一年時間縮減450人、大虧15億，中手遊怎麼了

近日（3月29日），中手遊公佈了2025年業績公告。公司董事長肖健在這份業績公告中提到，「2025年是本集團面對巨大挑戰的一年。」認真看這份業績，會發現他們並沒有度過所謂的陣痛期，今年大概率還得面對「巨大的挑戰」。

這家港股上市公司業績營收已經連續五年下滑，2025年營收僅為13.9億、經調整淨虧損依然高達14.71億元。如果加上前年也鉅虧的20.78億，它在短短兩年之間就虧掉了35億。

甚至用於抗壓的現金流也相比先前下降不少。截至2025年12月31日，中手遊所擁有的現金及現金等價物分別為1.02億元和0.91億元（2024年為2.11億元和1.02億元），有銀行及其他借款人民幣為5.02億元（2024年為5.13億元）。

這樣的業績自然會讓公司對過往的戰略決策產生懷疑，並且從行動開始嘗試去修正。最為明顯的動作是去年一年時間，中手遊員工人數減少了450人之多，相比2024年少了三分之二的人數。往大了説，公司在短短几年時間從千人大廠縮減到不足300人的規模。

但其實2023年就已經有過一次400余人規模的調整

我們所知道的最大的決策失敗莫過於是《仙劍世界》，這款仙劍IP的開放世界RPG項目研發時間超過三年，但表現相當糟糕，業績公告中確實提到因該項目進行了一次人員調整和優化。

但這兩年的大額虧損不僅是因為旗艦項目失敗，它在投資合作方面也吃了不少虧。

比較為人所知的是和成都龍淵的合作。遊戲新知去年就報道過此事，2021年中手遊與成都龍淵訂立金額為1億的遊戲產品研發協議，但對方未按合同約定如期交付並履行義務，后中手遊已於2024年5月對研發商提起訴訟，龍淵也對中手遊發起訴訟，但目前事件仍未有一個明朗的結果。

有一位知情人士告訴遊戲新知，此次合作最大的坑是合作方簽訂合同之后，又用一種類似於外包的形式交給第三方團隊去製作。更要命的是，龍淵目前官司纏身，中手遊哪怕勝訴也很難追討回預付款。

龍淵作為被告的案件涉案金額達4244萬元

業績公告還披露了另外兩家確認減值的企業，從中也能窺見中手遊還在哪里吃了虧。其中一家是上海遊戲研發商，合約金額為2070萬元，這家公司與龍淵的案例類似，同樣未能如期交付產品，最終確認減值1930萬元；另一家則是一家廣州推廣公司，中手遊不僅投資了對方，還借了一筆款項，但對方收入未達預期，還出現多起訴訟糾紛，最終確認減值600萬元。

這些進入業績公告的公司或許纔是冰山一角，僅在2025年內，中手遊確認撤銷預付款約6.1億，涉及合約約30份——「對未能如期上線及合約到期的遊戲及IP授權撤銷預付款項約人民幣6.1億元。」，而若干投資企業因市場競爭加劇，則錄得公平值虧損3.36億元。

最終來看2025年也不全是壞事，中手遊還是找到了一些方向。

中手游去年做了不少調整，主要集中在產品方向以及《仙劍奇俠傳》IP運營，前者是公司的營收主力，吃癟之后的中手遊一改以往依賴IP卡牌產品的鋪量打法，開始主動跳出舒適區——往小遊戲和傳奇遊戲方向走；后者則是公司的第二收入曲線，也是擴展企業影響力的部分，從線上到線下均有成果。

我們先來看中手遊這兩年的產品方向。

公司之前計劃在2025年年度上線18款產品，最終實際推出了10款產品。從結果上來説，這些產品都未能取得太好的長線成績，但為集團開闢了一些新思路。

其中國內表現最好的新遊是《春秋玄奇》，這是一款由北辰星光研發、中手遊發行的放置卡牌小遊戲，最高到達過微信小遊戲暢銷榜TOP10，上線三個月累計流水破億，目前已進入利潤回收期，但后續走勢也比較一般，近半年以來均未進入過微信小遊戲暢銷榜TOP100。

其余產品有六款，絕大部分是卡牌產品，包括《仙劍世界》《三千幻世》《聊天羣的日常生活》《新三國志曹操傳》《奧特曼：光之戰士》《火影忍者：木葉高手》，但均未取得多少成績。

國內長線運營期遊戲則有七款，分別是《航海王熱血航線》《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》《航海王強者之路》《真·三國無雙 霸》《歡樂真人麻將》以及兩款小遊戲《凌霄戰紀》《全民槍神：邊境王者》。

其中成績最好的一款產品是和朝夕光年聯合出品的《航海王熱血航線》，遊戲新知在去年iOS二遊成績單中提到過這款產品，在漫改遊戲中算是相當不錯的成績。但其他長線運營期遊戲表現均比較一般，在暢銷榜上基本看不見身影。

在海外市場，中手遊則主要在亞洲地區（日韓、港澳臺以及東南亞市場）發力，推出了《真·三國無雙 霸》《鬥破蒼穹：無雙》《斗羅大陸：史萊克學院》《斗羅大陸：逆轉時空》以及《《牛頭人GO》（小遊戲《消個錘子》海外版）等產品。

