營收增長3.8%，淨利卻增超50%！賣零部件賺錢的五菱汽車，也要押注AI？

傳統零部件廠商，聚焦低速智能駕駛賽道。

3月30日，五菱汽車（00305.HK）披露了2025年年度業績報告。報告期內，五菱汽車實現營業收入82.50億元，同比增長3.8%。

在31日的業績發佈會上，五菱汽車行政總裁楊傑提到，過去十年，中國汽車行業發生了結構性的變化。五菱汽車作為一家以零部件、商用整車、汽車動力系統三大業務模塊為核心業務的上市公司，在規模並未顯著增長的情況下，實現了利潤增長。

如楊傑所説，報告期內，五菱汽車淨利潤及歸母淨利均增超50%。

五菱汽車是廣西汽車集團旗下的港股上市公司，主營業務涵蓋汽車零部件、汽車動力系統及商用整車的研發、製造與銷售。公司生產基地位於柳州、青島、重慶、荊門、南寧，並在印度及印度尼西亞設有海外基地。

作為上汽通用五菱（SGMW）的重要供應商，五菱汽車為其提供汽車零部件。據2024年年報披露，上汽通用五菱佔五菱汽車總銷售額的比例高達48.4%，是其第一大客户。

分業務板塊來看，報告期內五菱汽車核心品類收入呈現差異化增長態勢。

其中，發動機及相關部件及其他動力系統產品實現收入18.15億元，同比增長4.51%；銷售汽車零部件及附件全年收入51.69億元，同比提升8.32%；銷售專用汽車（包括新能源汽車）收入為6.13億元，同比下滑14.64%。

淨利潤大幅增長

儘管2025年五菱汽車的總營收增長並不明顯，但卻實現淨利潤1.72億元，相較於2024年的1.11億元，同比大增56%。同時，毛利率同比提升2.4個百分點至13.2%。

五菱汽車在財報中提到，集團的三個主要業務分別為汽車零部件及其他工業服務、汽車動力系統以及商用整車。

從財務數據表現和佔比來看，汽車零部件業務系五菱汽車最為核心的業務，且基於汽車零部件業務的增長，推動五菱汽車整體營收實現微增。

財報顯示，汽車零部件及其他工業服務總收入為57.88億元，同比增長6.0%。

對於業績的增長，五菱汽車在財報中解釋道，主要客户業務反彈，以及增量市場客户貢獻的業務量持續增加，致總收入呈現温和增長。

與此同時，得益於業務量增加、產品及客户結構改善及降本舉措落實等，該業務實現了1.85億元的淨利潤，較去年大幅增長20.3%。

汽車動力系統業務在報告期內實現了扭虧為盈。2025年，該業務總收入為18.15億元，實現淨利潤0.10億元。

五菱汽車提到，該分部一直致力於實施控制經營成本及開支的措施，儘管業務量阻滯及客户持續施加定價壓力，但該分部成功扭虧為盈，較去年0.32億元的經營虧損，大幅改善。

報告期內，商用整車業務實現盈利0.57億元，同比減少約25.2%。

押注AI與新能源

當前，新能源汽車產業正朝着智能化、網聯化、綠色化加速轉型。在此背景下，五菱汽車也在加快從傳統制造向「智造」轉型，積極佈局新能源汽車、人工智能以及無人駕駛等領域。

2022年，五菱汽車、五菱工業與廣西汽車一同成立了五菱新能源，聚焦新能源汽車業務，包括純電汽車、插電式混合動力新能源汽車等產品。

只不過，對於五菱汽車來説，當前五菱新能源並未給其帶來真正的收益。財報顯示，2025年五菱新能源實現總收入13.62億元，儘管同比增加34.0%，但仍處於虧損狀態。

五菱汽車提到，「由於仍處於初始運營階段，五菱新能源產生較大研發開支，且尚未達到收支平衡的業務量水平，故年內產生經營虧損淨額3.78億元，歸屬於本集團的金額為人民幣0.97億元，較去年增加。」

新能源汽車之外，低速智駕整車也存在壓力。

2025年11月，五菱汽車通過港交所發佈公告，成立間接非全資附屬公司——廣西元控智驅科技有限公司，以獨立主體專注低速智能駕駛系統及解決方案。這被外界視為五菱正式切入低速智能化賽道、佈局AI與無人駕駛的重要一步。

同月，依託在低速智駕整車、線控底盤領域的核心技術，元控智驅與德賽電池簽署戰略合作協議。

五菱工業副總經理、元控智驅執行董事謝海鴻在揭牌儀式上表示，人工智能與無人駕駛已成為產業升級的關鍵動力，低速場景技術落地快、應用價值高，正迎來快速發展窗口期。

不過，人工智能+賽道高速發展的同時，競爭也日趨激烈，元控智驅聚焦的低速智能駕駛領域，看似藍海，實則已進入白熱化競爭階段。

目前，元控智驅已覆蓋補能、短途通勤及園區、廠區「最后一公里」配送三大核心場景，推出移動充電機器人、無人接駁車、無人物流車三款產品，初步完成產品矩陣搭建，為后續商業化落地打下基礎。

但這些細分場景，正面臨科技巨頭、初創企業、傳統車企的多方競爭。

華為、百度等科技企業憑藉算法、生態和研發優勢，在低速智能駕駛的商業化落地和場景覆蓋上更具競爭力；新石器、九識智能、白犀牛等無人配送企業，已在園區物流、短途接駁等場景實現小批量運營。與此同時，比亞迪、吉利、東風等傳統車企也在加快佈局低速智能駕駛技術。

面向未來，五菱汽車表示，將繼續聚焦低速智能駕駛核心賽道，深化線控底盤技術迭代，拓展移動充電、無人接駁、無人物流等場景的產品解決方案，助力低速智能駕駛實現規模化、商業化突破。