戰爭改寫外匯劇本 美元強勢反彈 創近八個月最強表現

財聯社3月27日訊（編輯 夏軍雄）隨着中東衝突擾亂華爾街對全球主導儲備貨幣的既有判斷，美元即將創下自去年7月以來的最佳單月表現。

截至目前，美元指數3月累計上漲約2.4%，為2025年7月以來最佳單月表現，主要受到避險資金流入、戰爭推高能源價格以及市場下調對美聯儲降息預期的支撐。

得益於3月的強勢，美元指數今年迄今為止上漲1.7%，該指數去年大跌9.4%。

這標誌着美元走勢的明顯逆轉。在衝突爆發前夕，美元剛剛錄得連續第四個月下跌。隨着戰事持續，這一變化正在給此前看空美元的銀行和投資者帶來壓力。

例如，摩根大通的策略師們一年來首次轉為看漲。在期貨市場，投機者也已轉向押注美元上漲，而在2月中旬時，他們對美元的看空程度仍處於約五年來最高水平。

渣打銀行G10外匯研究主管Steven Englander表示：「2026年初的美元空頭頭寸被打了個措手不及。」

隨着交易員平倉空頭頭寸、能源價格維持高位，Englander堅持其對美元進一步上漲的預測，這一觀點他自2026年初便一直持有。

他預計，到今年年底，美元兑歐元匯率將升至約1.12美元（即1歐元兑1.12美元），這將是自去年5月以來的最強水平，而目前的匯率約為1.15美元。

年初悲觀預期

高盛集團和德意志銀行等機構年初曾預測美元將走弱，部分原因是預計美聯儲將在2026年繼續放松貨幣政策。

美聯儲去年下半年進行了三次降息，累計降息75個基點。市場原本預計決策者今年將繼續實施寬松政策。

然而，隨着伊朗戰爭持續進行，霍爾木茲海峽被封導致原油等大宗商品價格走高，投資者目前已傾向於美聯儲將在通脹上升的情況下重新開始加息。

此前，美國總統特朗普去年發起的貿易戰也引發了市場對資金可能撤離美國資產的猜測。不過，事實證明投資者仍在持續流入，同時通過對衝來防範美元下跌風險。

一個更深層的風險在於，這場戰爭可能重新點燃關於長期「去美元化」的討。無論是出於對特朗普政府政策的擔憂，還是因戰爭支出加劇財政前景的不安。

數十年來，美元在全球金融體系中的核心地位無可匹敵。但德意志銀行本周發佈報告指出，這場戰爭正在考驗美元作為全球石油交易貨幣的地位，並提到未來可能更多使用人民幣結算。

增長擔憂或成關鍵變量

當前更直接的關注點在於：如果能源價格長期高企，市場是否會將焦點轉向經濟增長風險。儘管美國作為產油國相對更具韌性，但一旦增長擔憂升溫，市場對美聯儲降息的預期可能重新出現。

高盛策略師本周撰文稱，如果市場轉向擔憂增長問題，「美元對G10貨幣的整體升值可能會受到抑制」。摩根士丹利則更進一步認為，隨着經濟擔憂加劇，美元最終將走弱。

預測暫時「凍結」

由於戰爭持續時間及其走向（升級還是達成和平協議）仍不明朗，許多機構暫緩更新預測。

道明證券外匯策略主管Jayati Bharadwaj本周在報告中表示，在當前高風險環境下，美元應受益；如果衝突升級，該行可能轉為看多美元。

不過，她仍不願修改其看空美元的長期預測，因為如果未來幾周美伊達成和平協議，美元仍有走弱空間。

Bharadwaj寫道：「在這種情況下，美國經濟‘例外性’減弱、避險溢價下降，以及近期美國政策引發的‘對衝美國（Hedge America）’交易加強，都將對美元構成壓力。」

Manulife Investment Management資深全球宏觀分析師Erica Camilleri同樣對美元持偏空觀點，儘管該機構本月已經平掉美元空頭頭寸。

Camilleri指出，市場對美國以外經濟增長的悲觀情緒「被誇大」，同時美聯儲仍可能降息，而她認為今年其他央行不會採取同樣行動。

她表示：「我們仍然傾向於認為中期美元將貶值，並預計歐元將在年底前升值。」

多頭暫佔上風

不過，就目前而言，多頭仍佔據主導。周五，在對長期戰爭的擔憂加劇之際，美元和油價雙雙上漲。儘管特朗普周四再次宣佈暫緩打擊伊朗能源設施，但市場情緒並未改善。

在期權市場，未來一個月看漲美元的押注佔據主導，但更長期的倉位顯示，市場預計美元強勢將逐漸減弱。

布朗兄弟哈里曼全球市場策略主管Elias Haddad表示：「全球宏觀環境的相對重要性已讓位於與戰爭相關的消息。」

「當前是一個戰術性市場，」Haddad説。「你必須反應迅速。」