財報速睇 | 啟明醫療-B 2025全年營收3.07億元，同比減少34.8%，歸母淨利潤虧損4.08億元，同比虧損縮窄42.9%

華盛資訊3月31日訊，啟明醫療-B公佈2025全年業績，公司2025全年營收3.07億元，同比減少34.8%，歸母淨利潤虧損4.08億元，同比虧損縮窄42.9%。

一、財務數據表格（單位：人民幣）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 歸母淨虧損由去年同期的7.14億人民幣大幅收窄42.9%至4.08億人民幣，主要得益於有效的成本控制，其中其他開支同比減少76.9%。

② 海外業務增長強勁，以VenusP-Valve產品為增長主力，全年實現收入0.98億人民幣，同比增長19.2%，業務已拓展至全球近70個國家和地區。

③ TPVR產品線表現亮眼，經導管肺動脈瓣置換(TPVR)產品線收入逆勢增長，同比增長10.6%至0.96億人民幣，成為公司收入的重要支撐。

④ 核心產品研發取得重大進展，三尖瓣置換產品Cardiovalve在歐洲的關鍵性臨牀試驗完成全部患者入組並已提交CE MDR申請，多款新產品臨牀試驗穩步推進。

⑤ 費用管控成效顯著，通過降本增效，銷售及分銷開支、研發成本及行政開支分別同比下降20.2%、21.6%和33.7%，有效緩解了盈利壓力。

2、業績不足：

① 整體營收大幅下滑，公司總收益為3.07億人民幣，同比大幅下降34.8%，主要原因是國內市場競爭激烈導致產品單價和銷量均出現下滑。

② 核心TAVR業務收入鋭減，作為收入主要來源的經導管主動脈瓣置換(TAVR)產品線收入為2.10億人民幣，同比下降45.2%，對整體業績造成較大拖累。

③ 毛利率承壓下降，公司整體毛利率由去年同期的78.1%下降至69.0%，下降了9.1個百分點，主要歸因於產品銷售單價的下降。

④ 中國大陸市場表現疲軟，在中國大陸的收入為2.08億人民幣，同比下降46.3%，顯示出在國內市場的商業化面臨巨大挑戰。

⑤ 商業化盈利能力急劇減弱，非國際財務報告準則下的商業化利潤從去年同期的0.98億人民幣驟降98.6%至約140萬人民幣，商業化利潤率從20.7%降至0.5%。

三、公司業務回顧

杭州啟明醫療器械股份有限公司: 於回顧期內，公司持續深耕結構性心臟病領域，聚焦核心產品管線。儘管整體收入下降，但公司在多個方面取得進展。三尖瓣置換產品Cardiovalve歐洲關鍵臨牀試驗完成入組並提交CE MDR申請，新一代TAVR及TPVR產品臨牀穩步推進。公司在關鍵專利訴訟中取得勝訴，並持續推進非核心資產剝離。銷售模式轉型提升了應收賬款周轉效率，年內在中國境內完成瓣膜植入量近3,600台。海外業務成為亮點，以VenusP-Valve為主的海外收入達0.98億人民幣，同比增長19.2%。通過加強成本費用管控，全年歸母虧損同比收窄42.9%。

四、回購情況

報告期內，本集團未購買、出售或贖回任何本公司的上市證券。

五、分紅及股息安排

董事會已決議建議不就截至二零二五年十二月三十一日止年度派發末期股息。報告期內，公司未派付或宣派任何股息。

六、重要提示

公司在報告期內推進兩項重大資產出售：與杭州濱江城建發展有限公司訂立協議，以約3.75億人民幣的總代價出售啟明醫療生命健康產業園；與堃博醫療控股有限公司訂立協議，以1500萬美元的代價出售其持有的Valgen Holding Corporation全部B輪優先股，旨在將資源聚焦於核心瓣膜業務。此外，公司就此前未經授權的貸款事項，在贏得仲裁后已於多個司法權區啟動執行程序，並對相關方的反對行為提出異議。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

杭州啟明醫療器械股份有限公司: 展望未來，公司將繼續有序推進首款自膨干瓣TAVR產品Venus-PowerX、球擴干瓣TAVR產品Venus-Vitae、肺動脈瓣VenusP以及三尖瓣置換產品Cardiovalve的臨牀進展，預期於二零二六年完成VenusP在美國和Venus-PowerX在中國的全部臨牀入組。公司將致力於深化中國市場的營銷及商業化，同時加大對海外市場的資源投入，完善全球營銷網絡。此外，集團將繼續通過股權、債務等多元化渠道進行融資，並持續剝離非核心業務，以聚焦主業發展。

八、公司簡介

杭州啟明醫療器械股份有限公司於二零零九年成立，是一家集研發、臨牀開發、生產、商業化為一體的全球化創新醫療器械平臺型公司，於二零一九年十二月在香港聯交所主板上市。公司主要從事生物心臟瓣膜的研發、生產及銷售，願景是成為全球結構性心臟病領域的領導者。其產品線已覆蓋針對主動脈瓣膜置換(TAVR)、肺動脈瓣膜置換(TPVR)、二尖瓣膜置換(TMVR)和三尖瓣膜置換(TTVR)等心臟瓣膜疾病的介入治療器械及手術配套耗材。

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