電池「黑馬」淨賺超8億，同比大漲788%

（來源：電池工業網）

本網訊  3月30日，身處TOP10電池榜單末位的正力新能，發佈了2025年年度業績公告。

報告期內，公司實現營業收入81.01億元，同比增長57.9%；毛利為14.91億元，同比增長99.3%；淨利潤8.09億元，同比增長788.4%。業績增長的主要原因是動力電池產品出貨量的顯著增加，以及人工智能技術應用和成本控制措施優化帶來的毛利率提升。

值得一提的是，正力新能在2025年上半年的淨利潤為2.2億元，這意味着企在去年下半年的淨利潤達到了5.89億元，是上半年的兩倍有余，進而幫助其實現了快速盈利和逆襲。

01 從虧損4億到盈利8億

從產能到技術，從國內到海外，作為與新能源汽車、光伏並稱為「新三樣」的鋰電池市場競爭仍在繼續。

特別是在最近幾年，產能過剩與結構性短缺引發了一場的貫穿全產業鏈的殘酷價格戰，進一步加劇了市場分化——頭部企業憑藉供應鏈議價能力和技術降本等優勢顯示出強勁的競爭力，二線乃至三線企業生存空間則被嚴重擠壓，不得不掙扎在生存邊緣。

出貨方面，去年全球動力鋰電池出貨量1271GWh，CR5為72%，其中僅寧德時代與比亞迪便佔據一半以上的市場份額，LG新能源緊隨其后，但較二者仍舊存在較大差距。業績方面，機構數據顯示，去年披露三季報的89家電池公司前三季度營收合計7796億元，實現歸母淨利潤682億元，而同期寧德時代營業收入為2830.72億元，淨利潤更是達到了490.34億元，龍頭效應明顯。

在此背景下，正力新能這樣一家平平無奇的二線電池企業，如何實現如此大幅度的業績增長？

資料顯示，正力新能是一家成立十年的鋰電池製造廠商，業務涉及鋰離子動力電池、儲能電池及航空電池的研發與製造，客户涵蓋上汽通用、廣汽傳祺、一汽紅旗、零跑汽車等。2021年到2024年，公司分別實現收入14.99億元、32.90億元、41.62億元和51.30億元，淨利潤-4.02億元、-17.20億元、-5.90億元、0.91億元。

雖然動力、儲能乃至低空經濟等領域均有涉獵，但其現階段的盈利核心仍來自動力電池業務，2025年動力電池收入76.80億元，同比增長64.7%，佔總收入的94.8%；儲能系統及其他業務收入僅為4.20億元，同比下滑9.9%，佔總收入比重為5.2%。

過去一年，國內新能源汽車產銷量分別完成1662.6萬輛和1649萬輛，同比分別增長29%和28.2%，消費潛力持續釋放，新能源汽車滲透率正式突破50%，成為鋰電池行業增長的重要引擎。當年正力新能動力電池裝機量達到16.3GWh，增幅近50%，配套的乘用車車型高達35款，包括零跑B10、傳祺S7、五菱星光730、紅旗H5等，較此前一年幾乎翻倍。

與此同時，供應規模的提升疊加生產效率的提高一定程度上降低了生產成本。去年正力新能產品毛利率18.4%，同比提升3.8個百分點，其中動力電池毛利率分別為18.9%，同比提升了3.7個百分點，儲能系統毛利率10.0%，同比增加了1.4個百分點，仍有較大提升空間。

綜合來看，其毛利率數據正在逐漸接近寧德時代等頭部企業，甚至超越部分二線陣營企業。數據顯示，2025年寧德時代銷售毛利率為26.27%，動力電池毛利率23.84%，儲能電池毛利率26.71%；同期億緯鋰能毛利率16.17%，瑞浦蘭鈞毛利率11.2%。

另外，正力新能此前在招股書中提到的「高柔性生產」模式具備較高的市場靈活性，可以根據需求變化進行產品調整，壓縮了管理成本與和因會市場變化而新增產線的成本。

目前，正力新能產能為25.5GWh，為匹配訂單需求，其計劃在2026年將產能翻倍至50.5GWh。

02 鐵鋰電池驅動下的逆襲

正力新能成立之初，在技術路線上的選擇明顯傾向三元鋰電池。受乘用車增長、三元客車「解禁」以及后續動力電池「300Wh/kg能量密度要求」等因素的影響，彼時三元動力電池景氣將快速攀升。2016年到2020年，三元電池裝機量從6.3GWh一路上漲至39.7GWh，市場份額從22.6%提升到62.7%，牢牢佔據主導地位。

這一格局，直到2021年纔開始逐漸被打破。

當時乘用車領域地方補貼被取消，低成本的磷酸鐵鋰電池再次成為行業焦點。2021年5月，磷酸鐵鋰電池月產量首次超過了三元電池；兩個月后，磷酸鐵鋰電池在裝機量方面也實現了對三元電池的反超，一舉打破了三元電池對磷酸鐵鋰電池長達四年的壓制。到了2022年，磷酸鐵鋰電池產量達到了332.4GWh，佔動力總產量的60.9%，裝機量已達到183.8GWh，佔總裝機量的62.4%。

市場格局變化以及大客户暴雷促使正力新能在技術路線上做出調整，在不放棄三元電池的基礎上着手佈局磷酸鐵鋰電池，且近年來市場重心持續向鐵鋰體系傾斜。

時至今日，磷酸鐵鋰電池憑藉顯著的成本優勢、突出的安全性能和持續的技術突破，已成為當前動力電池市場的主導者。2025年，正力新能磷酸鐵鋰電池裝機量14.8GWh，市佔率為2.37%，位列國內第九；三元電池裝機量為1.13GWh，市佔率0.79%，位列國內第六位。

現階段，磷酸鐵鋰電池與三元電池均存在較大的市場空間。

磷酸鐵鋰電池的新增量主要來源於儲能，目前這一需求具備較高的確定性。在容量補償政策下發與電力市場加速建設的共同推動下，儲能整體盈利能力較此前有所提升，進而帶動儲能電池需求增長。

今年前兩個月，國內儲能用鋰離子電池產量同比大幅增長84%，是同期鋰電池行業整體增速的兩倍以上，標誌着儲能已經成為拉動磷酸鐵鋰電池增長的核心引擎。

三元電池市場的增長則需要依靠高端新能源汽車以及人形機器人、低空經濟等高能量需求場景，未來隨着高鎳、超高鎳三元材料的應用和固態電池技術的突破量產，相對萎靡的三元路線有望在新需求的帶動下再度煥發生機。

不過就目前來看，固態電池仍舊處於產業化初期，大規模商業化應用仍需幾年時間。后續正力新能能否在技術路線選擇、應用場景拓展等方面取得進展，都將對其發展空間產生重要影響。