財報觀察室丨國際業務促澳優營收增長，羊奶粉海外規模近10億元

3月27日，澳優乳業股份有限公司（簡稱「澳優」）發佈2025年業績公告顯示，其營收約74.88億元，同比增長1.2%；實現EBITDA（息税折舊及攤銷前利潤）約5.18億元；剔除一次性非經常性項目的影響，實現核心EBITDA約6.16億元。

2025年，澳優通過全家營養與國際業務雙輪驅動，實現營收增長，並在品類結構與區域市場拓展上取得突破。其中，羊奶粉品牌「佳貝艾特」國際業務規模接近10億元，連續三年複合增長率超過50%，全球業務新生態加速成型。

佳貝艾特國際業務營收近10億規模

過去一年，全球經濟複雜多變，地緣政治、通脹及匯率波動等不確定性加劇，疊加國內嬰配粉市場減量競爭日趨激烈，行業面臨多重嚴峻挑戰。在此背景下，澳優加快國際化步伐，增強全球供應鏈佈局、本地化運營、數字化協同等實力，驅動海外業務增長。

報告期內，佳貝艾特國際業務收入同比增長50.7%至約9.74億元，成為中國第一個在海外市場銷售額接近10億規模的嬰配羊奶粉品牌，連續3年複合增長率超50%。

在中東市場，澳優營收同比增長65.5%，佔海外總營收的45.7%，成為澳優海外最大銷售市場。該區域增長主要得益於在沙特、阿聯酋、卡塔爾、科威特等成熟市場通過強化醫療專業渠道推廣，持續提升澳優羊奶粉的醫學認可度。其中，沙特市場表現亮眼，依託與當地母嬰及醫療機構的深度合作，提升消費者接受度與市場滲透率，成為當地最大的藥房零售商Nahdi「增長最快品牌」。2025年新開拓的阿曼市場，表現也超出預期。

作為澳優首批佈局的海外市場之一，獨聯體市場營收同比增長40.1%，佔海外總營收23.9%，並實現嬰幼兒配方奶粉、谷物、果泥、餅乾等全品類覆蓋，滿足當地多元消費需求。北美市場營收同比增長39.5%，佔澳優海外總營收22.2%。2025年，佳貝艾特進駐美國最大零售商沃爾瑪，目前已進入780家門店，拓展線上及線下渠道。

此外，澳優在東南亞市場通過配方升級以強化產品差異化，重點推進數字化社羣運營，深化電商渠道與本地平臺合作，實現了營收100%增長。

全家營養業務增長

公告顯示，營養品業務作為澳優「第二增長曲線」，2025年收入同比增長5.2%，主要得益於明星菌株和產品的不斷創新、渠道策略的精準實施以及品牌效應的持續釋放。

在科研方面，澳優與江南大學簽訂6年戰略合作，成立微生態及功能乳聯合創新中心和益生菌協同創新中心。在B端業務板塊，澳優在菌株上實現多項關鍵突破，長雙歧桿菌嬰兒亞種YLGB-1496獲國家衞健委批准列入嬰幼兒可食用菌種名單，自主研發的動物雙歧桿菌乳亞種CP-9通過美國FDA GRAS認證。在C端業務板塊，NC養胃粉、舒鼻益生菌居小紅書品類搜索熱度前列。經歐睿國際認證，NC品牌獲「澳洲品牌鼻敏益生菌全國銷量第一」。

創新方面，澳優「葆益常®」活性乳酸菌粉以迷你太空艙設計提升產品顏值，添加BL-99專利菌株的伊利暢適益生菌躋身電商熱銷榜，閃溶粉、微泡片等多元劑型方案有效提升合作方產品競爭力。NC推出G13成長膠囊、恬睡益生菌等17款新品，構建起覆蓋腸胃、鼻敏、睡眠、身高、眼腦、肝腎及女性健康等領域的精準營養矩陣。

渠道方面，澳優藥線渠道規模與增速同步提升，私域電商高速增長，明星菌株應用拓展品牌客户，歐美市場實現突破；NC品牌在天貓、京東等主流電商穩健增長，養胃、舒鼻系列產品在山姆、中免等渠道成為跨境保健品類目領先品牌；線下藥線試點初見成效。

國內奶粉業務市佔率提升

當前嬰幼兒配方奶粉行業處於深度調整期，面臨總量收縮、競爭加劇、渠道變革等多重壓力。面對行業挑戰，澳優自有品牌奶粉業務市佔率提升，整體收入約53.21億元。

尼爾森IQ及星圖數據顯示，2025年，佳貝艾特在中國全渠道羊奶粉市場份額提升2.6個百分點至30.2%，並連續8年（2018年-2025年）在中國進口嬰幼童羊奶粉市場份額超六成。經過弗若斯特沙利文確認，佳貝艾特居「羊奶粉全球銷量與銷售額第一」。

牛奶粉業務市場份額企穩，標誌着澳優因前期內部整合與渠道調整帶來的階段性影響全面結束。截至公告發布期，澳優旗下海普諾凱獲艾媒諮詢「2025嬰幼兒全面營養奶粉全國銷量第一」及「中國全面營養嬰配奶粉開創者」雙認證。

2025年，澳優推進8個系列24款產品進行新國標二次配方註冊，完成2個系列6款嬰幼兒配方奶粉、25款調製乳粉開發上市，為消費者提供更多功能化、細分化的產品選擇。佳貝艾特憑藉《一種有助於免疫調節和緩解免疫應激的嬰幼兒配方奶粉的研究與開發》獲「科學技術獎技術進步獎」一等獎，海普諾凱1897獲評「質量百分百產品」。

精益管理提質增效

2025年，澳優通過釋放全球供應鏈勢能、強化內部管理效能、塑造全球協同文化根基、推進數智化體系建設、提升可持續發展治理能力等舉措，實現組織效率與發展質量的同步提升。

澳優收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group后，實現核心羊奶粉原料羊乳清自給自足，並新增奶酪品類。2025年，澳優羊奶酪業務錄得收入10.06億元，推出羊奶酪蛋白酶解物、水解羊乳清蛋白粉、羊乳鐵蛋白以及羊初乳粉，其中多款核心羊乳原料實現了全球可商業化應用從無到有的突破。

澳優從需求調研、流程設計到落地執行的全環節引入數智化，實現決策可追溯、過程可監控、結果可量化；通過搭建數據中臺、智能分析模型等工具，讓數據成為優化管理、支撐業務的核心抓手，從根本上保障業務的持續健康發展。報告期內，澳優存貨減值準備同比減少0.9個百分點，存貨周轉天數下降16天，費用率同比下降1.4個百分點，其中營銷費用率同比下降2.4個百分點。

為更好地匹配業務發展，強化澳優「全球一盤棋」戰略協同，澳優發佈《澳優經營理念（海外版）》，構建海外業務管理原則；圍繞「更優生活、更優營養、更優環境」，將可持續發展理念融入運營管理體系及價值鏈各環節。2025年，澳優連續第九年開展「海普諾凱格桑花公益行」，啟動「佳貝愛・孕無憂」孕產婦心理健康公益行等活動，在鄉村振興、興教助學、國民營養提升、自然災害救助等方面履行企業社會責任。

展望2026年，澳優表示，行業內外部環境依然複雜嚴峻，公司將繼續以消費者為中心，加快體系化建設，以創新驅動發展，以管理提升效能，實現長期可持續高質量發展。

文/郭鐵