銷量增超45%、拐點顯現！圖達通交出Despac上市后首份財報

在經歷價格下探與商業化節奏分化后，激光雷達行業在規模放量階段持續深化。

3月31日，Seyond圖達通（02665.HK）發佈上市以來首份年度財務報告。財報顯示，公司激光雷達全年出貨量突破33.2萬台，同比增長45.0%；2025年公司實現營收1.54億美元，同比小幅下滑3.4%。公司方面對此解釋稱，主要是由於ADAS產品平均售價下降，同時，影響被機器人及其他產品銷量增長、解決方案收入增長所抵銷。

淨利潤淨虧損較同期收窄24%。值得一提的是，2025年，毛利由2024年虧損成功轉正，毛利率提升至7.9%。圖達通方面稱，公司在2024年四季度起就實現了毛利，並在2025年進一步維持了毛利的狀態。而對於實現毛利的原因，公司表示主要是因為「靈雀」的規模量產以及「獵鷹」的成熟，疊加生產設施本地化帶來的製造成本下降。

從收入結構來看，車載業務仍是圖達通的基本盤。ADAS業務2025年實現收入1.33億美元。據財報信息，報告期內，圖達通ADAS產品的銷量從2024年的22.68萬台抬升至2025年的30.03萬台。

在技術路徑上，圖達通採取了1550nm與905nm雙路線並行的策略，一方面通過高性能產品切入高階自動駕駛市場，另一方面以成本更優的方案覆蓋更大規模的L2+市場。公司圍繞1550nm與905nm/940nm雙技術路線，以獵鷹、靈雀、蜂鳥三大產品平臺，搭建起遠距到近場、主視到補盲的全域感知矩陣，雀平臺進入大規模量產快車道，全年出貨量從2024年的約1.2萬台攀升至13.8萬台，同比增幅高達1050%。

據財報披露，目前，在乘用車領域，公司的1550nm激光雷達產品累計出貨量已超過70萬台。公司方面表示，依託與蔚來的長期合作，圖達通率先完成高性能激光雷達在前裝量產車中的規模化落地，並在工程化能力、數據積累等方面建立起先發優勢。

另外值得一提的是，圖達通的客户結構也正在發生變化。財報顯示，蔚來在公司總交付量的佔比從超過95%降至約86%，這意味着，非核心客户在2025年開始了量產交付。

據披露，圖達通在ADAS領域已累計與18家主機廠及ADAS/ADS公司建立戰略合作關係，覆蓋超60款車型。在行業層面，這一變化也意味着，激光雷達廠商普遍走向平臺化供貨，競爭邏輯也從單一性能指標，轉向了規模化交付與成本控制能力。

在商用車與自動駕駛領域，圖達通的產品已進入智能重卡及Robotaxi場景，與陝汽重卡、福田汽車、DeepWay深向、贏徹科技以及小馬智行等頭部企業展開合作，提前卡位干線物流與出行服務等潛在增量市場。

值得一提的是，除車載業務外，非車場景正成為圖達通新的增長變量。財報顯示，2025年，機器人及其他貢獻收入1891.2萬美元，同比大幅增長129.7%，佔總收入的比例接近15%。

報告期內，圖達通在泛機器人、智慧交通及港口等領域的項目開始落地。其中，在智慧交通領域，財報顯示，公司已在國內多條自動化地鐵線路部署激光雷達系統，並在海外市場取得進展：與瑞典交通基礎設施企業Aventi Sweden達成約260萬美元合作，將相關係統應用於多個交通路口。

儘管激光雷達在這些多元場景的應用仍處在早期階段，但可以看到的是，多家激光雷達企業目前都在積極探索非車載場景的應用落地和放量，除了開闢增長第二曲線的意圖以外，這同時也是對衝車載周期波動的重要路徑。

現金流方面，財報顯示，截至2025年期末，圖達通錄得現金及等價物1.2億美元，同比增長146%。

對於未來業績預期，圖達通方面透露，今年一季度已實現約17萬台交付，同比大幅增長310%。基於這一交付現狀，公司預計，2026年全年出貨量較2025年增加約200%。

從財報結構來看，圖達通目前正在向多客户、多場景的感知解決方案提供商逐步轉型。隨着自動駕駛向L3及以上階段推進，以及機器人與智慧基礎設施需求的逐步釋放，激光雷達的應用邊界仍在持續外延。

不過，在激光雷達整體進入放量階段的同時，廠商之間的競爭也在持續加劇。一方面，主機廠對成本敏感度提升讓激光雷達價格承壓，單純依靠性能優勢建立壁壘的難度越來越大；與此同時，泛機器人、智慧交通等新興場景雖然已經打開想象空間，但實際訂單規模與盈利能力還有待時間檢驗。

在這一關鍵的過渡階段，激光雷達廠商不僅需要在車載市場完成規模與成本的平衡，還需要驗證多元場景業務能否真正帶來穩定現金流，這無疑也是圖達通后續發展中的關鍵變量。

截至發稿，圖達通股價報9.26港元/股，日內漲超28%，總市值120.3億港元。