觀點直擊 | 卓越商企服務：保持雙位數增長目標

「總體而言，公司中長期戰略保持不變，對第三方業務持謹慎樂觀態度，保持雙位數增長規劃。」

3月26日晚間，卓越商企服務發佈了2025年業績報告。

年內公司實現總收入約40.19億元，其中商務物業管理服務是最大的收入來源，收入規模約25.68億，佔總收入比例63.89%；公共及工業物業管理服務收入約4.20億，佔比10.44%；住宅物業收入約7.10億，佔比17.68%；增值服務收入2.85億，佔比7.09%。

次日，該公司召開2025年度業績發佈會，出席的管理層包括董事會主席兼執行董事李曉平、首席執行官兼執行董事楊志東、財務管理中心負責人夏世剛。

會上，楊志東指出，從行業競爭格局來看，近年來，眾多地產系物業公司逐步切入商業賽道，加之過去幾年經濟環境下行，進一步加劇了商業賽道的競爭。但從公司過往業績表現來看，始終保持雙位數增長，説明客户更傾向於選擇服務品質穩定的企業提供服務。

「因此，即便在經濟環境不佳、競爭加劇的背景下，公司依然能夠保持良好的增長態勢。」

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保持雙位數增長目標

卓越商企服務2025年總收入約為40.19億元，同比下降4.1%；錄得毛利約為6.95億元，同比下降7.7%；毛利率同比微降0.7個百分點至17.3%，仍保持在行業良好水平。

值得注意的是，在剔除過往收併購及策略性壓縮機電業務的影響后，公司2025年將錄得同比8.6%的收入增幅及0.7%的毛利增幅，説明公司核心業務基本盤仍處於穩定狀態。從細分業務板塊來看，公司商務物業管理收入達25.68億元，同比增長9.8%，佔比提升8.1個百分點至63.9%。

首席執行官楊志東表示，公司在高端商務及綜合設施管理領域深耕多年，自2010年至今已有16年的行業積累，若按5年一個合同周期計算，已完整經歷3個周期，構建了深厚的競爭護城河，長期的行業沉澱建立了公司在高端商務方面的品牌形象以及IFM核心管理能力，這是公司核心的先發優勢。

報告期內，卓越商企服務新簽在管面積約1099萬平方米，新拓第三方項目物業合同151個，總合同額約16.73億元，年化合同額6.19億元。在業態方面，公司年內突破了醫藥、半導體兩條新賽道，成功拓展邁瑞醫療南京基地、蘇州國家實驗室等代表性項目。

截至期末，公司在管項目合約面積約8744萬平方米，同比增長約4.9%；在管面積約7826.6萬平方米，同比增長約8.4%，其中來自第三方的在管面積佔比達63.6%。按區域劃分，北京、上海、深圳、廣州、成都、杭州、重慶等一線及新一線城市在管面積佔比達76.5%，粵港澳大灣區和長三角兩大核心經濟圈佔比達68.4%。

據楊志東介紹，戰略客户業務作為公司增長的核心引擎，2025年的營收及毛利均實現雙位數增長。戰略客户業務年化收入同比增長24.2%，項目數量同比增長13.8%。其中，大於50萬平方米的超大園區項目數量同比增長42.9%，彰顯了公司對複雜、大型業態的出色交付能力。

與此同時，公司戰略客户存量合同保有率接近100%，合作5年以上的戰略客户項目達47個，充分展現出了公司客户合作粘性的進一步深化。另外，公司年內通過戰略客户引流帶來了27個延伸項目，新增了中興等戰略客户。

楊志東分享道，過去4年公司戰略客户業務增長率均超過20%，未來將繼續謹慎保持雙位數增長目標。另外在主營業務保持雙位數增長的同時，增值業務實現同步協同發展，基本上也會保持雙位數增長態勢。

「總體而言，公司中長期戰略保持不變，對第三方業務持謹慎樂觀態度，保持雙位數增長規劃。」

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主動擠掉水分的陣痛

與公司在戰略層面的成功相比，卓越商企服務在財務數據方面的表現落差較大。2025年實現淨利潤規模約為1.21億元，同比下降64.0%；其中歸母淨利潤約為1.03.億元，同比下降67.0%。

針對利潤的下降，財務管理中心負責人夏世剛解釋稱，是公司基於審慎性原則提高了撥備比例，符合現階段整個物業行業對風險管控的基本判斷，剔除非持續經營性的因素影響后，公司的核心業務利潤情況同樣保持相對穩定。

他認為，2025年利潤回落是公司主動擠掉水分夯實基礎的過程，減值撥備的影響確實會讓報表短期承壓，但是隨着整個市場深度調整后，公司能夠輕裝上陣，無論是利潤還是現金流均可獲得更健康的表現。

針對應收款問題，夏世剛表示，2026年公司將聚焦與關聯方在覈心業務，包括深圳區域核心地段優質可回款項目的合作，進一步提升公司運營的獨立性。同時，針對前期形成的應收賬款，公司也在積極關聯方溝通制定一些現金及資產的回收計劃。

夏世剛透露，公司高度重視資產運營管理工作，已組建專業的資產運營與管理團隊。未來，公司將依託自身物業網絡優勢，對資產實施分類施策，採用輕資產與重資產相結合的運營模式，持續深化打造資產運營與管理能力。

據瞭解，卓越商企服務2025年的經營性現金流已得到很大程度的改善，期末，公司現金及現金等價物約11.05億元，較年初增加1.69億，增幅達18.09%。

「經過2025年公司主動擠掉水分的陣痛期階段，我們未來有信心在利潤與現金流方面都會取得更好的表現」，夏世剛如此表態。