港股開盤：恆指跌1.68%，科指跌2.78%

華盛資訊3月30日訊，港股三大指數普跌，截止開盤，恆生指數跌1.68%，國企指數跌1.81%，恆生科技指數跌2.78%。

恆指成分股中，中國宏橋漲6.49%，中國海洋石油漲2.00%，中國石油股份漲1.73%；中信股份跌5.16%，比亞迪股份跌4.60%，百度集團-SW跌4.43%。

科指成分股中，零跑汽車跌0.00%，網易-S跌0.00%，同程旅行跌0.81%；海爾智家跌4.39%，小鵬汽車-W跌4.29%，比亞迪電子跌3.99%。

板塊方面

保險漲跌不一，友邦保險跌0.00%，中國財險跌2.03%，中國平安跌2.11%，中國人壽跌2.24%。

雲計算集體走低，騰訊控股跌1.70%，阿里巴巴-W跌3.59%。

ChatGPT集體回調，快手-W跌2.34%，京東集團-SW跌2.99%，百度集團-SW跌4.43%。

大行最新觀點

中國銀河證券：港股迎利空出盡窗口

中國銀河證券認為，港股正迎來利空出盡窗口，3月解禁高峰構成短期壓力但正在消化，二季度解禁規模回落有望成為利空出清契機。一季度港股解禁市值達1862.55億港元，同比大增637.05%，但解禁壓力釋放后情緒有望修復。該行建議關注三條投資主線：周期板塊聚焦避險資產（黃金、能源）和供給約束品種；估值底部的金融板塊和可選消費板塊，其中金融板塊維持底倉配置，消費板塊聚焦汽車產業鏈；科技板塊從全面佈局AI轉向聚焦應用端和龍頭平臺防禦。同時關注新質生產力驅動的科技創新板塊輪動機會，以及製造業、資源板塊的盈利修復預期。

中金公司：油價或推高中國出口份額

中金公司認為，中東衝突引發的油價上漲對中國出口呈現總量負面衝擊與結構性正面影響並存的複雜局面。結構層面的積極因素主要體現在兩方面：一是需求轉移效應，由於主要亞洲經濟體制造業對中東能源依賴度高於中國，中國鋼鐵、化工、玻璃等高耗能產品出口份額有望提升；二是需求創造效應，受油價衝擊較大的經濟體可能加速能源轉型，帶動中國新能源與電力設備出口增長。該行指出，基準情況下結構性需求效應值得重點關注，但極端情形下全球經濟下行仍可能對中國出口構成負面衝擊。

中金公司：中東衝突爆發至今已近一個月 市場交易邏輯已逐步轉向全球「通脹上行」

中金公司表示，自2月28日中東衝突爆發以來，全球權益市場普遍承壓，恆生指數下跌6.3%，跌幅相對温和。布倫特原油價格累計上漲45.2%，市場交易邏輯已從"衝突短期可控"轉向關注全球"通脹上行"和增長走弱風險。作為能源進口國，中國面臨成本上升壓力，油價衝高可能影響A股非金融板塊盈利判斷，而高油價推升的通脹預期或影響美聯儲貨幣政策，全球流動性寬松周期若提前終結將壓制權益市場表現。A股市場圍繞"防禦避險"與"能源替代"兩條主線，公用事業、煤炭、銀行及電力設備板塊逆勢收漲，其余板塊遭遇普跌。

中信證券：建議繼續堅守中國優勢製造業 靜待4月決斷

金吾財訊分析稱，中東局勢可能維持微妙平衡但供應鏈中斷持續，霍爾木茲海峽間歇性封鎖概率提升將帶來能源供給擾動。與上世紀石油危機不同，當前全球處於再工業化進程中，能源擾動對工業需求影響有所差異。該機構認為全球電氣化加速、海外向國內轉單及供應鏈外交是值得關注的三個方向，建議在短期資本市場情緒降温期繼續堅守中國優勢製造業，靜待4月決斷。

中信證券：利潤率取代營收增速成為市場定價核心正在中國市場悄然發生

中信證券指出，中國市場正從營收增速定價轉向利潤率定價，周期股行情由行業普漲轉向細分分化。泛周期中上游行業淨利潤佔全A非金融比重已從2016年底不足20%升至2024年三季度50%，市值佔比達47%，周期板塊仍是中國資產中利潤率彈性最強方向。該機構建議配置上，成長型周期重點關注AI鏈、AI電力鏈和鋰電儲能鏈中需求敞口好、供給彈性小的環節；傳統周期則優先關注低供給彈性下具備漲價和利潤率修復空間的品種。

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