首程控股(0697.HK)：機器人賬面浮盈超80億元，園區資產管理收入1.72億港元

近日，首程控股發佈了其2025年財報。其中，園區資產管理及泛機器人產業佈局作為兩大增量亮點，揭示了公司從傳統基礎設施資產管理向「科技+資產」雙輪驅動轉型的實質性進展。

財報顯示，2025年首程控股園區資產管理收入實現1.72億港元，同比增長67%，成為資產管理板塊中增速最快的細分領域。這一增長的核心驅動力，來自於公司「代建+運營」輕資產模式的首次商業化落地。

報告期內，公司承接的北京順義李遂鎮產業園代建項目完成交付。首程控股以代建模式提供從前期策劃、規劃設計到工程管理的全流程服務，當期確認代建管理費約1.1億港元，佔園區資產管理收入的64%。

這是首程控股首次在年報中單獨披露代建業務收入，標誌着其從單純的資產持有者向「資產服務商」的角色延伸。目前，公司在北京、上海、成都等地已儲備多個園區代建及運營項目，預計未來三年該業務將保持30%以上的年均複合增長。

此外，作為公司基本盤的停車資產管理業務，2025年實現收入8.63億港元，同比增長11%，繼續保持行業領先地位。深入來看，這一增長主要來自三大新增機場項目：西安咸陽國際機場T5航站樓停車樓項目、天津濱海國際機場停車樓項目、拉薩貢嘎機場停車樓項目。至此，公司累計管理機場停車樓項目13個。

最具戰略想象空間的，是首程控股在泛機器人領域的深度佈局。截至2025年末，公司通過管理的多支產業基金，在泛機器人產業鏈累計投資金額超過20億元，覆蓋宇樹科技、松延動力、銀河通用等20余家企業，形成從上游核心零部件到中游整機制造、下游場景應用的完整鏈條。

目前，該投資組合的賬面估值已增長約4倍，對應浮盈約80億元，展現出極強的價值創造能力。

與此同時，公司還在該領域實現了從財務投資向產業賦能縱深推進。2025年，首程控股旗下機器人消費體驗品牌「陶朱新造局」開設線下門店5家，並同步啟動「破壁人計劃」線上直播帶貨。截至年報披露日，公司已成功簽約近百家機器人公司成為其授權代理商，代理產品覆蓋工業機器人、服務機器人及智能解決方案等多條產品線。

從園區代建模式的首次跑通，到停車資產全國網絡的落成，再到泛機器人生態的體系化構建，首程控股正以輕資產模式與科技生態佈局，重塑自身的增長邏輯。當傳統基建資產被注入科技與服務的變量，首程控股的「科技+資產」戰略，有望在下一個業績周期釋放更可持續的成長動能。