中國同輻（01763.HK）2025年業績出爐，股價高開跳水

近日，中核集團旗下核技術應用龍頭中國同輻（01763.HK）發佈2025年度業績。報告期內，公司實現營業收入71.87億元（人民幣，下同），雖受醫療裝備集採延迟等因素影響同比略有下滑，但扣非后歸母淨利潤同比增長12.5%，整體毛利率升至50.4%，經營質量持續優化，彰顯核技術應用領域的強勁韌性。

具體來看，中國同輻核心業務結構穩健。作為營收「壓艙石」，2025年公司核藥業務全年收入40.20億元，同比下降3.5%，貢獻超五成營收與近八成毛利。其中顯像診斷及治療用放射性藥品收入同比增長3.8%，氟藥物收入大增33.3%，而呼氣檢測產品受集採影響收入同比下滑9.6%，公司正通過產品升級與海外拓展積極應對。

放射源業務成為增長亮點，去年全年該業務收入8.1億元，同比增長12.4%。受益於核電市場需求增長，啟動中子源去年收入同比激增45.1%，工業用源業務亦表現亮眼。

研發與產能同步加碼，公司去年全年研發投入5.85億元，6款核藥進入三期臨牀試驗，碳-13、碳-14實現醫用同位素全產業鏈自主可控。目前公司夾江放射源基地、天津輻照項目等重點產能落地，為后續增長築牢根基。

值得關注的是，公司國際化佈局成效顯著，去年中國同輻旗下呼氣檢測產品斬獲沙特、德國等12個海外註冊證，孟加拉輻照站、馬來西亞放藥產線等項目順利推進，「裝備+技術+服務」的綜合輸出模式逐步成熟，有望為未來業績貢獻增量。

不過，2025年中國同輻子公司一次性補繳税費及滯納金導致表觀利潤短期承壓，剔除該影響后盈利增速回正。同時，甲類醫療裝備集採延迟、部分業務受政策擾動等因素，仍是短期需要關注的隱憂。

業績公佈之余，2025年度中國同輻擬共宣派現金股息每股0.3071元，合計接近1億元，分紅方案兼顧當期盈利水平、現金流狀況及未來發展需求，體現公司對股東的持續回報。

3月30日，中國同輻股價一度漲近9%，但隨后高開低走，顯露疲態，截至收盤，公司下跌4.55%，報20.14港元/股，市值64.42億港元。

2026年作為「十五五」開局之年，中國同輻將圍繞核素、核藥、核醫療裝備等七大板塊協同發力，加速創新葯研發、裝備國產替代與國際化拓展。部分機構認為，公司作為國內核技術應用唯一全產業鏈平臺，核素自主可控與出海雙輪驅動，長期成長邏輯清晰，短期擾動不改長期價值。

 作者|飛魚