財報速睇 | 中國三江化工2025全年營收184.68億元，同比減少5.7%，歸母淨利潤4.07億元，同比減少23.5%

華盛資訊3月28日訊，中國三江化工公佈2025全年業績，公司2025全年營收184.68億元，同比減少5.7%，歸母淨利潤4.07億元，同比減少23.5%。

一、財務數據表格（單位：人民幣）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 乙二醇業務表現強勁，實現收益41.05億人民幣，同比增長18.5%，主要得益於銷量增長16.2%至約101萬公噸，且毛利率從6.3%大幅提升至14.7%。

② 表面活性劑業務展現韌性，收益穩定在36.17億人民幣，毛利率由去年同期的9.5%提升至12.8%，受益於家庭護理及日常消費需求的穩定。

③ 加工服務貢獻穩定增長，收益同比增長3.6%至0.84億人民幣，毛利率從68.9%小幅提升至72.6%，為集團提供了高利潤率的業務補充。

④ 融資成本得到有效控制，由上年同期的4.15億人民幣減少至本年度的3.71億人民幣，同比下降約10.5%，有助於改善盈利水平。

⑤ 乙醇胺業務盈利能力改善，儘管收益同比下降45.5%，但毛利率從6.6%顯著提升至13.3%，顯示出產品結構優化或成本控制取得成效。

2、業績不足：

① 整體盈利能力下滑，總收益同比減少5.7%至184.68億人民幣，而母公司擁有人應占溢利大幅減少23.5%至4.07億人民幣，主要受市場環境挑戰及部分產品利潤率受壓影響。

② 毛利水平顯著下降，毛利總額同比減少19.1%至8.98億人民幣，整體毛利率從5.7%降至4.9%，主要歸因於環氧乙烷及數條副產品線的利潤率受壓。

③ 核心產品環氧乙烷收益減少，錄得收益19.34億人民幣，同比下降10.2%，毛利率也從15.3%放緩至12.1%，對集團整體盈利造成拖累。

④ 聚丙烯業務表現疲軟，收益減少11.5%至35.61億人民幣，毛利率僅為0.2%，接近盈虧平衡點，反映出該產品市場持續面臨供應過剩的壓力。

⑤ 資產負債狀況承壓，資產負債比率（計息借貸對資產總額）由49.5%上升至52.7%，且集團於報告期末仍處於68.76億人民幣的流動負債淨值狀態，顯示存在一定的流動資金風險。

三、公司業務回顧

中國三江精細化工有限公司: 於回顧期內，本集團在整體上更具挑戰性的市場環境中營運。收益同比減少約5.7%至184.68億人民幣，母公司擁有人應占純利減少約23.5%至4.07億人民幣。面對利潤率較低的環境，管理層策略更傾向於防禦性及注重現金，優先維持核心資產高利用率、優化產品組合、保障基礎銷售、降低槓桿以及進行物流優化。本集團的業務策略為實現成為垂直整合的烯烴及衍生產品製造商，該模式使其能夠管理原料風險，優化生產分配，並在價值鏈多個環節獲取利潤。

四、回購情況

於回顧年度內，公司於香港聯合交易所有限公司以每股約1.72港元至2.58港元的價格，合共回購3,000,000股普通股，總代價約為6,807,000港元。

五、分紅及股息安排

董事會建議就截至二零二五年十二月三十一日止年度派發末期股息每股5.0港仙。待股東周年大會批准后，末期股息將於二零二六年六月二十三日前后派發予於二零二六年六月二日名列公司股東名冊的股東。

六、重要提示

報告期后，於二零二六年二月二十八日開始的中東衝突嚴重擾亂了流經霍爾木茲海峽的運輸，給集團的原料供應、航運可用性、戰爭險及交貨時間帶來了顯著風險。此外，本集團於二零二五年十二月三十一日仍處於流動負債淨值狀態，且借貸集中於短期融資，需要嚴格的資金管理以應對流動資金及再融資風險。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

中國三江精細化工有限公司: 展望未來，二零二六年的行業環境可能維持雙速分化格局。主要上升催化劑包括聚酯產業鏈及家居清潔需求展現韌性，以及政策主導的國內消費改善。主要下行風險包括中東地區的長期中斷、中美乙烷貿易安排波動、國際貿易引發的税收不確定性以及與房地產相關的需求持續疲弱。管理層預期自二零二七年起推行的船舶計劃將帶來中期運費節省及把握出口新機遇。

八、公司簡介

中國三江精細化工有限公司於開曼羣島註冊成立，主要於中國從事生產及供應乙烯、環氧乙烷、乙二醇、丙烯、聚丙烯、甲基叔丁基醚、表面活性劑及乙醇胺業務。本集團亦於中國向其客户提供聚丙烯、甲基叔丁基醚及表面活性劑加工服務，以及生產及供應其他化工產品，如碳四、粗戊烯及工業氣體等。

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