鷹眼預警：康希諾最近三年淨資產收益率平均低於7%

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

3月31日，康希諾發佈2025年年度報告，審計意見為標準無保留審計意見。

報告顯示，公司2025年全年營業收入為10.68億元，同比增長26.18%；歸母淨利潤為2787.27萬元，同比增長107.36%；扣非歸母淨利潤為-9413.24萬元，同比增長78.67%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2020年7月上市以來，已經現金分紅1次，累計已實施現金分紅為1.98億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對康希諾2025年年報進行智能量化分析。

報告期內，公司營收為10.68億元，同比增長26.18%；淨利潤為2787.27萬元，同比增長107.26%；經營活動淨現金流為9098.24萬元，同比增長154.39%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 淨利潤為正但扣非淨利潤為負。報告期內，淨利潤為0.3億元，扣非淨利潤為-0.9億元。

項目	20231231	20241231	20251231
淨利潤（元）	-19.67億	-3.84億	2787.27萬
扣非歸母利潤（元）	-16.11億	-4.41億	-9413.24萬

• 淨利潤虧損兩年首次扭虧。近三期年報，淨利潤分別為-19.7億元、-3.8億元、0.3億元，較為波動。

項目	20231231	20241231	20251231
淨利潤（元）	-19.67億	-3.84億	2787.27萬

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 存貨增速高於營業成本增速。報告期內，存貨較期初增長22.73%，營業成本同比增長17.44%，存貨增速高於營業成本增速。

項目	20231231	20241231	20251231
存貨較期初增速	-47.94%	-19.68%	22.73%
營業成本增速	-37.72%	-21.15%	17.44%

報告期內，公司毛利率為77.51%，同比增長2.21%；淨利率為2.61%，同比增長105.76%；淨資產收益率（加權）為0.57%，同比增長107.66%。

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 最近三年淨資產收益率平均低於7%。報告期內，加權平均淨資產收益率為0.57%，最近三個會計年度加權平均淨資產收益率平均低於7%。

項目	20231231	20241231	20251231
淨資產收益率	-24.67%	-7.44%	0.57%
淨資產收益率增速	-99.6%	69.84%	107.66%

• 投入資本回報率低於7%。報告期內，公司投入資本回報率為1.02%，三個報告期內平均值低於7%。

項目	20231231	20241231	20251231
投入資本回報率	-17.39%	-4.29%	1.02%

從非常規性損益看，需要重點關注：

• 非常規性收益佔比較高。報告期內，非常規性收益/淨利潤比值為136.3%。（注：非常規性收益=投資淨收益+公允價值變動淨收益+營業外收入+非流動資產處置損失）。

項目	20231231	20241231	20251231
非常規性收益（元）	5974.83萬	-4305.73萬	3799.48萬
淨利潤（元）	-19.67億	-3.84億	2787.27萬
非常規性收益/淨利潤	-15.57%	11.22%	136.3%

報告期內，公司資產負債率為30.98%，同比下降19.11%；流動比率為3.67，速動比率為3.34；總債務為12.81億元，其中短期債務為3.24億元，短期債務佔總債務比為25.29%。

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 總債務/負債總額比值大於20%，利息支出/淨利潤比值大於30%。報告期內，總債務/負債總額比值為57.94%，利息支出佔淨利潤之比為142.1%，利息支出對公司經營業績影響較大。

項目	20231231	20241231	20251231
總債務/負債總額	61.89%	66.26%	57.94%
利息支出/淨利潤	-3.74%	-15.63%	142.1%

從資金協調性看，需要重點關注：

• 資本性支出持續高於經營活動淨現金流入。近三期年報，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別為6.1億元、4.6億元、2.4億元，公司經營活動淨現金流分別-9.1億元、-1.7億元、0.9億元。

項目	20231231	20241231	20251231
資本性支出（元）	6.1億	4.58億	2.44億
經營活動淨現金流（元）	-9.08億	-1.67億	9098.24萬

• 自由現金流為負。近三期年報，自由現金流分別為-0.7億元、-5.6億元、-2億元，持續為負數。

項目	20231231	20241231	20251231
自由現金流（元）	-6832.91萬	-5.6億	-2.03億

報告期內，公司應收帳款周轉率為1.4，同比增長14.06%；存貨周轉率為0.76，同比增長18.37%；總資產周轉率為0.14，同比增長44.03%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款/資產總額佔比持續增長。近三期年報，應收賬款/資產總額比值分別為6.83%、9.27%、10.91%，持續增長。

項目	20231231	20241231	20251231
應收賬款（元）	6.37億	7.38億	7.83億
資產總額（元）	93.19億	79.58億	71.78億
應收賬款/資產總額	6.83%	9.27%	10.91%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 無形資產變動較大。報告期內，無形資產為1.9億元，較期初增長63.44%。

項目	20241231
期初無形資產（元）	1.15億
本期無形資產（元）	1.89億

從三費維度看，需要重點關注：

• 財務費用變動較大。報告期內，財務費用為0.2億元，同比增長201.53%。

項目	20231231	20241231	20251231
財務費用（元）	-5629.73萬	-2218.52萬	2252.53萬
財務費用增速	69.53%	60.59%	201.53%

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新浪財經上市公司財報鷹眼預警簡介：上市公司財報鷹眼預警是上市公司財報智能化專業分析系統。鷹眼預警通過聚集會計師事務所及上市公司等一大批權威的財務專家，分別從公司業績成長、收益質量、資金壓力與安全及運營效率等多個維度跟蹤解讀上市公司最新財報，並以圖文形式提示可能存在的財務風險點。為金融機構、上市公司、監管部門等提供了專業、高效、便捷的上市公司財務風險識別及預警的技術解決方案。

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