「親兒子」虧了9億，雷軍卻放心走了？

3月25日，港交所的一紙公告，在科技圈激起了一陣漣漪。

雷軍，這位中國互聯網界最勤奮的勞模，再一次做出了減法：因其他工作安排，辭任金山雲董事長及非執行董事職務。

從2012年金山雲創立之初便擔任非執行董事，2015年正式出任董事長，13年時光，這位親手把金山雲從0孵化、一路送上納斯達克與港交所雙資本市場的掌舵人，終於在這個春天，完成了自己的使命，轉身離場。

就在雷軍宣佈辭任的同一天，金山雲公佈了2025年財報：營收95.59億元，同比增長22.8%，淨虧損大幅收窄52.4%至9.36億元。

從財報可以看到，雷軍這一次的退場，不同尋常。現在的金山雲，正在經歷「曙光時刻」。

1.雷軍「親兒子」

很多人忘了，金山雲的誕生，本就是一場雷軍式的豪賭。

1998年，29歲的雷軍正式出任金山軟件總經理。彼時的金山，是中國PC軟件行業的一面旗幟，卻也在微軟的圍剿下步履維艱。

誰也沒想到，這個湖北年輕人，會在這里紮根數十年，把一個單一的軟件公司，打造成了橫跨辦公、遊戲、雲計算三大賽道的「金山系」，跑出了三家上市公司。

金山雲，正是雷軍在移動互聯網爆發前夜，為金山系埋下的最重要的一顆種子。

2011年，雷軍重掌金山軟件。彼時的中國雲計算市場，阿里雲已經先行佈局三年，騰訊、百度等巨頭紛紛摩拳擦掌。

所有人都知道，雲服務會是下一代互聯網的基礎設施，但彼時的金山，剛熬過最艱難的上市關口，手里的資源並不充裕，要不要砸入重金做重資產的雲業務，內部爭議極大。

雷軍力排眾議，喊出了All in Cloud的口號，甚至定下了「最多輸10億美元」的止損線，將金山當時幾乎所有的可用資源，都砸向了這片未知的領域。

2012年金山雲正式成立，2015年雷軍親自出任董事長，他給這家初生的公司定下了最核心的生存法則：不做大而全的平臺對抗，走差異化路線，深耕垂直行業。

這是一步險棋，也是唯一的生路。

在阿里雲、騰訊雲靠着互聯網流量與資本優勢瘋狂跑馬圈地的年代，金山雲靠着遊戲雲、視頻雲兩個切口，硬生生撕開了市場缺口。

那些年，雷軍一邊帶着小米在手機市場廝殺，一邊為金山雲定戰略、找資源、搭團隊，甚至親自下場談客户。2020年，金山雲成功登陸納斯達克，一時風光無兩。

2.困境反轉

高光之后，是雲計算行業殘酷的洗牌。

國內公有云市場的馬太效應愈發明顯，IDC數據顯示，2025年阿里雲、華為雲、天翼雲、移動雲、騰訊雲五家廠商，合計佔據了近70%的公有云IaaS市場份額，剩下的市場空間，被數十家第二梯隊廠商瘋狂瓜分。

頭部廠商動輒數百億、上千億的資本開支，讓第二梯隊的玩家喘不過氣。高盛研報顯示，金山雲2026年計劃投入90億元用於GPU採購，這個數字較往年已經大幅提升，但和阿里雲未來三年3800億元的投入計劃相比，依然有着量級的差距。

過去幾年，金山雲經歷了股價的波動、業績的承壓，甚至一度陷入退市危機。也是在這個時候，雷軍做出了第二個關鍵決策：推動管理層迭代，讓金山系的本土力量接棒。

2022年8月，1998年便加入金山的「老人」鄒濤，出任金山雲代理CEO，扛起了轉型的大旗。雷軍則退居幕后，一邊協調金山系與小米生態的資源支持，一邊給新團隊定下了「聚焦核心、優化結構、盈利優先」的新戰略。

鄒濤團隊沒有辜負這份信任。

過去三年，金山雲徹底告別了過去規模優先的粗放增長，轉向「公有云+行業雲」的雙輪驅動戰略，尤其是小米AI戰略的激進擴張，正在成為金山雲增長的第一性原理。

2026年，小米AI相關投資預計將達到100億元，大模型訓練、智能汽車、端側AI的算力需求，將持續向金山雲傾斜，而這正是雷軍留給金山雲最堅實的護城河。

當公司走出至暗時刻，戰略路徑清晰，管理層完成迭代，盈利能力持續改善，雷軍的離場，便成了水到渠成的事。

3.戰略聚焦

對於如今的雷軍而言，他的人生正面臨着一場比雲計算更宏大、也更兇險的終極豪賭——智能汽車。

小米汽車從上市交付到規模化爬坡，從供應鏈管控到市場競爭，每一步都需要掌舵人全身心的投入。與此同時，AI大模型的軍備競賽已經進入白熱化，小米要在這場AI戰爭中站穩腳跟，同樣需要雷軍集中全部的精力與資源。

正是在這樣的背景下，雷軍開始了一場前所未有的戰略收縮。他正在把自己從那些已經成熟的、有穩定團隊管理的業務中抽離出來，把所有的精力、所有的注意力，都聚焦到小米汽車這個「一號工程」上。

雷軍的卸任，不是與金山雲的徹底切割。他依然擔任金山軟件董事會主席，而金山軟件是金山雲的控股股東。小米與金山雲的生態協同，不僅不會中斷，反而會更加深入。

從「親自下場掌舵」，到「后臺生態賦能」，雷軍與金山雲的關係，進入了一個更成熟、也更健康的階段。

過去，金山雲身上一直貼着「雷軍系」的標籤。市場看好它，是因為看好雷軍；市場質疑它，也是因為覺得它離不開雷軍的光環。而今天，雷軍的卸任，是給金山雲的一場成年禮。

從此之后，金山雲要獨自面對市場的風雨，獨自在雲計算的紅海里廝殺，獨自為自己的業績負責。這很難，但這是一家真正優秀的企業，必須走過的路。

當然，我們必須清醒地看到，金山雲的前路，依然充滿挑戰。

在AI雲市場，阿里雲、火山引擎、華為雲已經佔據了超六成的市場份額，金山雲還沒有進入第一梯隊；頭部廠商的鉅額資本開支，依然是金山雲難以逾越的門檻；在政企市場，運營商雲的強勢崛起，也在不斷擠壓第二梯隊雲廠商的生存空間。

鄒濤接下的，不是一個可以高枕無憂的江山，而是一場依然在持續的硬仗。

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