這些產品的長線表現都比較普通，沒有出現新的長線爆款產品，但客觀上為中手遊開闢了新的收入來源，公司2025年海外收入達到3.58億，同比增長31.6%，佔發行收入比例達30.8%。

《真·三國無雙 霸》在日本市場最高達到過iOS遊戲暢銷榜第65名

《斗羅大陸：逆轉時空》在香港市場最高達到過iOS遊戲暢銷榜第9名

有意思的是，中手遊所推出的中大體量產品表現都比較一般，反而是類似《春秋玄奇》《牛頭人GO》這類較為輕量化的小遊戲產品帶來了一些驚喜，這一點或許也影響了公司后續的決策。

《仙劍奇俠傳》IP運營則比較簡單，中手遊的目標是持續打造「仙劍IP宇宙」。

2025年，中手遊推出了《仙劍奇俠傳四重製版》的全新實機預告，未來將聯合愷英網絡研發另一款《仙劍奇俠傳》IP的卡牌RPG遊戲。另外，《仙劍奇俠傳三》《仙劍奇俠傳四》《仙劍奇俠傳一》等產品均有動畫番劇正在製作，也推出了一些系列作品的小説以及越劇等。

目前已經將《仙劍奇俠傳》IP矩陣拓展至遊戲、漫畫、文學、內容體驗、娛樂實景、影視、動畫、音樂、虛擬偶像乃至衍生產品等領域。

這些舉措讓中手遊大幅收窄了虧損額度，也帶來了一些新的探索。從2025年業績公告來看，中手遊明顯換了一套產品思路，第一是嘗試能夠快速迭代的不同產品，第二是更主動去開拓海外市場。

中手遊以往更重視IP卡牌品類遊戲，如2025年18款產品儲備中就有10款卡牌產品，而業績公告中提到自研方向未來將聚焦在「小成本投入、快速迭代開發」的傳奇品類，另外，具有相似特點的小遊戲同樣成爲了重點方向。

中手遊今年共有19款產品儲備，其中有3款是已拿到版號的傳奇類產品，另外有8款產品預計登陸小遊戲渠道，其余產品則同樣沿襲了公司一貫的IP產品打法。

其中有幾款重點產品，分別是《月宮傳》《星號傳奇》以及《暗夜傳奇》。

《月宮傳》和《星號傳奇》是中手遊與杭州天穹互動（玩心不止全資子公司）合作研發的傳奇類產品，獲得了《熱血傳奇》和《傳奇世界》IP授權，預計在2026年上半年就會推出。

另一款《暗夜傳奇》是文脈互動（中手遊全資子公司）自研的傳奇品類遊戲，文脈互動曾研發過月流水超2億的《傳奇世界之雷霆霸業》，而《暗夜傳奇》則沿襲了其基本框架，這款產品將由玩心不止代理發行，預計在年內推出。

從大方向來看，中手遊的儲備產品明顯更看重海外市場。

這種轉向或許也能從管理層的變動窺見一斑——中手遊在2025年4月就找來了一位新聯席CEO王春葉。這位王春葉在傳奇品類和發行領域的經驗比較豐富，業績公告中提及他也表示，「預期將為本集團遊戲全球發行業務拓展帶來新的發展機遇與增長動力。」

他在2007年至2010年曾負責盛大遊戲成都分公司遊戲產品業務，在2010年至2020年就職於巨人網絡，擔任過征途工作室研發總監、產品發行負責人與巨人策劃研究院院長等職位。而后在網龍子公司任CEO，負責網龍旗下所有遊戲的運營與發行。在加入中手遊前為樂曼多互動娛樂總經理，主要負責樂曼多旗下《街籃》系列遊戲與《街頭足球》等遊戲的全球運營發行工作。

以2025年為例，中手遊有18款儲備產品，但僅有7款面向海外市場。而在2026年的19款產品儲備中，只有5款產品只在中國大陸地區發行，其余14款產品則瞄準了海外市場（中國港澳臺、日韓、東南亞地區、俄羅斯地區以及歐美地區）或者預備全球發行。

海外發行產品覆蓋卡牌、RPG、MMORPG等眾多品類，所覆蓋的市場明顯比2025年要更廣一些——以往中手遊海外發行集中在港澳臺市場以及日韓市場，而2026年將要擴展至印泰菲、俄羅斯以及歐美地區。

其中包括港澳臺市場及新馬市場上線《新三國志曹操傳》、《代號：夢工場全明星》和《仙劍世界》；在日本市場上線《三國志・極彩》《代號：SHSG》；在俄羅斯上線《斗羅大陸：史萊克學院》；在印泰菲和越南上線《鬥破蒼穹：無雙》；在港澳臺地區、東南亞地區上線《代號：KD》；在歐美市場上線的《代號：RS》等。

就整體趨勢來看，中手遊目前手里並不缺牌，這19款產品也跳出了公司傳統的的舒適區。至於這些新產品是否能夠幫中手遊走出困境，就有待觀察后續表現了。

本文來自微信公眾號 「遊戲新知」（ID：youxixinzhi），作者：祈雨，36氪經授權發佈。