中國電信：預計2026年4月24日公佈一季報，預測一季度營業收入1331.64億元，同比變動-1.0%

長城證券認為：中國電信2025年年報顯示，公司營業收入和淨利潤均實現微增，其中營業收入5239億元，同比增長0.1%；歸母淨利潤332億元，同比增長0.5%。移動通信服務和固網及智慧家庭服務收入分別增長1.0%和0.2%，智慧家庭業務收入增長7.6%。戰新業務增長迅速，天翼雲收入增長6%，視聯網、量子和衞星收入分別增長31.2%、65.4%和30.7%。算力服務規模化發展，公司自有及接入智算總規模達到91EFLOPS，研發超110個行業大模型和350個行業智能體。資本開支減少，全年累計實現資本開支804億元，同比下降14%。派息率提升至75%，快於前期指引。

分業務來説：

1)移動通信服務：收入同比增長1.0%，用户數淨增1413萬戶，用户規模達到4.4億户。

2)智慧家庭業務：收入同比增長7.6%，寬帶綜合ARPU達到47.1元。

3)天翼雲：收入同比增長6%，公有云IaaS市場份額升至國內第二，IaaS+PaaS市場份額居國內前三。

4)視聯網、量子和衞星業務：收入分別同比增長31.2%、65.4%和30.7%。

5)算力服務：公司自有及接入智算總規模達到91EFLOPS，研發超110個行業大模型和350個行業智能體，服務行業客户超3.7萬家。

華泰證券認為：中國電信2025年營業收入5239.25億元，同比增長0.07%，歸母淨利潤331.85億元，同比增長0.52%，低於預期。公司計劃派發股息每股0.272元，派息率75%，股息同比增長4.7%。移動通信服務收入同比增長1.0%至2045億元，固網及智慧家庭收入同比增長0.2%至1260億元，用户量及收入穩中有升，但ARPU小幅承壓。產業數字化收入同比增長0.5%至1473億元，公司將Token服務作為經營主線，智能收入同比增長38.2%。2026年資本開支預計下降9.2%至730億元，算力基礎設施投入同比增長26%。公司網絡運營及支撐費用同比下降2.1%，銷售及管理費用同比下降0.8%，得益於AI賦能成本精細化管理。

（注：本文內容基於朝陽永續AI技術生成，文中相關盈利預測數據均來自朝陽永續盈利預測數據庫）

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