鷹眼預警：鈞達股份營業收入下降

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

3月31日，鈞達股份發佈2025年年度報告，審計意見為標準無保留審計意見。

報告顯示，公司2025年全年營業收入為76.27億元，同比下降23.36%；歸母淨利潤為-14.16億元，同比下降139.51%；扣非歸母淨利潤為-16.4億元，同比下降46.68%；基本每股收益-5.35元/股。

公司自2017年4月上市以來，已經現金分紅7次，累計已實施現金分紅為3.19億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對鈞達股份2025年年報進行智能量化分析。

報告期內，公司營收為76.27億元，同比下降23.36%；淨利潤為-14.16億元，同比下降139.51%；經營活動淨現金流為-4.86億元，同比下降174.23%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入下降。報告期內，營業收入為76.3億元，同比下降23.36%。

項目	20231231	20241231	20251231
營業收入（元）	186.57億	99.52億	76.27億
營業收入增速	60.9%	-46.66%	-23.36%

• 歸母淨利潤大幅下降。報告期內，歸母淨利潤為-14.2億元，同比大幅下降139.51%。

項目	20231231	20241231	20251231
歸母淨利潤（元）	8.16億	-5.91億	-14.16億
歸母淨利潤增速	13.77%	-172.47%	-139.51%

• 扣非歸母淨利潤大幅下降。報告期內，扣非歸母淨利潤為-16.4億元，同比大幅下降46.68%。

項目	20231231	20241231	20251231
扣非歸母利潤（元）	5.59億	-11.18億	-16.4億
扣非歸母利潤增速	13.34%	-299.96%	-46.68%

• 連續三個季度營業利潤為負。報告期內，近三個季度營業利潤為-1.9億元，-1.7億元，-8.7億元，連續為負數。

項目	20250630	20250930	20251231
營業利潤（元）	-1.91億	-1.67億	-8.66億

• 淨利潤連續兩年虧損。近三期年報，淨利潤分別為8.2億元、-5.9億元、-14.2億元，連續兩年虧損。

項目	20231231	20241231	20251231
淨利潤（元）	8.16億	-5.91億	-14.16億

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

• 營業收入與税金及附加變動背離。報告期內，營業收入同比變動-23.36%，税金及附加同比變動7.14%，營業收入與税金及附加變動背離。

項目	20231231	20241231	20251231
營業收入（元）	186.57億	99.52億	76.27億
營業收入增速	60.9%	-46.66%	-23.36%
税金及附加增速	60.3%	-23.76%	7.14%

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款/營業收入比值持續增長。近三期年報，應收賬款/營業收入比值分別為0.05%、0.28%、0.88%，持續增長。

項目	20231231	20241231	20251231
應收賬款（元）	1002.45萬	2802.17萬	6675.54萬
營業收入（元）	186.57億	99.52億	76.27億
應收賬款/營業收入	0.05%	0.28%	0.88%

結合現金流質量看，需要重點關注：

• 經營活動淨現金流持續下降。近三期年報，經營活動淨現金流分別為19.8億元、6.5億元、-4.9億元，持續下降。

項目	20231231	20241231	20251231
經營活動淨現金流（元）	19.79億	6.54億	-4.86億

報告期內，公司毛利率為-1.33%，同比下降282.3%；淨利率為-18.56%，同比下降212.51%；淨資產收益率（加權）為-36.54%，同比下降162.69%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率持續下降。近三期年報，銷售毛利率分別為14.74%、0.73%、-1.33%，變動趨勢持續下降。

項目	20231231	20241231	20251231
銷售毛利率	14.74%	0.73%	-1.33%
銷售毛利率增速	26.11%	-95.07%	-282.3%

• 銷售淨利率持續下降。近三期年報，銷售淨利率分別為4.37%，-5.94%，-18.56%，變動趨勢持續下降。

項目	20231231	20241231	20251231
銷售淨利率	4.37%	-5.94%	-18.56%
銷售淨利率增速	-38.25%	-235.86%	-212.51%

結合公司資產端看收益，需要重點關注：

• 最近三年淨資產收益率平均低於7%。報告期內，加權平均淨資產收益率為-36.54%，最近三個會計年度加權平均淨資產收益率平均低於7%。

項目	20231231	20241231	20251231
淨資產收益率	28.41%	-13.91%	-36.54%
淨資產收益率增速	-56.54%	-148.96%	-162.69%

• 淨資產收益率持續下降。近三期年報，加權平均淨資產收益率分別為28.41%，-13.91%，-36.54%，變動趨勢持續下降。

項目	20231231	20241231	20251231
淨資產收益率	28.41%	-13.91%	-36.54%
淨資產收益率增速	-56.54%	-148.96%	-162.69%

• 投入資本回報率低於7%。報告期內，公司投入資本回報率為-9.18%，三個報告期內平均值低於7%。

項目	20231231	20241231	20251231
投入資本回報率	12.35%	-2.98%	-9.18%

從是否存在減值風險看，需要重點關注：

• 資產減值損失額同比變動率超過30%。報告期內，資產減值損失為-4.4億元，同比下降231.5%。

項目	20231231	20241231	20251231
資產減值損失（元）	-10億	-1.32億	-4.37億

從客商集中度及少數股東等維度看，需要重點關注：

• 前五大供應商採購佔比較大。報告期內，前五大供應商採購額/採購總額比值為64.62%，警惕供應商過度依賴風險。

項目	20231231	20241231	20251231
前五大供應商採購佔比	38.19%	56.25%	64.62%

報告期內，公司資產負債率為77.69%，同比增長1.71%；流動比率為1.03，速動比率為0.94；總債務為71.27億元，其中短期債務為51.06億元，短期債務佔總債務比為71.64%。

