百奧家庭互動（2100.HK）：以女性向+潮流卡牌雙新遊蓄力，長線IP穩基本盤

2025年，中國遊戲行業仍處於精品化研發與賽道細分化的深度調整期。

市場實際銷售收入和用户規模再創歷史新高的背后，是行業向質量提升轉型的增長邏輯。一方面，供給側版號發放常態化推動優質新品持續落地。另一方面，需求側玩家遊戲時長穩步延長、付費意願持續提升。

在這一轉型過程中，行業新增長極的輪廓愈發清晰，女性向、精品卡牌等細分賽道憑藉高速增長脫穎而出，成為拉動行業增長的核心引擎。

譬如，《2025年女性向遊戲調研報告》顯示，2024年中國女性向遊戲市場規模已達80億元，同比激增124.1%，增速領跑行業平均水平，且2025年延續這一高增勢頭。與此同時，女性玩家的需求邊界也不斷突破傳統戀愛養成模式，對微恐敍事、社交競技等新穎玩法的接受度與付費意願顯著增強。

而熱門遊戲的IP熱度持續催熱卡牌周邊經濟，卡牌交易火爆又進一步反哺遊戲IP的生命力，形成遊戲賦能卡牌、卡牌反哺遊戲的良性循環。《2025閒魚卡牌年度報告》指出，2025年前三季度僅閒魚平臺的卡牌交易額便同比增長21%，其中國潮IP卡牌交易增速同比暴漲332%。

在此行業背景下，百奧家庭互動近日發佈2025年財報，全年實現營收6.1億元人民幣，同比增長11.9%。

這里值得一提的是，儘管2025年國內遊戲市場看似行業回暖，整體營收同比增長7.68%，但市場分化極為明顯，多數廠商營收增長實際上是依賴新品上線拉動，純靠存量經典產品維持甚至實現增長的廠商寥寥無幾。

而百奧家庭互動在暫無新品營收貢獻、持續加碼研發投入的背景下，依舊穩住營收大盤並實現增長，可以説是跳出行業內老品衰減、營收承壓的普遍困境。這不僅是公司經典IP長線運營能力的直接印證，更為新品研發提供紮實的現金流支撐，也讓后續業績反轉的底氣更足。

更具看點的，是公司旗下兩款重磅新品完成關鍵佈局，《夜幕之下》和《亂塗彩世界》均已完成版號獲取且已完成多輪測試，計劃2026年年內正式上線。

隨着兩款新品上線節奏明確，疊加經典IP的穩定貢獻，百奧家庭互動業績拐點的預期愈發明確，也進一步勾勒出其未來的增長潛力。

錨定女性向高增賽道，《夜幕之下》打造差異化競爭力

透過財報，可以發現最大的亮點之一，是百奧家庭互動即將於2026年內上線的《夜幕之下》。

隨着當前女性向遊戲賽道已從早期的甜寵敍事向多元化發展，玩家對女性主角的主體性、劇情的深度與題材的新穎性提出了更高要求。《夜幕之下》的出現，可以説是卡位女性向遊戲賽道的差異化力作，恰好契合這一賽道趨勢，亦是公司未來業績增長的核心看點之一。

作為一款意式浪漫的「全員惡人」劇情策略卡牌手遊，《夜幕之下》與傳統女性向遊戲形成了鮮明的差異化競爭。

從題材來看，遊戲以架空的王國為舞臺，圍繞家族恩怨與權位之爭展開主線，情感拉扯只是主角推動情節的助力存在。以事業線為主、情感線為輔的設定，打破了傳統女性向遊戲的敍事侷限。

角色塑造層面，遊戲塑造了一位天賦異稟、掌控全局的女性主角。玩家作為家族領袖，憑藉自身的強大與魄力吸引角色追隨，情感關係中主角擁有絕對的選擇權。這種女本位的敍事邏輯，讓女性玩家從「被凝視的客體」轉變為「注視的主體」，契合當下女性玩家對獨立、強大主角形象的需求。

從用户圈層熱度來看，《夜幕之下》的市場關注度已跳出單純的宣發流量層面，轉化為實打實的口碑發酵與用户預約數據，從多維度提前印證了這款新品的商業潛力。

在宣發端，《夜幕之下》首曝PV在B站播放量超300萬，2月中旬發佈的三測PV播放量也突破270萬，社媒端的高討論度體現出玩家對差異化女性向產品的期待。

目前，TapTap平臺期待值穩居9.2高分，超百萬玩家的預約構成了產品熱度的核心基礎。

在小紅書平臺里，相關話題累計瀏覽量已逼近6000萬，且圈層討論並未侷限於卡牌玩法、數值設定等遊戲內容，而是延伸至女強獨立敍事內核、復古美學風格、情感糾葛劇情深度解讀等泛內容領域。許多非遊戲垂類的美學博主、劇情愛好者也開始自發拆解產品亮點、產出種草內容。

更能印證該遊戲真實長效熱度的，是用户自發的UGC產出。

目前遊戲尚未開啟大規模宣發，玩家就已自發創作同人圖文、劇情解析、角色配音等二創內容。例如，B站非官方劇情解讀視頻播放量穩步走高，完全依靠自來水口碑帶動熱度擴散。這類自發傳播的熱度，遠比基礎流量數據更具含金量，也反映出產品本身的內容吸引力與市場期待值。

