復星國際(00656)：2025年總收入1734.3億元 經調整產業運營利潤40億元

智通財經APP獲悉，復星國際有限公司(00656)及其附屬公司今日公佈截至2025年12月31日止12個月業績。

2025年，復星基本面保持穩健，醫藥健康、保險金融等核心產業展現出良好發展態勢，創新和全球化「雙引擎」動力強勁。報告期內，集團總收入達人民幣1,734.3億元，經調整產業運營利潤達人民幣40億元。四大核心子公司收入人民幣1,282億元，佔集團總收入的74%。其中，健康板塊核心子公司復星醫藥歸母淨利潤人民幣33.71億元，同比增長21.69%；富足板塊核心子公司復星葡萄牙保險歸母淨利潤達歐元2.01億元，同比增長15.8%。

復星持續推進「瘦身健體、聚焦主業」戰略。報告期內，依據審慎性原則對部分存在減值跡象的地產項目及部分非核心業務板塊的商譽、無形資產進行了非現金減值計提和價值重估，造成年度賬面虧損人民幣234億元，其中地產相關減值佔比約55%，非核心資產減值佔比約45%。本次計提不影響公司整體運營和現金流。

復星國際董事長郭廣昌在致股東信中表示：「我們過往佈局的一些項目，確實在當前的市場形勢和我們投資之初存在價值的偏差，因此，董事會審慎選擇完成這次資產減計，讓復星可以更好地集中資源、集中精力，投向高增長核心賽道。當前全球經濟在波動中醖釀機遇、中國創新產業迎來發展趨勢，此時深化佈局，既能優化資產結構，更能佔穩行業先機，讓復星更輕盈、健康、可持續。」

與此同時，復星財務狀況保持健康，現金儲備充裕，淨資產規模穩健，經營活動現金流淨額保持正向流入。截至報告期末，總債務佔總資本比率為57%；除現金、銀行結余及定期存款人民幣611億元外，尚未提用的銀行信貸總額合共人民幣1,446億元。健康的負債比率及充裕的資金在加強抗風險能力的同時，也提高了把握機遇的能力。國際評級機構標普確認復星國際評級展望為「穩定」。

「正是有這樣的家底，以及合作伙伴一如既往的支持，才讓我們有底氣和決心，選擇‘晴天修屋頂’，在此時放下包袱，去追求未來可預見、可持續的增長，要把我們的核心主業做好、做深、做透，這是復星下一階段要走得更穩、走更遠的路。」郭廣昌表示。

創新成果密集落地，創新葯增長動能強勁

創新，是復星始終堅持並持續加碼的發展引擎。報告期內，集團科創投入達到人民幣78億元，「自主研發+投資孵化+生態合作」三位一體的全球創新體系愈加成熟。

創新葯研發方面，高強度的研發投入持續轉化為具有全球競爭力的創新成果。報告期內，復星醫藥7個創新葯品共16項適應症於境內外獲批上市，6個創新葯品上市申請獲受理。其中，自研小分子創新葯復邁寧（蘆沃美替尼片）雙適應症在中國境內獲批，填補了國內罕見腫瘤治療空白；CDK4/6抑制劑復妥寧（枸櫞酸伏維西利膠囊）2項適應症上市，為乳腺癌患者帶來全新治療選擇。此外，有5款創新葯新納入2025年國家醫保目錄，復星凱瑞CAR-T產品奕凱達（阿基侖賽注射液）納入首版商保創新葯目錄，在提升創新葯患者可及性的同時，進一步打開商業化放量空間。

報告期內，復星還有近40項創新葯臨牀試驗獲中、美、歐等監管機構批准，多個核心產品進入關鍵臨牀階段，為后續商業化增長奠定堅實管線基礎。其中，復宏漢霖的HLX43作為潛在同類最優的廣譜抗腫瘤PD-L1 ADC，其「單藥即管線」的潛力加速兑現，在非小細胞肺癌、婦科腫瘤、食管鱗癌等多個領域展現出「高效、低毒」的顯著優勢。新表位抗HER2單抗HLX22頭對頭對比一線標準療法治療HER2陽性胃癌的國際多中心III期臨牀研究也穩步推進，併成為全球首款同時獲得歐盟和美國孤兒藥資格認定的胃癌抗HER2靶向療法。

創新葯的集中爆發，正成為復星在醫藥健康賽道高彈性增長的核心引擎。報告期內，復星醫藥創新葯品收入人民幣98.93億元，同比增長29.59%，佔製藥業務收入比重提升至33.16%。復宏漢霖實現營收人民幣66.67億元，淨利潤人民幣8.27億元，連續三年實現營收、利潤雙增長。

面對方興未艾的AI浪潮，復星堅持從解決實際問題出發，將AI技術深度應用到豐富的業務場景中，推動創新提速和運營效率提升。例如，復星醫藥打造的PharmAID醫藥智能平臺，將藥品研發與產業情報信息的智能萃取效率提升約50%，並持續迭代升級，為藥品商業價值評估、研發決策等提供系統性支持。復星旅文打造的AI G.O，為客户提供覆蓋「遊前-遊中-遊后」全旅程智能服務，已成功落地三亞·亞特蘭蒂斯和國內多家Club Med度假村。復星葡萄牙保險的數字化用户數接近葡萄牙人口的22%，各業務領域開始應用AI大模型創造業務價值。

全球化邁向新階段，保險板塊表現亮眼

復星的全球化從海外產業佈局起步，經過近20年能力建設，如今正邁向產品、服務、品牌成體系的全球化。2025年，集團海外收入達人民幣948.6億元，佔總收入比重同比提升5.4個百分點，達到54.7%。