從財務狀況整體看，需要重點關注：

• 資產負債率持續增長。近三期年報，資產負債率分別為74.39%，76.38%，77.69%，變動趨勢增長。

項目	20231231	20241231	20251231
資產負債率	74.39%	76.38%	77.69%

從短期資金壓力看，需要重點關注：

• 長短債務比大幅增長。報告期內，短期債務/長期債務大幅增長至0.58。

項目	20231231	20241231	20251231
短期債務（元）	20.58億	25.9億	32.11億
長期債務（元）	20.1億	60.39億	55.06億
短期債務/長期債務	1.02	0.43	0.58

• 經營活動淨現金流/流動負債比值持續下降。近三期年報，經營活動淨現金流/流動負債比值為分別為0.31、0.1、-0.07，持續下降。

項目	20230630	20240630	20250630
經營活動淨現金流（元）	-2.47億	5.5億	1.6億
流動負債（元）	67.92億	49.41億	71.35億
經營活動淨現金流/流動負債	-0.04	0.11	0.02

從長期資金壓力看，需要重點關注：

• 總債務/淨資產比值持續上漲。近三期年報，總債務/淨資產比值分別為86.39%、222%、238.18%，持續增長。

項目	20231231	20241231	20251231
總債務（元）	40.68億	86.29億	87.17億
淨資產（元）	47.09億	38.87億	36.6億
總債務/淨資產	86.39%	222%	238.18%

• 短期債務廣義貨幣資金可覆蓋，但長期債務不能覆蓋。報告期內，廣義貨幣資金/總債務比值為0.74，廣義貨幣資金低於總債務。

項目	20231231	20241231	20251231
廣義貨幣資金（元）	42.59億	54.27億	64.36億
總債務（元）	40.68億	86.29億	87.17億
廣義貨幣資金/總債務	1.05	0.63	0.74

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 其他應收款/流動資產比值持續增長。近三期年報，其他應收款/流動資產比值分別為0.11%、0.74%、0.79%，持續上漲。

項目	20231231	20241231	20251231
其他應收款（元）	754.6萬	4658.94萬	5886.44萬
流動資產（元）	70億	63.32億	74.07億
其他應收款/流動資產	0.11%	0.74%	0.79%

• 應付票據變動較大。報告期內，應付票據為18.9億元，較期初變動率為114.26%。

項目	20241231
期初應付票據（元）	8.84億
本期應付票據（元）	18.94億

從資金協調性看，需要重點關注：

• 資金較為富裕。報告期內，公司營運資金需求為-24.1億元，營運資本為2.4億元，經營活動、投融資活動給公司均帶來較為寬裕的資金，公司現金支付能力為26.5億元，資金使用效率值得進一步關注。

項目	20251231
現金支付能力（元）	26.52億
營運資金需求（元）	-24.08億
營運資本（元）	2.43億

報告期內，公司應收帳款周轉率為160.95，同比下降69.23%；存貨周轉率為12.99，同比下降15.9%；總資產周轉率為0.46，同比下降18.73%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 應收賬款周轉率持續下降。近三期年報，應收賬款周轉率分別為660.43，523.15，160.95，應收賬款周轉能力趨弱。

項目	20231231	20241231	20251231
應收賬款周轉率（次）	660.43	523.15	160.95
應收賬款周轉率增速	506.46%	-20.79%	-69.23%

• 存貨周轉率持續下降。近三期年報，存貨周轉率分別為29.84，15.44，12.99，存貨周轉能力趨弱。

項目	20231231	20241231	20251231
存貨周轉率（次）	29.84	15.44	12.99
存貨周轉率增速	13.15%	-48.24%	-15.9%

• 應收賬款/資產總額佔比持續增長。近三期年報，應收賬款/資產總額比值分別為0.05%、0.17%、0.41%，持續增長。

項目	20231231	20241231	20251231
應收賬款（元）	1002.45萬	2802.17萬	6675.54萬
資產總額（元）	183.85億	164.59億	164.02億
應收賬款/資產總額	0.05%	0.17%	0.41%

從長期性資產看，需要重點關注：

• 總資產周轉率持續下降。近三期年報，總資產周轉率分別1.36，0.57，0.46，總資產周轉能力趨弱。

項目	20231231	20241231	20251231
總資產周轉率（次）	1.36	0.57	0.46
總資產周轉率增速	-11.52%	-57.93%	-18.73%

• 單位固定資產收入產值逐年下降。近三期年報，營業收入/固定資產原值比值分別為2.31、1.22、1.03，持續下降。

項目	20231231	20241231	20251231
營業收入（元）	186.57億	99.52億	76.27億
固定資產（元）	80.75億	81.44億	74.09億
營業收入/固定資產原值	2.31	1.22	1.03

從三費維度看，需要重點關注：

• 銷售費用/營業收入比值持續增長。近三期年報，銷售費用/營業收入比值分別為0.39%、0.63%、0.66%，持續增長。

項目	20231231	20241231	20251231
銷售費用（元）	7359.91萬	6277.44萬	5033萬
營業收入（元）	186.57億	99.52億	76.27億
銷售費用/營業收入	0.39%	0.63%	0.66%

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新浪財經上市公司財報鷹眼預警簡介：上市公司財報鷹眼預警是上市公司財報智能化專業分析系統。鷹眼預警通過聚集會計師事務所及上市公司等一大批權威的財務專家，分別從公司業績成長、收益質量、資金壓力與安全及運營效率等多個維度跟蹤解讀上市公司最新財報，並以圖文形式提示可能存在的財務風險點。為金融機構、上市公司、監管部門等提供了專業、高效、便捷的上市公司財務風險識別及預警的技術解決方案。

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