【券商聚焦】中信建投證券維持中海物業(02669)「買入」評級 指城市運營業務外拓成效顯著

金吾財訊 | 中信建投證券發佈研報指，中海物業(02669)城市運營業務外拓成效顯著，且分紅力度持續提升。2025年公司實現營業收入149.6億元，同比增長6.0%；歸母淨利潤13.7億元，同比下降9.3%。淨利潤下滑主要因綜合毛利率下降1.6個百分點至15.0%，以及金融資產及合同資產淨減值同比上升67.9%。

報告指出，城市運營業務成為核心亮點。2025年新增在管面積中，城市運營類項目佔比達50%。截至年底，該業務在管面積達9880萬平方米，佔總在管面積4.78億平方米的20.7%。來自城市運營類項目的基礎物管收入達24.3億元，同比增長24.8%，推動公司基礎物管服務總收入同比增長9.1%至117.3億元。

公司的分紅政策顯現吸引力。2025年全年擬派發股息每股0.20港元，按當前股價計算股息率約5.0%。全年分紅率約為43.2%，較去年提升8個百分點。

基於此，中信建投證券調整了盈利預測，預計2026-2028年每股收益(EPS)分別為0.45、0.46、0.48元。採用行業可比公司估值法，給予公司2026年11.6倍預期市盈率(PE)，對應目標價5.85港元，維持「買入」評級。

報告同時提示，公司面臨業務拓展與增值服務不及預期、盈利能力下行及壞賬風險增加等挑戰。