財報速睇 | 曹操出行2025全年營收201.90億元，同比增長37.7%，歸母淨利潤虧損6.35億元，同比虧損縮窄49.2%

華盛資訊3月28日訊，曹操出行公佈2025全年業績，公司2025全年營收201.90億元，同比增長37.7%，歸母淨利潤虧損6.35億元，同比虧損縮窄49.2%。

一、財務數據表格（單位：人民幣）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025年總收入同比增長37.7%至201.90億人民幣，主要得益於公司在現有城市的精細化運營、服務範圍擴展至195個城市以及平均月活躍司機數增長35.4%所帶來的運力提升。

② 盈利能力顯著改善，年內虧損由去年同期的12.46億人民幣大幅收窄50.8%至6.14億人民幣，主要歸功於業務規模擴大帶來的規模經濟效益，以及通過AI技術優化算法提升了運營和補貼效率。

③ 毛利率由2024年的8.1%提升至9.4%，增長了1.3個百分點，反映了收入增幅超過銷售成本增幅，以及「曹操大腦」在提升運營效率和降低採購成本方面的成效。

④ 核心出行業務保持強勁增長，出行服務收入同比增長36.8%至185.64億人民幣，驅動因素包括地域拓展、聚合平臺流量獲取以及定製車隊帶來的用户滿意度和忠誠度提升。

⑤ 車輛銷售業務表現亮眼，收入同比大幅增長63.6%至14.18億人民幣，原因是銷售體系效率提升、向新城市戰略拓展以及定製車型「曹操60」的銷售數量大幅增加。

2、業績不足：

① 公司仍處於虧損狀態，儘管虧損收窄，2025年歸屬於公司擁有人的淨虧損仍高達6.35億人民幣，表明實現全面盈利仍面臨挑戰。

② 銷售及營銷開支增長過快，同比增加47.5%至18.03億人民幣，增速超過收入增速，主要由於支付給聚合平臺的佣金大幅增加了49.6%，顯示出公司對外部流量渠道的較高依賴。

③ 公司面臨顯著的流動性壓力，於2025年末，其流動負債淨額高達42.41億人民幣，表明短期償債風險較高。

④ 公司財務槓桿水平較高，截至2025年末的負債比率達到139.8%，反映出公司依賴大量債務支持運營和擴張，存在較高的財務風險。

⑤ 研發開支有所下降，同比減少12.0%至2.06億人民幣，雖然主要原因是股份酬金開支減少，但這可能引發對公司長期技術創新和競爭力投入的關注。

三、公司業務回顧

曹操出行有限公司: 於回顧期內，公司業務實現穩健強勁增長。總交易價值（GTV）大幅增長38.2%至234.27億人民幣，總收入同比增長37.7%至201.90億人民幣。得益於規模經濟效應及運營效率提升，盈利能力亦有所改善，毛利率從8.1%提升至9.4%，年內虧損大幅收窄50.8%至6.14億人民幣，經調整淨虧損減少29.8%至5.08億人民幣。業務擴張方面，服務城市增至195個，平均月活躍用户增長43.9%至4130萬名，平均月活躍司機數增長35.4%。公司於2025年第四季度實現正向經調整利潤，標誌着邁向可持續盈利的重要里程碑。

四、回購情況

自上市日期至2025年12月31日，公司及其附屬公司或並表聯屬實體概未購入、出售或贖回任何公司的上市證券。

五、分紅及股息安排

董事會決議不宣派截至2025年12月31日止年度的末期股利。公司在2025及2024財年均未派付或宣派任何股利。

六、重要提示

報告指出了可能對集團持續經營能力產生重大疑問的重大不確定性，因於2025年12月31日，集團的虧絀總額約為41.02億人民幣，且流動負債超出流動資產約42.41億人民幣。此外，公司於報告期后完成了兩項重大收購，分別以2.25億人民幣收購蔚星科技有限公司全部股權，及以0.65億人民幣收購浙江吉利商務服務有限公司全部股權，以拓展企業服務能力。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

曹操出行有限公司: 展望未來，公司將繼續優化增長策略，致力實現快速增長與盈利能力的健康結合。公司將重點發展Robotaxi業務，計劃於2026年在國內外市場部署更多第二代Robotaxi汽車，並加速開發第三代L4級別汽車，目標2027年開始量產。同時，公司將積極推進國際化戰略，計劃於2026年在國際市場部署Robotaxi，並在香港探索網約車業務。在國內，公司將繼續下沉市場，通過精細化運營提升市場滲透率。通過收購蔚星科技和吉利商務，公司預期將提高企業服務能力併產生協同效應。

八、公司簡介

曹操出行有限公司是一家於開曼羣島註冊成立的投資控股公司，為吉利集團孵化的中國網約車平臺，於2025年6月25日在香港聯交所主板上市。公司自2015年成立，始終以科技重塑綠色共享出行為使命，專注於以新能源為核心的線上出行服務平臺運營，主要在中國提供網約車等一系列出行服務、車輛銷售及其他相關服務。

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