2025年經營性現金流淨額8.16億，美凱龍主營業務展現韌性

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　　3月30日，美凱龍（601828.SH、01528.HK）發佈2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入65.82億元。受房地產行業下行壓力影響，公司對投資性房地產公允價值進行估值調整，致使歸屬上市公司股東的淨利潤虧損237.22億元。

　　公司於2025年度計提了較大金額的投資性房地產公允價值變動損失，主要系管理層基於審慎原則，對投資性房地產估值模型中的關鍵參數，如未來租金增長預期進行了重新評估，從而導致公允價值顯著下調。截至2025年12月底，公司持有74家自營商場。該會計調整不影響不涉及現金流出，不影響公司的償債能力，該調整也不改變公司持有的優質商業資產的長期使用價值。

　　公司主營業務展現出強勁韌性與修復彈性。財務數據顯示，公司全年經營現金流淨額達到8.16億元，較2024年的2.16億元大幅提升277.34%；核心的家居商業服務板塊毛利率增長2個百分點至61.9%。截至2025年末，美凱龍旗下的74家自營商場及218家委管商場，出租率均實現上漲。其中，自營商場平均出租率達85.0%，較2024年提升2.0個百分點。

　　2025年，美凱龍核心品類運營成效顯著。高端電器戰略全速推進，電器館經營面積達140.5萬平方米，可租面積佔比提升至10.1%。新零售家俱品類面積同比增長51.5%，成為增速最快的二級品類。M+高端家裝設計中心總面積達到70.5萬平方米，全年撬動帶單銷售額超過1.5億元。

　　在業務創新方面，跨界融合與新興賽道並進。報告期內，美凱龍汽車業態經營面積實現翻倍增長，從16萬平方米增至32萬平方米，覆蓋全國46座城市。同時，公司積極挖掘市場空白，打造上海「山丘-美凱龍銀發生活美學館」，搶佔康養家居新賽道。

　　2025年，美凱龍全國商場累計實現國補銷售訂單102.9萬單，累計銷售金額達99.1億元，有效提振了場內商户的經營信心。

　　在新五年戰略引領與建發股份的深度賦能下，美凱龍正通過核心品類深度運營、新興業態跨界融合，持續推動經營質量的全面提升。