美中嘉和2025年毛利扭虧為盈 質子治療業務進入收穫期

美中嘉和（02453.HK）近日披露2025年度業績公告，顯示公司核心醫院業務在質子治療技術驅動下實現顯著增長，集團整體毛利潤自上市以來首次扭虧為盈。

財報顯示，美中嘉和全年實現總收入4.60億元，同比增長18.4%。其中醫院業務收入達3.73億元，同比增長37.4%，佔總營收比重提升至81.2%。集團實現毛利0.32億元，扭轉了上年同期0.67億元的毛損局面，毛利率從-17.3%提升至7.0%。這一盈利拐點主要得益於廣州泰和腫瘤醫院質子治療中心的全面運營及成本控制措施見效。

公司業績增長的核心驅動力指向質子治療業務。廣州泰和腫瘤醫院質子中心於2024年12月投入全面臨牀運營，是華南地區首家投入運營的質子治療系統，配置4間360度旋轉機架治療室，年理論接診能力可達2000例。按每療程約30萬元計算，滿負荷年收入潛力超過6億元。該中心運營后迅速產生效益，截至2025年底運營一周年時，服務已覆蓋全國31個省區市及20多個國家，患者年齡跨度從1歲到91歲，在行業排行榜中位列全國第三。

在醫療服務出海方面，廣州泰和腫瘤醫院2025年吸引來自伊拉克、印度尼西亞、孟加拉國等多國患者慕名就診，病種涵蓋腦膜瘤、脊索瘤等，主要尋求質子治療與國際前沿新葯等精準診療方案。公司已與印度尼西亞泗水國立醫院正式簽署合作備忘錄，共建綜合腫瘤服務中心。

為突破質子治療高費用的市場瓶頸，美中嘉和積極構建創新支付生態，與MSH萬欣和、中間帶等保險機構合作，將質子治療納入高端醫療險產品，併成功納入「深圳惠民保」保障範圍。同時，公司深化「AI+醫療」佈局，於2025年5月自主研發並部署了全球首個質子治療垂直領域大語言模型，整合近萬例高質量放療病例數據，輔助臨牀決策，提升內部運營效率。

整體來看，美中嘉和2025年度業績證實了其質子治療戰略的有效性。醫院業務增長與毛利潤扭虧為盈，標誌着公司已跨越重資產投入的艱難階段，進入能力兑現期。憑藉質子治療這一稀缺資產、國際醫療合作資源及AI技術賦能，公司建立起差異化競爭護城河，為后續盈利能力改善奠定了基礎。