中國金茂：銷售重返千億，經營保持穩健

銷售金額重回千億，經營保持穩定，以一二線投資為主，並推進存量盤活，優化土儲。

◎  作者 /沈曉玲

核

心

觀

點

【簽約金額重回千億，行業排名提升至第8位】2025年中國金茂實現全口徑銷售額1135億元，位列行業第8，全年銷售業績同比上漲15%。當年住宅平均簽約單價達到2.7萬元/平米，同比提升24%。從2025年銷售額分佈來看，一二線城市銷售貢獻持續提升，佔比達到96%（其中一線43%），較去年同期提升6個百分點。根據管理層於業績會上披露，2026年金茂預計總推貨值達2200億，按平均去化率 55%左右估計，預計銷售規模總體保持穩中有升。 

【持續優化土儲結構，一線城市貨值佔比近三成】中國金茂2025年新增土地21幅，全部位於一二線城市，北京、上海兩地投資379億元，佔比達到66%，是企業戰略深耕城市。中國金茂依然堅持合作拿地，截止2025年底，中國金茂未售貨值一二線城市佔比達到89%，一線城市佔比提高8個百分點到29%。更值得一提的，中國金茂有序推進存量盤活，累計盤活土地15宗，落地26宗大宗資產盤活，實現47個項目尾盤清盤，加速存量庫存去化。 

【全年依然保持正收益，期末預收賬款余額可保障未來營收】2025年金茂營收593.7億元，其中房地產開發收入494.8億元，金茂服務得益於在管面積的增長，實現收入36.7億元，同比增幅達24%。年末預收賬款641.98億元，對房地產開發收入覆蓋倍數仍維持1倍以上，保證未來營收的結轉。盈利能力方面，2025年金茂實現整體毛利潤92.21億元，整體毛利率15.5%，淨利潤22億元，淨利率3.7%，與去年同期基本持平，保持正收益。 

【融資渠道通暢，借貸成本降至3.18%】2025年末金茂有息債務規模1290億元，較年初增加5.1%，債務規模仍在擴張。年內金茂發行多筆低利率債券，發行成本創新低，2025年企業新增融資平均成本僅2.75%，較去年同期下降64個百分點，且進一步拉低整體借貸成本至3.18%。2025年末金茂持有現金規模323.9億元，較年初減少7.1%；現金短債比1.15，非受限制現金短債比為1.01。

01

銷售

簽約金額重回千億，行業排名升至第8位

2025年中國金茂實現全口徑銷售額1135億元，同比上漲15%，重回千億水平。行業排名提升至第8位，全年住宅平均簽約單價達到2.7萬元/平米，同比提升24%，產品結構持續升級。企業緊扣 「好房子」政策標準，落地「1-2-3-4」產品戰略，金玉滿堂四大產品線快速落地。2025年「6府7璞5滿8堂」表現優異，其中11個項目位列當地城市銷售前十。

銷售區域結構持續向核心城市集中，2025年一二線城市銷售貢獻持續提升，佔比達到96%，較去年同期提升6個百分點，其中一線城市貢獻 43%。區域佈局上，華東仍是其戰略重心，銷售額佔比達到35%（上海貢獻218.2億）。華北貢獻率提升，達到38%，較去年提升了10個百分點，其中北京以237.7億成為銷售貢獻最大的城市，天津（63.3億）、青島（41.7億）也表現不俗。而西南、華南和華中銷售額貢獻17%、4%和5%，其中西安市場貢獻100.3億，為企業銷售貢獻前三的城市之一。 根據管理層於業績會上披露，2026年金茂預計總推貨值達2200億，按平均去化率 55%左右估計，預計銷售規模總體保持穩中有升。

02

投資

土儲結構持續優化，一線城市貨值佔比近三成

北京、上海成功補貨。中國金茂2025年新增土地21幅，全部位於一二線城市，新增土儲計容總建面197萬平方米，項目總土地款577億元，拿地銷售金額比達到0.5，遠高於百強房企的平均水平（0.29）。其中，北京、上海兩地投資379億元，佔比達到66%，是企業戰略深耕城市。中國金茂依然堅持合作拿地，從2024年投資創標以來，企業累計獲取43個項目，平均銷售淨利率超過10%。截止2025年底，中國金茂未售面積247.6萬平方米，根據業績會，未售貨值一二線城市佔比達到89%，一線城市佔比提高8個百分點到29%，存貨結構進一步優化。更值得一提的，中國金茂有序推進存量盤活，累計盤活土地15宗，落地26宗大宗資產盤活，實現47個項目尾盤清盤，加速存量庫存去化。

03

盈利

全年依然保持正收益，期末預收賬款余額可保障未來營收

2025年金茂營收593.7億元，其中房地產開發收入494.8億元，商業、寫字樓、酒店等持有物業收入約32.9億元，較去年同期微降；金茂服務得益於在管面積的增長，實現收入36.7億元，繼續增長。同比增幅達24%。年末預收賬款641.98億元，對房地產開發收入覆蓋倍數仍維持1倍以上，保證未來營收的結轉。

盈利能力方面，2025年金茂實現整體毛利潤92.21億元，整體毛利率15.5%，其中房地產開發板塊毛利率13%，較去年同期提升2個百分點。全年淨利潤22億元，淨利率3.7%，與去年同期基本持平，保持正收益。

04

負債

融資渠道通暢，借貸成本降至3.18%

2025年末金茂有息債務規模1290億元，較年初增加5.1%，債務規模仍在擴張，其中三年及以上債務佔比達到55.9%，提升4.8個，債務期限結構優化。年內金茂發行多筆低利率債券，發行成本創新低，2025年企業新增融資平均成本僅2.75%，較去年同期下降64個百分點。且進一步拉低整體借貸成本至3.18%。

2025年末金茂持有現金規模323.9億元，較年初減少7.1%；現金短債比1.15，非受限制現金短債比為1.01。