AI賦能BHC生態，同道獵聘（06100）2025年「回購+分紅」提升股東回報

作為「AI+招聘」賽道的引領者，中高端招聘行業龍頭同道獵聘（06100）持續推進AI產品佈局與升級，持續凸顯業績韌性及盈利改善。

智通財經APP瞭解到，3月27日，同道獵聘發佈2025年業績，實現收入19.86億元，其中AI產品綜合現金回款收入已超過1億元，佔總營業收入5%，AI產品逐步釋放業績。此外，該公司毛利潤及股東淨利潤分別為15.22億元及1.03億元，董事會建議派發末期股息每股20港仙。

此次業績亮點主要在AI產品及其賦能上，同道獵聘多年來打造的BHC生態壁壘，成爲了AI產品最好的商業化場景。而在AI的全面加持下，該公司三端用户保持穩健增長，2025年平臺驗證企業數147.4萬家，同比增長3.2%，驗證獵頭數約為22.48萬個，同比增長4.7%，註冊求職者數量1.16億人，同比增長10%。

此外，同道獵聘非常重視股東回報，分享公司的發展成果，2025年進行了上市以來的首次股息派付，在上半年派付了42港仙的特別股息，加上末期股息，全年股息每股62港仙，股息率達21.38%。隨着AI+招聘的逐步滲透，該公司將有望迎來業績釋放，從而為股東帶來更高的股東回報率。

業績韌性盈利改善，在手現金超26億元

實際上，在過去幾年，由於地緣衝突不斷、關税貿易戰以及通脹預期等多因素下，宏觀經濟環境處於結構性調整中，但技術的發展也誕生了新興行業，比如AI大模型以及機器人等行業。同道獵聘積極把握機遇，一方面投身於AI研發，賦能業務收入韌性，另一方面積極降本增效帶動盈利改善。

2025年該公司收入結構持續優化，企業客户收入16.52億元，佔比收入83.2%，個人用戶收入3.34億元，同比逆勢增長5%。此外，2025年下半年，通過聚焦高價值客户與AI產品推廣，公司業務現金回款已實現同比止跌轉增，全年AI產品綜合現金回款收入已超過1億元，佔比收入5%。

而在AI賦能下，該公司毛利率穩中有升，2025年毛利率為76.6%，同比提升約0.5個百分點，保持在高位，各項費用穩中有降，運營費用（銷售、行政及研發）率72.8%，同比下降0.7個百分點，其中行政費用率14%，同比下降1.2個百分點。此外，該公司財務成本淨額有所增加，主要為美元兑人民幣波動而產生的外匯收益、銀行貸款利息支出及採用國際財務報告準則第16號產生的租賃負債利息及銀行費用，若不考慮該費用影響，該公司核心利潤率（毛利率-運營費用率）3.8%，提升1.2個百分點。

數據來源：公司財報

在結構性調整周期，同道獵聘重視高質量發展，擁有健康的財務，2025年資產負債率僅為29.55%，而有息負債僅為流動部分的0.65億元，有息負債率為1.5%。

同時該公司保持充裕的現金流，經營活動現金流強勁，期間淨流入2.29億元，同比增長1.49倍。截止2025年底，該公司持有現金儲備超過26億元，佔比總資產超過59.8%，其中現金等價物9.52億元，充裕的現金流不僅能夠抵抗宏觀調整下不可抗力風險，同時也為公司研發AI產品及開拓市場帶來更大的空間。

AI產品全面覆蓋BHC生態，迎接行業結構性機遇

同道獵聘獨創BHC商業模式，並打造了BHC生態護城河，該模式不僅滿足了三端用户的需求，還提升了招聘效率及人才的充分流動，使得該公司穩坐中高端招聘市場龍頭。而憑藉着規模場景優勢，該公司不斷深化AI技術在招聘領域的研究與應用，通過AI招聘產品的應用數據沉澱、算法深度學習與行業知識庫的深度融合，推進AI產品佈局與升級，將AI能力深度賦能招聘全流程，其AI產品矩陣已全面覆蓋BHC三端。

