存儲大幅回調之際，是該抄底還是跑路？瑞穗、大摩齊高呼：周期遠未見頂，抓住上車機會！

華盛資訊3月31日消息，近期，存儲概念經歷了一輪巨大回調！美光科技自3月18日的最高點以來，累跌超30%！其他概念股也無一倖免，自進入這輪迴調區間以來，SanDisk $SNDK  也錄得了近26%的跌幅，西部數據同步跌超20%。

儘管此前美光發佈了強勁的第二財季業績：營收同比從80.53億美元大幅躍升至238.6億美元，GAAP毛利率從36.8%擴張至56.0%；第三財季指引營收335億美元，毛利率進一步提升至67%，均指向歷史紀錄水平。但市場情緒仍明顯轉弱。

引發本輪拋售的直接因素，是谷歌最新發布的AI壓縮算法TurboQuant。該技術針對大模型推理中的關鍵值緩存進行壓縮，可在不降低模型準確性的情況下，將內存佔用降低約6倍，並提升運算效率。

但這場回調的成因，遠不止於此。地緣風險、算法衝擊、現貨跳水，三重利空接連落地；而與此同時，華爾街的研報卻指向截然相反的方向。發仔為您逐一梳理：

一、存儲為何集體失守？利空三連發來襲！

• 地緣風險直接衝擊高成長股

美伊局勢的持續升溫令大盤本身承壓不斷——避險情緒蔓延之下，資金加速撤離高波動、高估值的科技板塊，存儲概念首當其衝。相較於防禦性資產，存儲股的高成長屬性在亂局中反而成為"減分項"，機構調倉、散户止損的拋壓疊加共振，跌勢因此被進一步放大。

• 谷歌最新發布AI壓縮算法直接衝擊

谷歌發佈名為TurboQuant的內存壓縮算法，宣稱可在不損失模型精度的情況下，將大語言模型運行所需的內存佔用降低至少六倍，並在部分測試中實現約八倍性能提升。這一技術直指當前AI計算中的核心瓶頸——高維向量帶來的「緩存佔用壓力」，通過改進向量量化方法，在壓縮數據體積的同時維持計算精度。

• 現貨市場內存條價格集體跳水

需求端的萎縮是這輪現貨降價的主要原因。此前數個季度存儲價格持續上漲，推高了電腦等終端產品的成本，消費者裝機意願隨之下降。TrendForce集邦諮詢最新調查顯示，2026年全球筆電出貨預測已從此前的年減9.2%下修至年減14.8%。

二、無懼回調！多家大行、機構齊高呼：周期遠未結束

儘管市場拋壓洶涌，華爾街分析師們的研報卻罕見地指向同一個方向：看多！以下是各大行的最新研判：

• 大摩：AI驅動存儲供需失衡，周期或更持久！

大摩團隊稱：當前並非傳統意義上的存儲周期頂部，而是一輪由AI驅動的結構性供需失衡，而市場對這一景氣周期持續性的判斷被嚴重低估了。針對TurboQuant引發的恐慌，該機構亦逐一拆解：該技術僅作用於KV緩存，並非整體存儲需求的壓縮；與此同時，AI模型的上下文窗口正以每年30倍的速度擴張，效率提升帶來的節省，遠遠追不上需求增長的步伐。

而在個股層面，大摩強烈維持對美光和閃迪的看多立場，給予美光基準目標價520美元、樂觀情境目標價700美元，閃迪基準目標價690美元、樂觀情境目標價875美元。

• 小摩、花旗：存儲芯片用得越高效，AI部署的規模就會越大

小摩與花旗的觀點則高度一致，兩家機構不約而同援引了"傑文斯悖論"這一經濟學理論：當技術進步帶來效率提升，資源消耗往往不減反增。換言之，存儲芯片用得越高效，AI部署的規模就會越大，最終拉動的需求反而更多。摩根大通分析師補充指出，儘管部分投資者可能借此消息獲利了結，但短期內存儲需求的基本面並不會因此動搖。

• 高盛：企業級存儲合約市場並未受波及

儘管零售端傳出「價格崩盤」的恐慌聲音，但華爾街與業內投研機構普遍強調，現貨市場僅佔整體存儲交易極小的比例。高盛與韓國券商Daishin Securities的最新報告均指出，企業級合約市場並未受此波及，主要雲服務提供商對服務器內存的需求依舊迫切，供需基本面並未發生實質性逆轉。現貨市場主要由PC和消費電子產品組成，其佔總市場交易的份額最多僅為低個位數百分比。

• 瑞穗：此輪迴調恰恰是一個上車機會！

瑞穗銀行的措辭則更為直接。該機構在報告中將本輪內存股的回調定性為「上車機會」，而非股價轉折點。該行分析師表示，相比於內存芯片股，更具吸引力的投資機會或許在於內存芯片設備供應商領域。因此，該行分析師將阿斯麥列為首選，其次是應用材料公司和拉姆研究，他認為這些公司有望從DRAM產能的加速擴張中獲益。

• 美銀：數據中心對內存的需求佔比持續攀升，現在拋售過頭了！

美國銀行同樣維持對存儲板塊的積極立場。該行指出，類似的壓縮與量化技術並非首次出現，評估AI產業鏈需求的核心指標始終是資本開支，而非單一效率工具的迭代。從需求端看，機構預計全球AI相關支出規模到2030年有望突破1萬億美元，數據中心對內存的需求佔比持續攀升；供給端則仍偏緊，DRAM價格上漲趨勢預計可延續至2027年前后。

• 中信證券：AI推理帶動存儲需求爆發，預計供不應求至少持續至2027年

中信證券研報表示，Agent AI時代存力為核心，驅動存儲行業迎長周期範式轉移。供需方面，AI推理帶動Token消耗劇增，KV Cache隨之線性激增，需求爆發與原廠擴產錯位致使缺貨常態化，預計供不應求將持續至2027年，漲價貫穿2026全年。技術方面，在HBM及DRAM極度缺貨及成本高企背景下，廠商分享NAND創新方案，分擔顯存容量需求壓力。持續看好存儲創新成長趨勢。

三、數據不會説謊！供需失衡仍在加劇

數據方面來看，根據TrendForce集邦諮詢最新存儲器價格調查，2026年第二季因DRAM原廠積極將產能轉向HBM、Server應用，並採用「補漲」策略拉近各類產品價差，儘管終端市場面臨出貨下修風險，預估整體一般型DRAM(Conventional DRAM)合約價格仍將季增58-63%。NAND Flash市場持續由AI、數據中心需求主導，全產品線連鎖漲價的效應不減，預計第二季整體合約價格將季增70-75%。價格的持續上漲，或許是當前供需格局最直接的註腳——這輪存儲行情的基本面支撐尚未松動。

那麼，在存儲需求持續高企的背景下，產業鏈哪些標的值得重點關注？發仔為您整理了如下標的：

除了上述個股，還有這些ETF同樣值得關注：

回頭來看，每一輪利空密集落地的時刻，往往也是情緒宣泄最充分的節點。TurboQuant、中東局勢、現貨價格波動，這些利空各有其道理，但都未能動搖存儲"超級周期"的長期邏輯。

接下來，將於4月23日至27日舉行的ICLR 2026大會上，TurboQuant的實際落地進展，以及各家存儲巨頭的財報數據，或許纔是真正值得盯緊的信號。

各位發友覺得這波利空，是情緒宣泄的頂點，還是超級周期真的要結束了？

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