報告期內，復宏漢霖核心產品H藥漢斯狀持續釋放全球商業化潛力，全球銷售收入人民幣14.93億元，同比增長13.7%。截至目前，H藥已在40余個國家和地區獲批上市，並持續在肺癌和消化道腫瘤上取得突破，劍指多項「全球首個」。隨着全球商業化勢能與差異化臨牀價值的加速釋放，H藥目標成為下一款全球年銷售額突破百億人民幣的國產創新葯。

2025年，復星在生物醫藥領域的全球化進程實現從「產品出海」向「體系出海」的戰略升級，在創新研發、生產質量、註冊准入、商業化及學術影響力等維度全面突破，構建起覆蓋中國、美國、歐洲、非洲、印度及東南亞等市場的全球運營網絡。BD方面也斬獲頗豐，全年對外許可及合作開發首付款總金額超2.6億美元，潛在里程碑總金額超40億美元。其中，與輝瑞達成的GLP-1靶點YP05002全球許可項目首付款1.5億美元、潛在總金額20.85億美元，充分印證了復星創新葯研發的全球競爭力。

與此同時，復星旗下海內外保險企業全面增長。復星葡萄牙保險全年毛保費總額達歐元65.3億元，歸母淨利潤達歐元2.01億元，同比增長15.8%。一方面持續鞏固在葡萄牙市場的領先地位，截至報告期末，在葡萄牙市場的整體份額達 28.1%。另一方面，國際業務保持快速增長，國際業務佔合併總業務規模超過30%，其中拉美地區佔比超60%。2025年7 月，標普全球評級首次授予復星葡萄牙保險 A 級信用評級。

鼎睿再保險也在全球多元化策略驅動下取得業績突破，全年毛保費強勁增長25% 至美元22億元。報告期內，鼎睿再保險獲印度國際金融服務中心管理局（IFSCA）批准設立IFSC 保險辦公室（IIO）再保險分支機構，並取得相關牌照，持續發力新興市場，同時在歐洲、北美成熟市場的滲透率也進一步提升。

國內兩家保險公司經過了多年積累，2025年盈利規模與質量均邁上新臺階。復星保德信人壽全年規模保費達人民幣132.8億元，同比增長41.6%；實現淨利潤人民幣6.5億元，大幅增長492%。復星聯合健康保險全年保險業務收入達人民幣78.4億元，同比增長50.1%；實現淨利潤人民幣1.39億元，連續五年盈利。

依託復星在全球超過40個國家和地區的產業佈局和深度運營，復星旗下更多企業和品牌也加快全球化步伐。

復星旅文Club Med在全球六大洲超過40個國家和地區開展銷售和營銷業務，運營67家度假村。報告期內，Club Med業績再創歷史新高，錄得營業額人民幣179.7億元，同比增長2.1%；全球平均客房入住率達75.8%，同比提升1.8個百分點；平均每日牀位價格為人民幣1,948.9元，較2024年增長3.0%。

海南礦業「海外資源+海南加工」模式已進入實質運營階段，馬里布谷尼鋰礦2025年全年產出鋰精礦4.5萬噸，首批3萬噸鋰精礦於2026年1月運抵海南洋浦港，成為自貿港封關后洋浦港首票「零關税」申報入境的新能源礦產。此外，海南礦業通過旗下洛克石油及完成併購的阿曼油田項目，加速打造覆蓋西非、中東、東南亞的「礦產+能源」網絡。

豫園股份珠寶、餐飲等核心板塊以及豫園燈會項目均在「出海」方面取得突破。報告期內，老字號餐飲品牌松鶴樓在英國倫敦開設首家海外門店；珠寶品牌老廟於馬來西亞吉隆坡開設海外首店，並以此為基礎佈局東南亞及更多海外市場；泰國豫園燈會吸引超400萬人次觀燈者。

堅守「商業向善」，堅持長期主義

復星始終秉持「修身、齊家、立業、助天下」的企業價值觀，依託創新與全球化核心能力，深化ESG與商業融合，為全球可持續發展貢獻力量。

在社會公益方面，復星醫藥持續為全球抗瘧貢獻「中國方案」。截至2025年底，其自主研發的注射用青蒿琥酯已累計救治全球逾8,800萬重症瘧疾患者，已向全球累計供應超過4.4億支注射用青蒿琥酯。

在鄉村振興方面，截至2025年底，鄉村醫生項目已覆蓋16個省、市、自治區的78個項目縣（含25個國家鄉村振興重點幫扶縣），守護2.5萬名鄉村醫生，惠及300萬戶農村家庭、1,634萬農村人口。

2026年3月，憑藉在ESG各維度的優異表現，復星獲得MSCI ESG最高評級AAA。此外，標普全球CSA評分保持全球同業領先水平，併入選標普全球《可持續發展年鑑2026》；恆生可持續發展評級保持AA-，連續六年入選恆生可持續發展企業基準指數成份股；富時羅素FTSE ESG評分也保持領先水平，連續五次入選富時羅素社會責任指數成份股。

郭廣昌表示，復星的中期財務目標規劃如下：力爭推動逐步恢復人民幣百億利潤規模；集團層面目標回籠人民幣600億元資金，將集團層面總負債降至人民幣600億元以下，力爭達成「投資級」評級。

在繼續提升股東回報方面，除控股股東和管理層增持股份、公司繼續執行股份回購之外，復星宣佈2026年財政年度目標派息率計劃從目前20%提升到35%，並致力於持續提升派息率。基於公司累計可分派利潤，2026年財政年度的股息預計不低於港幣15億元。

「未來的復星，我們不去爭一時之快，我們要立長久之基。」郭廣昌説。