從結果上看，AI產品矩陣對BHC生態賦能顯著，用户規模持續破新高，2025年該公司驗證企業用户、驗證個人用戶、及驗證獵頭用户數分別為147.4萬家、1.16億户及22.48萬個，2023-2025年複合增速分別為6.73%、10.55%及3.2%。

具體來看，在企業端，同道獵聘的主要AI產品包括企業AI賬號、AI招聘Agent以及數字面試官Doris，均對企業端帶來顯著賦能及招聘效率提升。

2025年該公司面向企業推出全新AI賬號產品，並於四季度正式上線AI Pro賬號，截至2025年末，平臺AI賬號客户覆蓋率達93%；AI招聘Agent—意向人選幫助企業精準尋訪高端人才，截至2025年底，65%的崗位訂單可在2小時內交付具備溝通意向的候選人，該產品客户月度重複發起率提升至66%；數字面試官Doris替代替代人工完成面試流程，「多面」面試評估結果與資深專家評估一致性達95%以上。2025年該公司企業客户數量7.15萬戶，同比增長5.3%，止跌回升，佔比驗證企業用户提升至4.85%。

而在C端，該公司於2025年第四季度推出AI Agent Dora，該產品以一體化、深度化的全流程智能服務為求職者提供專業賦能。Dora通過AI語音訪談，Dora能夠以資深獵頭視角與用户開展深度溝通，精準提煉核心競爭力，深度優化用户簡歷質量並支持一鍵導出；同時，Dora搭載全真押題練習與沉浸式模擬面試兩大功能，高度還原真實面試場景與考題，自動生成專業面試評估報告，助力求職者提升臨場表現與綜合求職競爭力。

在失業率高企的環境下，Dora的多維度賦能，無疑是求職者的「求職神器」，大幅提升用户粘性及付費意願。2025年個人註冊用户創下新高，活躍用户數也大幅增長，月活用户數同比增長15.3%。

在獵頭端，該公司推出多獵AI Agent小易，2025年全面升級至2.0版本，從單一的輔助工具演變為交付團隊的核心作業基建，廣泛覆蓋內外部獵頭招聘全流程。多獵AI Agent不僅承擔了簡歷解析、自動尋訪等高頻重複工作，更深入到意向溝通與流程監控環節，顯著提升獵頭交付效率，成為獵頭專業能力的放大器。

2025年AI的高速發展，使得AI+賽道相關職業成為炙手可熱的職位，一方面人才具備稀缺性，另一方面賽道高成長帶來人才需求巨增。而同道獵聘在BHC生態全方位佈局AI產品矩陣，引領同行「AI+招聘」賽道，具備領先優勢，疊加規模優勢及生態卡位，將充分受益於全行業結構性發展契機。

在資本市場，自2024年9月反彈以來，該公司估值表現遠勝同行，今年受大環境以及招聘板塊影響，估值回撤，但截止目前市值累計升幅超過2倍。然而，該公司估值仍非常低，PB值僅為0.4倍，遠低於同行水平（參照美股BOSS直聘）。

同道獵聘通過回購+分紅模式提振持股信心，自2025年12月份開始回購，當月回購17次，回購金額3747萬港元，而2025年首次分紅，且中期末期兩次分紅，根據分紅政策，預計2026年將延續分紅趨勢，為股東創造更大的價值。值得一提的是，該公司獲得多家投行看好，其中東吳證券研報，看好該公司在中高端招聘市場的獨特卡位和AI技術驅動的服務溢價能力，預計未來隨着招聘市場需求回暖，公司業績將明顯改善。

綜合看來，同道獵聘2025年加碼AI研發，打造了BHC生態場景下全方位AI產品矩陣，三端用户規模持續增長，而業績表現韌性，盈利能力得到改善，同時現金流健康，手握超26億元進可攻退可守，將充分受益於在AI+招聘賽道發展機遇。以「企業端+C端」雙輪驅動，以AI賦能增效，穩健財務作為發展安全墊，同道獵聘在長期主義道路上越走越穩，該公司股息率超20%，估值嚴重低估，有望獲得價值投資者青睞。