中金：維持金界控股(03918)「跑贏行業」評級 目標價6.50港元

智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持金界控股(03918)「跑贏行業」評級，基於公司恢復全年30%的派息率，維持目標價6.50港元，目標價對應8倍2026年EV/EBITDA，較目前股價存在 65%的上行空間。基於公司當前運營效率，該行將公司2026年EBITDA預測下調10%至4.31億美元，該行首次引入2027年EBITDA預測5.15億美元。公司目前股價對應4倍2026年EV/EBITDA。

金界控股公佈2H25業績，總收入為3.68億美元(同比增長36%，環比增長8%，恢復至2H19水平的43%)，其中包含3.59億美元的總博彩收入(同比增長 38%，環比增長 8%，恢復至2H19水平的42%)。公司2H25 EBITDA為2.04億美元(同比增長 39%，環比增長 2%，恢復至2H19水平的60%)，與該行預期的 2.05億美元基本一致。該行認為公司的業績表現主要得益於業務量穩健恢復(尤其是3Q25)。

該行稱，柬埔寨將對中國訪客試行為期四個月的免籤計劃，以及新開的德崇國際機場的承載量具備提升空間，預計中國赴柬埔寨訪客數量的恢復有望進一步提速。此外，隨着中國與柬埔寨加強兩國之間的合作開發，該行認為為期四個月的免籤計劃或有望進一步延長。