傳美國財政部出手整頓私人信貸 擬聯合保險監管機構防範2萬億市場風險

智通財經APP獲悉，近幾周來，對流動性、透明度和貸款紀律的擔憂動搖了規模達2萬億美元的非銀行貸款領域的投資者信心。據知情人士透露，美國財政部計劃在未來幾周內與國內及國際保險監管機構舉行一系列高層磋商。此次行動標誌着以財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)為首的監管層，開始針對保險公司在私人信貸領域日益增長的風險敞口採取實質性評估舉措。該知情人士透露，貝森特自1月份以來一直在計劃，於今年第二季度開始與保險監管機構進行定期和持續的磋商。首場會議最快可能在周三宣佈。

根據會議結果，與會者將確定未來合作的方向，旨在隨着私人信貸機構與受監管金融機構互動增多，提高監管機構對私人信貸機構基於事實、透明的監管。儘管財政部對保險業並不具備直接監管權，但其正試圖發揮「召集者」的角色，通過整合各州及國際監管資源，建立一個針對非流動性資產風險的信息交換平臺，以防範金融系統性風險的滋生。

上述消息人士稱，財政部官員渴望聽取監管機構對基金層面槓桿使用增加、私人信用評級的一致性、離岸再保險的使用以及私人信貸市場投資流動性等方面的反饋意見，並補充道，任何政策建議都將在經過一系列磋商后纔會出臺。

美國財政部發言人尚未立即迴應置評請求。

這一監管動態的背景是保險業與私人信貸之間深度綁定的現狀。近年來，由於追求更高收益，北美保險公司在其投資組合中大幅提升了私人信貸的佔比，部分機構的配置比例已高達35%。

今年2月，前對衝基金經理貝森特在達拉斯經濟俱樂部演講時表示，當資產從私人信貸機構轉移至養老基金、銀行或專屬保險公司等受監管金融機構時，"財政部就會介入"。他強調："我關注的是這種轉移如何波及受監管金融體系。"

監管層對此表達了深切憂慮，重點關注領域涵蓋了基金層面的槓桿使用量、資產估值透明度以及在極端市場波動下的流動性壓力。特別是私人貸款機構對離岸再保險工具的使用，被認為可能隱藏了跨國界的風險傳遞路徑。財政部希望通過此次磋商，評估現有評級體系的準確性與一致性，確保保險公司持有的私人信貸資產不會在經濟下行周期中成為觸發流動性危機的「導火索」。

貝森特補充道，私人信貸貸款在2008-2009年金融危機后銀行監管收緊及新冠疫情期間銀行貸款凍結時，曾幫助填補融資缺口，但他希望確保私人信貸機構"在貸款組合中保持審慎"。他提出："我們需評估其對整體經濟的影響。目前成效顯著，但關鍵問題是如何影響受監管體系，並防止風險傳染。"

貝森特表示，個人投資者可通過養老金或401(k)退休賬户投資私人信貸資產，但警告財政部參與監管私人資產向個人投資者賬户轉移的流程。他強調，特朗普政府不會允許美國工薪階層的儲蓄和投資賬户成為"腐爛"資產的"傾倒場"。

在宏觀政策層面，金融穩定監事會(FSOC)已於3月25日先行召開了專項會議。貝森特在會上聽取了關於私人信貸市場最新進展的匯報，並強調了監控非銀行金融機構風險傳染的重要性。與此同時，FSOC發佈了關於非銀行金融機構認定指南的擬議修訂，旨在強化監管工具箱，以便在必要時對具有系統重要性的非銀機構實施更嚴格的審慎監管。

來自國會的壓力也促使這一進程加速，眾議員Seth Moulton和Stephen Lynch近期聯合致信眾議院撥款委員會，敦促財政部要求聯邦監管機構對私人信貸市場進行壓力測試，以量化評估該領域對整體宏觀經濟的潛在衝擊。

市場層面的實時反饋也驗證了監管介入的緊迫性。近期，包括橡樹資本在內的知名私人信貸基金已面臨明顯的贖回壓力，摩根大通等大型金融機構也開始調整其私人信貸產品的贖回規則，試圖通過限制季度贖回比例來緩衝資金流出風險。

研究數據進一步揭示了潛在的連鎖反應：目前保險公司持有約1100億美元的美國私人信貸資產，且仍有900億美元的未繳出資承諾。這意味着在市場環境惡化時，保險公司爲了履行注資義務，可能被迫在公開市場上大規模拋售股票或債券，這種跨市場的資產聯動性被普遍視為系統性風險的關鍵源頭。