金隅集團2025年報解讀：歸母淨利虧10.09億同比降81.83% 籌資現金流由正轉負減119.73%

2025年金隅集團實現營業收入911.13億元，同比減少17.70%，扣除無關及無商業實質收入后的主營業務收入為906.12億元，同比減少17.44%。

分板塊來看，新型綠色建材板塊表現亮眼，實現主營業務收入795.80億元，同比增長1.68%，其中水泥及熟料綜合毛利率提升5.01個百分點至20.88%，混凝土銷量同比增長20.3%；而地產開發及運營板塊則大幅下滑，主營業務收入僅114.98億元，同比減少64.88%，主要因房地產結轉面積同比大降51.77%，簽約額、簽約面積也分別同比下降18.98%、24.47%。

2025年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為-10.09億元，同比減少81.83%；淨利潤-15.07億元，較上年基本持平。整體利潤總額僅0.32億元，同比大降92.91%，主要受地產板塊拖累，該板塊利潤總額為-1.86億元，同比減少13.39億元。

非經常性損益成為重要託底項，2025年非經常性損益合計25.79億元，其中非流動性資產處置損益達20.03億元，較上年增加8.34億元，有效對衝了主業虧損。

歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-35.88億元，同比增加虧損25.50%，虧損規模進一步擴大，反映公司主業盈利能力仍未改善，持續承壓。

基本每股收益為-0.09元/股，同比下降80.00%；扣除非經常性損益后的基本每股收益為-0.34元/股，同比下降25.93%，每股收益變動與歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤變動幅度基本一致，反映股東每股收益虧損幅度同步擴大。

2025年公司期間費用整體穩中有降，銷售、管理、財務費用均小幅下降，僅研發費用同比增長11.43%。

銷售費用：規模基本持平

銷售費用為23.34億元，同比僅增長0.02%，規模基本保持穩定，與公司綠色建材板塊穩增長、地產板塊收縮的經營格局相匹配。

管理費用：小幅壓降0.55%

管理費用為66.12億元，同比減少0.55%，公司通過精細化管理實現了費用的小幅壓降。

財務費用：下降5.99%，融資成本優化

財務費用為26.30億元，同比下降5.99%，主要得益於公司優化融資結構，累計加權融資成本降至2.8%，年內成功發行債券196.6億元，有效降低了資金使用成本。

研發費用：增長11.43%，加碼科技創新

研發費用為7.42億元，同比增長11.43%，公司持續加碼科技創新，2025年投入研發經費34億元，新增2家國家高新技術企業、2家國家級專精特新「小巨人」企業，新材料產業收入規模同比增長74%，佔製造業收入比重達到23%。

報告期內公司大力構建科技創新支撐體系，成立科技創新戰略諮詢委員會，聘任11名兩院院士為專家顧問，「材料低碳循環再生全國重點實驗室」完成組建並投入運行，四個原創技術策源地邊建設邊產出，創新成果實現收入9000余萬元。2025年新增申請專利785項（發明222項），新獲專利授權476項（發明107項），獲軟件著作權45項，11項成果達到國際先進及以上水平，研發團隊的創新成果轉化成效顯著。

2025年公司現金流結構出現大幅反轉，經營活動現金流由負轉正，籌資活動現金流由正轉負，投資活動現金流出收窄。

經營活動現金流：由負轉正，同比增122.30%

經營活動產生的現金流量淨額為11.86億元，上年同期為-53.16億元，同比增長122.30%，主要得益於國際貿易業務現金淨流量同比增加，同時公司地產板塊「抓現金」策略見效，現金流回籠能力改善。

投資活動現金流：流出收窄62.40%

投資活動產生的現金流量淨額為-7.55億元，上年同期為-20.09億元，同比增長62.40%，主要因公司推進資產盤活，收回的現金淨額增加，同時投資支出有所收縮。

籌資活動現金流：由正轉負，大降119.73%

籌資活動產生的現金流量淨額為-16.60億元，上年同期為84.14億元，同比下降119.73%，由淨流入轉為淨流出，主要是公司用經營活動淨流入償還債務，同時主動控降融資規模，優化資本結構。

行業需求下行風險

水泥行業受固定資產投資負增長、房地產開發投資下降17.2%影響，需求持續疲軟，2025年全國水泥產量同比下降6.9%，市場量減價弱；房地產行業延續調整態勢，銷售面積、銷售額分別同比下降8.7%、12.6%，公司地產板塊結轉、簽約均大幅下滑，后續去化及盈利壓力仍存。

市場競爭加劇風險

水泥行業供給收縮不明顯，庫存高位運行，市場競爭激烈；房地產行業去庫存壓力較大，部分城市項目去化周期較長，公司需面對區域市場的激烈競爭。

成本管控風險

雖然公司通過精細化管理壓降部分費用，但原材料、能源價格波動仍可能對成本造成影響，同時地產板塊項目結算成本管控難度較大。

報告期內，公司董事長姜英武、總經理鄭寶金等核心高管税前報酬總額未在年報中單獨披露具體數值，僅在董事、監事、高級管理人員報酬情況中統一列示整體報酬區間，公司董監高報酬與公司經營業績、考覈機制掛鉤，在行業內處於合理水平。

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