除市場熱度亮眼外，該遊戲的核心測試數據更具備實際參考價值。

公司公告指出，在近期多次測試中，《夜幕之下》的用户留存率等核心指標持續超出內部預期，並達到行業內同類產品的頂尖標準。今年3月3日，遊戲也已開啟限量刪檔付費測試，或成為2026年最受矚目的女性向新品之一。

在女性向遊戲市場規模持續擴大、玩家需求不斷升級的背景下，《夜幕之下》憑藉題材新穎性與敍事創新性，上線后有望成為賽道中的爆款產品，為公司帶來收入增量。

雙新品蓄勢待發，2026年將迎業績關鍵拐點

如果説《夜幕之下》是百奧家庭互動在女性向高增賽道的關鍵落子，那麼自研潮流系列卡牌新品《亂塗彩世界》則進一步豐富了公司的新品矩陣。

作為公司自研的潮流彈幕染色卡牌新品，《亂塗彩世界》已於今年2月26日開啟三測，其鮮明的潮流化定位精準切中年輕玩家的審美偏好與玩法需求，上線時間同樣鎖定2026年。

玩家將化身專屬神明角色，通過指尖滑動即可觸發自動瞄準的顏料射擊機制，為單調沉寂的黑白次元世界鋪染鮮活色彩。同時遊戲採用年輕化漫畫格分鏡敍事，節奏輕快利落，貼合年輕玩家娛樂習慣。

角色養成體系方面，遊戲內置多名可解鎖特色神明，且全角色養成進度實現全域互通共享，省去傳統卡牌重複養成的繁瑣，能夠有效降低玩家長線養成成本，優化留存體驗。

從玩法設計來看，兼顧單人沉浸與社交競技，涵蓋闖關探索、3v3實時對抗、BOSS傷害競速PK等多元模式。同時搭載多款風格化特色載具，玩家可駕駛載具環遊參照全球知名地標打造的特色關卡，兼具創新性與趣味性。

從業績邏輯來判斷，卡牌品類本身具備成熟穩健的商業變現體系，在於其變現邏輯圍繞「抽卡獲取+長期養成」展開。通過抽卡獲取角色，再經長期養成創造持續付費點，既形成清晰的付費階梯，也憑藉收集情感羈絆強化用户粘性。

若2026年兩款新品順利上線，依託卡位高增賽道以及商業化變現潛力，或將有效帶動公司營收與利潤的改善，形成經典IP穩定收入、新品增量貢獻的格局。

長線運營築底，經典IP釋放持續商業價值

當然，支撐公司持續加碼重磅新品研發的底氣，正是百奧家庭互動多年沉澱的經典IP長線變現能力。

2025年，公司旗下經典產品通過玩法創新、商業化模式迭代與跨界聯動，實現收入與用户活躍度的雙重穩定，成為公司業績的壓艙石。

運營周期長達13年的《奧奇傳説》IP，便是長線IP商業韌性的典型代表。

其手游上線至今已近5年，2025年持續打磨核心玩法、迭代內容體系，全年陸續上線新年專屬版本「英雄輓歌」、四周年慶版本及暑期版本「虛無罪冠」，在成功喚醒老玩家迴歸熱情的同時，又牢牢穩住核心用户羣體的日常活躍度，實現收入規模與社羣互動熱度的同步提升。

而該IP的頁遊版本即將迎來14年運營節點，常年保持穩定的收入產出，用超長周期的穩健表現，直接印證了百奧家庭互動在經典IP長線運營上的成熟體系。

沉澱超17年的奧比島IP，同樣交出亮眼答卷。

旗下手遊《奧比島：夢想國度》上線已近4年，2025年全年收入逆勢上揚。團隊精準捕捉年輕用户羣體的審美偏好與內容需求，全年陸續推出「影視風華」、「熊次元」、「凜冬千金」等特色主題版本，搭配針對性的跨界破圈動作與常態化精細化運營活動，既實現了用户圈層的有效拓展，又持續拉動收入增長。

除此之外，《奧拉星》IP同樣憑藉差異化運營思路穩住基本盤，攜手非遺香雲紗傳統技藝、國民動畫IP《哪吒傳奇》開展深度跨界合作，實現文化價值與商業價值的雙向賦能。其頁遊在2025年保持收入平穩增長，進一步夯實公司存量業績底盤。

面對複雜的行業變化與產品生命周期規律，百奧家庭互動也展現出理性的運營思路。針對《米姆米姆哈》產品市場表現未達預期的情況，公司啟動有序關服流程，主動優化資源配置投向核心IP深耕與重磅新品自研，大幅提升整體資源利用效率。

縱觀國內遊戲行業，能夠讓多款IP實現10年以上超長周期運營、且持續穩定產出商業價值的廠商並不多見，百奧家庭互動依託精細化的運營體系與對用户需求的深度理解，形成了「存量養增量」的健康發展閉環。

結語

對於百奧家庭互動而言，2025年是研發與蓄力的一年，而2026年則是新品落地與業績攻堅的一年。

縱觀遊戲行業發展趨勢，精品化、細分化已是必然，百奧家庭互動的整體戰略恰與趨勢契合。

從當前的佈局來看，公司已具備業績反轉的核心條件。一方面，成熟的長線IP運營能力為業績提供基本盤，另一方面，《夜幕之下》、《亂塗彩世界》等更多重磅新品的隨之上線，或將成為拉動公司實現業績拐點的核心支撐。

憑藉長線IP積澱的持久價值，疊加新品矩陣釋放的增量增長潛力，終將驅動其在行業深度調整期，走出屬於自身的成長曲線。