總資產首破2萬億！直擊中國人保業績會：分紅97億、總投資收益923億

3月27日，中國人保（601319.SH/01339.HK）召開2025年度業績發佈會，時代周報記者現場參會。

中國人保董事長丁向羣在業績發佈會上表示，「2025年是‘十四五’收官之年，也是人保集團‘建設一流’戰略實施首年。面對錯綜複雜的發展環境，集團經營績效進一步攀高，保費收入、營收、淨利潤、投資收益等主要發展指標連創歷史新高。」

財報顯示，2025年，中國人保實現營業總收入6690.44億元，同比增長7.6%；歸母淨利潤達466.46億元，同比增長8.8%。截至2025年末，中國人保總資產首次突破2萬億元大關，達到2.03萬億元，較上年末增長14.8%。

財產險板塊表現尤為突出，人保財險市場份額達31.6%，綜合成本率97.6%，同比下降0.9個百分點，承保利潤同比大增75.6%。人身險業務同樣亮點紛呈，人保壽險原保險保費收入同比增長18.8%，新業務價值可比口徑下大增64.5%；人保健康新業務價值可比口徑下增長22.5%。

2025年，中國人保實現總投資收益923.23億元，同比增長12.4%，總投資收益率5.7%；投資資產規模突破1.90萬億元，較年初增長15.8%。截至2025年末，中國人保綜合償付能力充足率249.9%，核心償付能力充足率201.3%。

同時，中國人保延續了高分紅傳統。根據利潤分配方案，公司擬派發末期股息每10股1.45元（含税），共計分配64.12億元；加上已派發的中期股息，2025年度共計派發現金股息每10股2.20元（含税），同比增長22.2%，共計97.29億元。

財險承保利潤同比激增75.6%，綜合成本率97.6%創近年最佳

年報顯示，人保財險2025年實現原保險保費收入5557.77億元，同比增長3.3%，市場份額31.6%，穩居行業首位；保險服務收入5115.94億元，同比增長5.4%。

尤為亮眼的是承保盈利能力的大幅提升。2025年，人保財險實現承保利潤124.43億元，同比激增75.6%；綜合成本率97.6%，同比下降0.9個百分點。其中，綜合費用率23.6%，同比下降2.2個百分點，降本增效成果顯著。

這一成績的取得，與公司堅決落實行業「反內卷」部署密不可分。人保財險臨時負責人張道明在業績會上介紹了非車險「綜合治理」的進展：「自非車險見費出單實施以來，公司應收保費管控成效顯著，非車險應收保費率大幅下降。率先開展治理的企財險、僱主責任險，市場費用呈快速下降態勢，對經營業績形成積極影響。」

在車險業務方面，2025年人保財險車險保費收入突破3000億元，市場份額保持基本穩定。值得關注的是，新能源車險賠付壓力正出現積極變化。張道明分析稱：「受舊車佔比提升、駕駛行為習慣改善、輔助駕駛技術進步等多重因素影響，新能源車出險率已經呈現出下降趨勢。預計2026年新能源車險綜合成本率將進一步改善，盈利水平將進一步提升。」

對於2026年的經營展望，張道明給出了明確指引：「在正常年景下，2026年公司車險綜合成本率與2025年保持基本穩定，非車險實現承保盈利，整體承保利潤保持穩定增長。」他同時透露，隨着非車險「綜合治理」深入推進，企財險、僱主責任險、安責險等險種的綜合費用率預計同比下降2個百分點以上。

壽險新業務價值飆漲64.5%，銀保渠道轉型成效顯著

年報顯示，人保壽險實現原保險保費收入1259.70億元，同比增長18.8%；新業務價值82.29億元，可比口徑下同比增長64.5%，增速驚人。人保健康實現原保險保費收入562.66億元，同比增長15.5%；新業務價值73.87億元，可比口徑下同比增長22.5%。

人身險板塊的強勁增長，與業務結構的深度優化密不可分。2025年，人保壽險首年期交保費336.45億元，同比增長32.4%，其中銀保渠道首年期交同比增長66.3%。更值得注意的是，銀保渠道新業務價值可比口徑下同比增長102.3%。

中國人保總裁趙鵬在迴應「十五五」戰略規劃時表示：「基於對‘十五五’期間居民財富結構變化、人口老齡化保障需求更加突出這兩個戰略因素的考慮，中國人保把壽險、健康險作為未來最為關鍵的戰略性增長點。」他預計，「十五五」期間人身險業務在集團保費中佔比將逐步提高。

針對市場關注的利差損風險，趙鵬迴應稱，人保壽險將藉助經濟發展新動能，從資負兩端着手系統提升防範化解能力。負債端，持續優化業務結構，推動負債成本壓降，構建多元利源體系。資產端，優化資產配置，提升投資收益，力爭貢獻超額收益。

對於2026年開門紅情況，趙鵬透露，「人保壽險今年開門紅總體情況較好，首年期交、十年期及以上期交均實現較快增長，其中首年期交增速位列老七家首位。」

對於如何服務國家「投資於人」的戰略轉型，丁向羣提出了產品、模式、投資「三個創新」的路徑。在產品創新方面，公司將把握人口老齡化趨勢，穩健發展傳統保障型壽險，發展分紅險等浮動收益型保險，豐富商業養老年金、個人養老金產品。在模式創新方面，推動從保險產品提供商向保險服務提供商轉變，探索涵蓋「社區養老、居家養老、機構養老」的多元養老生態，穩步建立覆蓋預防、診療、康復和長期護理等全流程的健康管理服務體系。

總投資收益923億元創歷史新高，戰略股票組合淨值增超40%

2025年，中國人保實現總投資收益923.23億元，同比增長12.4%；總投資收益率5.7%，保持相對穩定。截至2025年末，投資資產規模突破1.90萬億元，較年初增長15.8%。

權益投資成為拉動業績增長的關鍵力量。年報顯示，中國人保的股票直投規模從2024年底的602.49億元大幅增至2025年底的1662.35億元，增加1059.86億元，在總投資資產中的佔比從3.7%提升至8.7%。

中國人保副總裁才智偉在業績會上透露：「2025年集團OCI股票投資規模較年初增長158%，在投資資產中的佔比上升2個百分點，持倉OCI股票平均股息率達4.27%。」

尤為值得關注的是，中國人保創新設立了「戰略股票投資組合」。才智偉介紹，這一舉措旨在「強化權益投資的長期投資導向，把握符合國家戰略方向的優質資產長期投資機會」，該組合全年淨值增長率超40%，為獲取穿越周期、長期穩定的投資收益打下了堅實基礎。

面對低利率環境的挑戰，才智偉闡述了集團的應對策略：「一是加強固收主動投資管理，把握利率高點，加大對長久期債券的配置力度；二是加大高股息股票在淨投資收益中的貢獻力度；三是推動另類投資轉型，搭建獲取穩定收益的新‘增長極’。」2025年，人保集團機構間REITs發行規模在保險同業中排名第一，全年實現交易所ABS發行規模94.66億元，位居保險同業首位。

對於未來三年的淨投資收益展望，才智偉表示：「我們將持續優化資產配置，通過做精做細固收資產投資，不斷優化權益資產配置和投資策略，不斷推進資產證券化、實物資產投資等創新型另類業務發展，多措並舉、保持淨投資收益相對穩定。」