今年最妖IPO誕生：暴漲1700%

假設回到2010年，有人把還沒IPO的Facebook、Twitter、Tesla、Uber打包進一支股票里，你買不買？

大洋彼岸，這樣一支獨角獸組合包被買爆了。

近日，將Anthropic、OpenAI、SpaceX等超級公司作為底層資產，一支叫VCX的基金成功在紐交所IPO敲鍾了。然后戲劇性一幕上演：僅不到一周，VCX盤中股價最高暴漲至575美元，較發行價漲幅超1700%。令人驚歎。

FOMO熱烈至此，有人稱，這是「史上最瘋狂泡沫股」。

今年最妖IPO，散户買爆了

有些神奇，VCX的母公司Fundrise本來是做房地產眾籌的。

2010年，來自華盛頓的Ben Miller和 Dan Miller兩兄弟突發奇想：為什麼普通人不能直接投資優質房地產項目？於是他們創立了Fundrise。經營很成功，在積累數十億美元的管理規模后，Fundrise於2022年進軍風險投資領域，推出了基金VCX。

還是那套熟悉的平權模式——VCX要讓普通人也能投資頂級科技獨角獸。

3月19日，VCX正式登陸紐約證券交易所。在其持倉中，Anthropic、Databricks、OpenAI佔比分別為20.7%、17.7%和9.9%。國防AI初創公司Anduril、民營航天巨頭SpaceX、遊戲平臺Epic Games也在前十大持倉行列。

這些公司的共同點是：賽道性感，行業巨頭，並且，都還沒有股票代碼。

VCX官網極具感染力地寫道：現在，頂級科技巨頭保持私有化的時間越來越長，普通投資者被拒之門外，VCX改變了這一切，讓個人今天就能投資未來的偉大科技公司。

願景如此宏大，管理費每年只收1.85%。

市場用瘋狂迴應。上市一周內，VCX股價從首日開盤價的31.25美元一路暴漲，最高漲超1700%至575美元，直到3月26日，VCX纔開始掉頭回調。

按最朴素的邏輯推敲，此番大漲，那些原始股東們一定賺翻了。

令人驚喜的是，這一次，賬面賺翻的不是頂流VC們，而幾乎都是散户——招股書顯示，VCX幾乎沒有傳統意義上的十大機構股東，超過90%的股份由超10萬名普通的散户持有，這些投資者是在基金上市前就已經認購的老股東。

但賺翻還只是賬面。對於絕大多數買了VCX的散户，真正的黎明尚未到來。

根據規定，在2026年2月20日之前購買的VCX股份受到為期6個月的嚴格鎖定期限制，只有極少數通過Fundrise平臺在上市前獲得少量股份的投資者不受該禁售期限制，不過他們被限定只能購買價值不超過1萬美元的股份。

史上最大泡沫？誰都不想接最后一棒

眼前這一批，正是歷史上估值增長最快的公司。

VCX持倉前三名Anthropic、Databricks、OpenAI，均是大洋彼岸如日中天的AI巨頭：

Anthropic 2021年成立，旗下Claude是當下最強Agent之一，2021年A輪融資時估值尚為4610萬美元，上個月這家公司完成300億元融資后整體估值已達3800億美元；

Databricks是一家2013年成立的大數據AI公司，從成立至今經歷了十余輪融資，最新估值約1340億美元；

OpenAI作為全球AI領頭羊，今年2月完成了1100億美元融資，投后估值直達8400億美元；

此外，VCX持倉中還包括馬斯克的商業航天公司SpaceX、被稱為國防領域特斯拉的Anduril等，這些公司均估值不菲，SpaceX更是奔向萬億美元。

正因如此，這也是將要創造史上最大IPO的一批公司。

尤其是SpaceX，其計劃近期提交招股説明書，目標是在6月掛牌上市，相關人士預計，這次IPO中或擬募資超750億美元，目標估值或達到約1.75萬億美元。同樣的，Anthropic、OpenAI、Databricks均傳出要在今年IPO的消息。

對投資者來説，只需買一手VCX股票，就可以參與一批頂級科技巨頭們的敲鍾故事——這份預期的確令人熱血沸騰。

但不可忽視的是，眼下，VCX奇高的溢價已經正在透支預期。

VCX上市時淨資產價值約為每股19美元，以其上市來盤中最高價575美元計算，足足較淨資產價值翻超3000%。這就意味着，投資者爲了買入1美元的底層資產，最高支付了近30美元的驚人溢價。

而當VCX的一籮筐底層資產上市，是否能創造高達30倍的漲幅卻是未知數。

現實世界，泡沫也隱約顯現。3月26日，在此前5個交易日中累計漲了近350%的VCX結束了連續漲勢，跌幅一度下探至-50%，緊接着3月27日，VCX繼續暴跌33%，最新報收173美元/股。

VCX上市以來股價走勢

「當出現如此誇張的溢價時，它所隱含的底層資產估值已經完全脱離了財務常識，這標誌着該標的已經徹底淪為散户的一場投機與賭博狂熱。」晨星的股票策略主管Jack Shannon 對此直言不諱。

一代人有一代人的FOMO

這是當下極具代表性的一幕FOMO折射。

VCX持倉的底層資產錨定了AI、太空探索賽道，正是眼下全世界最具共識的星辰大海。面對錯過下一個時代的恐懼，狂熱投資者迫切需要一個能安放FOMO的超級容器。

不由感慨，一代人有一代人的FOMO。

回望新世紀時，亞馬遜讓資本對電子商務將顛覆一切的敍事陷入瘋狂，其股價在短短兩年內翻了數十倍。再到下一個十年，Facebook憑藉對全球社交網絡的絕對壟斷和印鈔機般的變現能力，讓華爾街頂級投行在它上市前爭搶內部配額。

而從今天把時間往回撥10年，Uber還是全球估值最受矚目的未上市獨角獸，它的敍事是：顛覆全球人類的出行方式。彼時全球最頂尖的VC、主權財富基金甚至跨界資本都在瘋狂爭搶其份額，估值在極短時間內從百億美元狂飆至近700億美元。

視線拉回中國，同樣不乏關於FOMO的集體記憶。譬如2018年，此時A股的痛點沉浸在完美錯過了中國互聯網最黃金的十年中——諸如阿里、騰訊、百度、京東以及網易等最頂尖的互聯網巨頭都在美股或港股上市。

彼時爲了迎接海外上市的科技巨頭以及國內頂尖獨角獸迴歸A股，監管層特批成立了6只戰略配售基金（俗稱獨角獸基金），認購門檻極低，上限高達每人50萬。但短短几天內，獨角獸基金就籌集了上千億元。

資產的標籤永遠在變，一代人總有一代人的瘋狂，一代資金有一代資金的焦慮。

但也不必嘲笑，每次資本用真金白銀吹起一個巨大泡沫，這些泡沫也最終會沉澱成通往下一個時代的現實基座。

畢竟，海面不洶涌，怎麼會捲起真正的時代巨浪呢？

本文來自微信公眾號 「投資界」（ID：pedaily2012），作者：馮雨晨，36氪經授權發佈。