從轉型 「優等生」 到鉅虧14億元！鈞達股份兩年把跨界賺的錢全虧光，生產人員剩1090人，海外收入卻暴漲60%

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　轉型 「優等生」 到鉅虧14億元！這家光伏公司兩年把跨界賺的錢全虧光，生產人員只剩1090人，海外收入卻暴漲60%

　　3月30日晚間，鈞達股份（SZ002865，股價72.61元，市值226億元）發佈了2025年年報，該企業去年實現營收76.27億元，歸母淨利潤虧損14.16億元，同比分別下滑23.36%及139.51%，創下該企業上市后最大虧損。

　　鈞達股份此前為汽車飾件企業，自2021年跨界收購光伏電池標的后迅速成長，2022年、2023年的淨利潤均超過8億元，一度作為轉型成功案例被熟知，但2024年該企業虧損近6億元，去年又虧損超過14億元，已將轉型光伏電池后的盈利虧空殆盡。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，鈞達股份2023年年報記載，當期末員工數量達到8267人，2024年底則只剩下3163人，2025年，鈞達股份繼續縮減其員工人數，期末只剩下2712人，其中生產人員只有1090人，比2024年同期減少1/4。 

　　對於鈞達股份而言，2025年是充滿挑戰的一年。根據公司3月30日晚間發佈的年度報告，公司全年實現營業收入76.27億元，較2024年的99.52億元下降23.36%。同時，盈利能力也遭遇了嚴峻考驗，報告期內歸母淨利潤為-14.16億元，而2024年同期為虧損5.91億元，虧損幅度同比擴大了139.51%。扣除非經常性損益后，淨虧損額更是達到16.40億元。

　　對於業績的下滑，鈞達股份在年報中解釋稱，2025年度，全球光伏市場保持增長態勢，海外市場需求尤為旺盛，但行業仍處於產能出清與產品價格下行周期，產業鏈整體盈利面臨壓力，公司經營業績亦階段性承壓。

　　從核心產品來看，作為公司主營業務的光伏電池片，其盈利空間受到嚴重擠壓。年報數據顯示，2025年，光伏電池片業務的毛利率為-1.65%，相較於2024年同期的0.48%，下降了2.13個百分點。年報中，鈞達股份提及，光伏電池環節受上游原材料價格、下游組件廠商需求及政策變化的影響，承擔了硅片、組件雙重環節的價格壓力。

　　實際上，《每日經濟新聞》記者注意到，除了行業因素，大額的資產減值損失也進一步加重了鈞達股份的業績負擔。根據年報，鈞達股份2025年計提的各項資產減值損失合計高達4.37億元，這對當期業績產生了一定影響。根據年報，減值損失主要來自固定資產和商譽兩部分。其中，固定資產減值損失為2.66億元，商譽減值損失為5262.70萬元。

　　儘管整體業績承壓，但鈞達股份的全球化佈局在2025年取得了令人矚目的成績，成為年報中的一大亮點。報告期內，公司海外銷售收入達到38.64億元，與2024年的23.73億元相比，實現了62.83%的逆勢增長。尤為關鍵的是，海外收入佔總營收的比例從2024年的23.85%大幅提升至50.66%，海外市場成為鈞達股份最重要的收入來源。

　　拆解鈞達股份2025年年報的具體經營數據之外，縱向對比該企業歷史業績，可對該企業有更清晰的認識。

　　鈞達股份原為海南省內一家汽車飾件企業，於2017年上市，當年收入突破11億元，但上市后盈利能力持續下滑，東財Choice數據顯示，2017年其淨利潤仍有6744.26萬元，但到2020年只剩下1300余萬元，這一年收入只有8.6億元。

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　　2021年，鈞達股份稱原主業受汽車行業復甦乏力影響，出現較大幅度虧損，公司積極探索拓展新業務，併成功收購了上饒捷泰新能源科技有限公司（以下簡稱捷泰科技）51%股權，進入光伏行業。2022年，鈞達股份繼續收購捷泰科技剩余49%股份，同時剝離了原汽車飾件業務，從而成為一家光伏電池片企業。 

　　得益於上述轉型，鈞達股份在后續兩年得以迅速發展。2022年營業收入接近116億元，2023年更是突破了186.56億元，對應年度淨利潤均超過8億元，歸母淨利潤兩年合計也超過了15億元。 

　　如今看來，鈞達股份2024年虧損接近6億元，2025年虧損更是超過14億元，兩年的大幅虧損之下，其轉型后所實現的盈利已被直接虧空。

　　此外，《每日經濟新聞》記者還發現，2024年期末，鈞達股份人工數量出現大幅減少，其2025年年報顯示，去年期末員工數量上又發生減少，其中變化最明顯的是生產人員，只有1090人，2024年同期則是1447人，同比減少24.67%。三費方面，2025年，鈞達股份財務費用增加了41.36%，研發費用減少了44.35%。

　　值得注意的是，2025年5月，鈞達股份成功登陸香港聯合交易所有限公司（聯交所），成為光伏行業首家「A+H」雙平臺上市公司。一面是虧損加劇的經營壓力，另一面是海外市場的強勁增長和資本平臺的全新賦能，鈞達股份的2026年將走向何方，備受市場關注。

　　封面圖片來源：每經媒資庫