「H+A」新樣本！國產疫苗龍頭艾美疫苗擬登A股，中國疫苗資產價值重估進行時

又一家「硬科技」公司「H+A」佈局迎來新進展。

3月30日，艾美疫苗在港交所公告，批准增發內資股不超過40,000,000股，不超過本次發行前公司已發行股份總數的約3.2611%，不超過本次發行后公司已發行股份總數的約3.1582%。並且，公司擬向北京證券交易所申請A股上市。根據北京證券交易所A股上市相關規定，公司的內資股股份需於全國中小企業股份轉讓系統申請掛牌。

值得注意的是，艾美疫苗是港股回A股中，首單北交所上市的案例。

此前北交所與港交所簽署合作諒解備忘錄，積極探索兩地市場互聯互通機制，支持雙方市場符合條件的已上市公司在對方市場申請上市。作為國產疫苗龍頭之一，本次艾美疫苗登陸北交所，有望成為打通兩地資本市場的又一關鍵案例，具有較高市場象徵意義。

目前北交所上市公司已超過300家，為開市初期的近4倍，合格投資者數量突破千萬户，機構資金持續入場，市場流動性、活躍度、穩定性全面提升。且北交所今年以來上市的10余隻新股中，細分領域龍頭屬性突出，約八成上市首日漲幅超過100%。

此外，券商指出，受投資風格、估值邏輯和交易機制差異等因素影響，A/H兩地上市的醫藥公司普遍存在A股相對H股溢價的現象。以同樣是「先H后A」的康希諾、百濟神州、新華製藥為例，以3月27日收盤價計，這些公司的A股估值較H股均存在一定溢價，其中與艾美疫苗同爲疫苗企業的康希諾，其溢價超2.5倍。

按2021年批簽發量計，艾美是全球最大的乙肝疫苗供應商，也是全球第二大人用狂犬病疫苗生產企業。

公開資料顯示，艾美疫苗共20款在研疫苗，擁有24個臨牀批件，公司正在穩步推動產品線佈局。今年1月，公司全球首研的無血清迭代狂犬疫苗已順利通過藥物臨牀試驗現場檢查，及藥品註冊生產現場檢查；目前全球市場上尚未有無血清狂犬疫苗獲批上市，該產品上市后有望彌補市場空白。另外，23價肺炎多糖疫苗、新型工藝高效價人二倍體狂犬疫苗等多款重磅大單品也已都即將進入收穫期。

不久之前，我國「十五五」規劃綱要正式發佈。根據綱要內容，湘財證券指出，對於疫苗行業而言，這為疫苗企業拓展產品管線、佈局全人羣免疫提供了明確的政策信號；也進一步激勵疫苗企業加大在mRNA、病毒載體等新技術路徑的研發投入。「十五五」期間，我國疫苗產業有望迎來高質量發展的關鍵戰略機遇期。

生物醫藥是一條長周期賽道，短期的業績起伏是創新必然伴隨的陣痛，真正能支撐估值的，終將回歸到創造的公共衞生價值本身及企業的研發創新能力。此次艾美疫苗登陸北交所，有望為后續其他港股公司回A股提供一項可複製範本，公司自身也有望成為北交所中極具辨識度的疫苗龍頭，迎來新的價值起點。