中金：維持首鋼資源(00639)跑贏行業評級 上調目標價至3.40港元

智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持首鋼資源(00639)2026e盈利預測基本不變，引入2027e盈利預測10.25億港元。當前股價對應2026/27e 16.3x/15.6x P/E。維持跑贏行業評級，考慮到公司資源開採年限有望長於預期，該行認為煤炭核心資產估值有望提升，上調目標價13%至3.40港元，對應2026/27e 17.7x/16.9x P/E，隱含8%的上行空間。

公司公佈2025年業績，歸母淨利潤同比-58%至6.32億港元，對應每股盈利0.12港元。2H25歸母淨利潤2.28億港元，同比/環比-65%/-43%，低於該行預期，主要是公司高硫煤產出偏多、洗出率下滑，導致煤炭售價不及該行預期，成本高於該行預期。受中東局勢影響，全球油氣價格明顯上漲，公司公開表示，基於國內資源評估標準和新的煤炭開採技術，存量煤炭資源的開採年限有望進一步延長。

煉焦煤價格雖尚未直接反映能源供需趨緊，但該行判斷柴油等原料的供給趨緊和價格上行或將推升全球煉焦煤的成本曲線，對煉焦煤價格形成有力支撐。該行看好公司煉焦煤售價保持韌性。截至2025年末，公司可動用自由資金約79.95億港元(vs. 2024年的91.96億港元)，擬派發末期股息0.06港元/股(中期股息0.06港元/股)，對應2025全年派息比例或達97%。