創維2025年報：新能源業務首次超越電視，第二曲線貢獻三成營收

3月27日，創維集團(00751.HK)發佈了2025年經審覈業績報告。這份「歷史新高」與「利潤承壓」並存的成績單，清晰地勾勒出一家傳統家電巨頭在轉型關鍵期的真實畫像。

整體來看，創維集團2025年實現營業收入703.24億元，同比增長8.2%，創下歷史新高；但淨利潤為8.37億元，較上年減少27.8%，毛利率也從13.5%下滑至12.8%。在營收規模邁上新臺階的同時，盈利能力面臨的挑戰不容忽視。

值得關注的是，這份年報的最大看點並非傳統家電業務，而是近年來被定義為集團增長「第二曲線」的新能源業務——它正以超出預期的速度，重構創維的業務版圖。

新能源收入超電視，第二曲線走向C位

數據顯示，2025年創維新能源業務收入達到236.85億元，同比增長16.5%，佔集團總營收的比例從去年的31.28%進一步提升至33.6%。

同期，創維智能家電業務營業額為356.56億元，同比增長6.5%；其中智能電視業務在中國大陸及海外市場合計營業額216.66億元，雖仍具規模優勢，但已被新能源業務超越。這一變化印證了創維集團創始人黃宏生在今年1月的預測 ——2025年創維光伏收入將首次超過創維電視。

事實上，這不僅是一次業務排名的更替，更意味着創維的「第二曲線」已真正走向C位。曾經以「電視大王」形象深入人心的創維，如今在營收結構上已形成智能家電與新能源雙輪驅動的格局，后者正以更快的增速和更大的體量，成為集團增長的核心引擎。

從盈利能力來看，新能源業務同樣展現出良好的發展態勢。2025年，該業務分部實現業績12.08億元，同比增長8.54%。截至報告期末，累計建成併網運營的光伏電站裝機容量超過29.3吉瓦。

從國內龍頭到全球化能源服務商

創維新能源業務的核心載體——深圳創維光伏科技有限公司，主要聚焦分佈式光伏發電站的銷售及安裝，覆蓋住宅及工商業用途，並提供智能運營及維護服務。

在國內市場，創維光伏以「光伏+普惠+數字科技」的創新商業模式，迅速躋身户用分佈式光伏行業前列，建立起覆蓋電站開發、設計、建設、運營、管理等全鏈條的服務體系。

而更具想象空間的是其出海步伐。年報顯示，創維新能源業務已進入德國、意大利、泰國等國家。2024年底，創維光伏位於意大利阿布魯佐奧克拉的10MW分佈式光伏電站項目正式簽約並進入實質性建設階段；更早之前，其在法國波爾多也簽約了10MW光伏項目。

這些項目標誌着創維光伏正在從國內分佈式龍頭，向全球化能源服務商加速轉型。

分拆上市進行時，資本運作釋放價值

伴隨着新能源業務的快速崛起，創維光伏在資本層面的動向同樣引人關注。

今年1月20日，創維集團發佈公告，計劃分拆創維光伏，並以介紹方式在聯交所主板上市，原有的創維集團將通過股份回購撤銷上市地位。這一安排意在讓新能源業務獨立走向資本市場，充分釋放其估值潛力。

不過，3月20日的公告顯示，相關先決條件尚未達成，創維光伏正與股東積極溝通，並與專業顧問合作籌備上市申請及相關文件。儘管分拆進程有所延迟，但市場普遍認為，這一戰略方向不會改變。

可以預見，一旦分拆上市成功，創維光伏將獲得更直接的融資渠道和更靈活的發展空間，其作為全球化分佈式能源服務商的定位也將更加清晰。

寫在最后

2025年的創維，交出了一份喜憂參半的答卷。營收創新高、新能源業務首超電視，是轉型成效的正面印證；而淨利潤下滑、毛利率承壓，則反映出傳統業務競爭加劇、新業務投入期成本高企的現實挑戰。

但透過這份成績單，一個更清晰的圖景正在浮現：創維不再僅僅是那個「賣電視的」家電企業，以分佈式光伏為核心的新能源業務，已成長為支撐集團未來的重要支柱。當「第二曲線」真正站上C位，創維的故事，正在被重新書寫。

下一步的看點在於：分拆上市能否順利落地?海外市場能否複製國內的成功?以及在規模擴張的同時，如何修復盈利能力?這些問題，將決定創維這輪轉型的最終成色。