中國同輻2025毛利率提至50.4%創新高，「十五五」良好開局蓄勢待發

中國同輻股份有限公司（股份代號：1763.HK）3月27日晚發佈2025年度業績。報告期內，公司實現營業收入71.87億元（單位：人民幣，下同），利潤總額10.04億元。受子公司一次性補繳税費及滯納金影響，報告期歸屬母公司淨利潤3.27億元；扣除補税影響后，歸母淨利潤4.57億元，同比增長12.5%。公司整體毛利率提升至50.4%，同比提高1.8個百分點；營業成本同比下降8.4%，主要系呼吸檢測產品原料實現國產化替代，銷售費用同比下降10.7%，盈利質量與經營效率顯著優化。2025年度擬共宣派現金股息每股0.3071元，合計約9823萬元，持續回報股東。

業務亮點：核藥基本盤穩固，放射源與出口業務增長明顯

核藥業務實現收入40.2億元，貢獻56%營收和78%毛利。顯像診斷及治療用放射性藥品收入18.2億元，同比增長3.8%，氟藥物收入同比大增33.3%，反映PET/CT裝機量增長帶來的結構性需求釋放。呼氣檢測產品收入21.2億元，受集採影響同比下降9.6%，公司正通過豐富產品規格、拓展海外市場積極應對。

放射源業務實現收入8.1億元，同比增長12.4%，毛利率大幅提升至50.25%。鐦-252啟動中子源受益核電需求增加，收入同比大增45.1%。核醫療裝備實現收入6.0億元，受集採延后影響收入下滑，但維保服務收入3.7億元同比增長31.2%。

其他業務收入15.8億元，同比增長22.9%，其中出口收入9.32億元，同比大增59.4%。呼氣檢測產品新獲沙特、德國等12個海外註冊證；放藥產線馬來西亞項目完成工廠驗收；再次中標孟加拉百萬居里輻照站項目，公司正加速邁向「裝備+技術+服務」綜合方案輸出。輻照業務收入1.85億元，毛利率提升至55.95%。

創新與佈局：研發管線豐碩，產業網絡持續完善

公司2025年研發投入5.85億元，投入強度8.2%。2款核藥提交上市註冊申請，6款正開展三期臨牀試驗，硼中子俘獲治療藥物獲批臨牀；碳-13尿素產品正式上市，標誌醫用碳穩定同位素全產業鏈自主可控。產業佈局方面，醫藥中心累計運營達29家、在建8家；桐城穩定同位素基地一期投產，夾江放射源基地一期建成，多個重點基地落地將為后續產能釋放提供有力支撐。

未來展望：「十五五」開局，七大板塊協同發力

展望2026年，公司將圍繞核素、核素藥物、核醫療裝備、核醫學整體解決方案、輻射源及應用、輻照應用、其他新興業務七大板塊協同發力，通過「統籌源頭、做強核心、拓展應用」三大發展路徑，加快推動核藥創新研發、裝備國產替代與國際化拓展，奮力推進「十五五」開好局、起好步，着力將中國同輻打造成為世界一流核技術應用產品和服務供應集團，為股東創造長期可持續的投資回報。