洛陽鉬業連續兩年營收超兩千億元，董事會：開啟非簡單線性擴張新紀元

3月27日晚間，國內礦業巨頭洛陽欒川鉬業集團股份有限公司（下稱「洛陽鉬業」，SH.603993/HK.03993）發佈2025年年度報告。公司去年營收為2066.84億元，和上年同期相比（同比）減少2.98%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為203.39億元，同比增加50.30%。

這家曾經的「山溝企業」已連續兩年站穩兩千億元臺階。去年也是洛陽鉬業自2012年A股上市以來，首次實現年度淨利潤突破200億元大關，連續五年刷新歷史最佳業績紀錄。

公司總資產也首次突破兩千億元，達到2009.32億元，同比增長18.03%。資產負債率為50.34%，保持在行業較低水平。

從各季度情況來看，洛陽鉬業在2025年四季度單季實現營業收入611.98億元，歸母淨利潤60.59億元，產銅量近20萬噸，均創下單季歷史新高。

產量方面，2025年洛陽鉬業所有產品產量均超越產量指引中值，其中銅產量達74.11萬噸，同比增長13.99%，位列全球前十大銅生產商。這得益於公司在剛果（金）的TFM和KFM兩座世界級銅礦山依託現有6條生產線持續挖潛。

洛陽鉬業去年全年銅銷量為73.02萬噸，同比增長5.90%。加之價格上漲，銅營業收入同比增長31.63%，達到550.96億元，貢獻了總體營業收入的27%。同時，礦山端營業收入實現777.13億元，佔整體營業收入的38%，含「礦」量比2024年提升約7個百分點。

洛陽鉬業2026年的銅金屬產量目標為76萬至82萬噸。若按上限82萬噸實現，將比原定2028年實現80萬噸的目標提前兩年達成，同時公司也相應更新了2028年的新目標，即實現百萬噸銅金屬產量。

目前，其TFM混合礦5條生產線已全面達產，年產能達45萬噸；KFM年產能15萬噸，剛果（金）區域銅總產能已突破60萬噸。KFM二期項目計劃於2027年投產，預計新增年均10萬噸銅產能；TFM三期項目已進入規劃階段，目標2028年實現總銅產能100萬噸。

值得關注的是，過去的2025年，洛陽鉬業提出了「多品種、多國家、多階段」，聚焦「銅+黃金」兩極的併購戰略，在黃金資源佈局上加碼啟動。

2025年6月，洛陽鉬業以5.81億加元（約合人民幣30億元）收購厄瓜多爾Cangrejos金礦，該項目正在前期規劃中；2025年12月又宣佈以10.15億美元併購巴西3個在產黃金資產。在上述兩項金礦資產收購之前，洛陽鉬業的黃金業務體量較小，主要來自原有礦權的副產。

對巴西黃金資產收購交易完成后，洛陽鉬業黃金年產量將新增約8噸，疊加厄瓜多爾Cangrejos金礦（預計2028年投產，設計年產11.5噸），公司黃金總產能有望在2028年左右突破20噸大關。在公司此前發佈的2026年產量指引中，已首次將黃金納入產品序列，明確2026年全年6-8噸黃金的產量目標。

公司董事會在年報中寫道，如今，全球能源轉型加速推進，AI算力革命與電氣化浪潮深度共振，重塑銅的工業價值與市場格局；全球地緣政治複雜多變、經濟承壓運行，黃金的金融屬性與避險屬性愈發凸顯，「銅金共舞」的核心資產時代已然來臨。

董事會稱，2026年是洛陽鉬業開啟新紀元之年，「不是簡單的線性擴張，而是徹底的自我革新、全面的能力升級」。