水滴籌母公司：得益於AI模型，去年Q4技術服務收入暴增354倍

【文/羽扇觀金工作室 李麗夢】

3月25日，水滴公司（WDH.US）公佈截至2025年12月31日未經審計的2025年第四季度及全年業績報告。數據顯示，2025年Q4，公司淨營業收入14.11億元，同比增長105.5%；歸母淨利潤1.62億元，同比增長62.7%，實現連續16個季度盈利。2025全年，淨營業收入39.78億元，同比增長43.5%；歸母淨利潤5.69億元，同比增長54.8%。

值得注意的是，2025年Q4水滴保險相關收入達到13.1億元，同比增長125%。技術服務收入達到6.396億元，相比2024年同期的180萬元，暴漲35433.3%。

水滴2025年Q4及全年財報截圖顯示，技術服務收入達到6.396億

單季6.4億元技術服務收入

業績報告顯示，保險業務是水滴最主要的收入來源。僅4季度，水滴的保險相關收入中，有48.82%的費用來自技術服務收入。

水滴創始人、董事長兼首席執行官沈鵬表示：「2025年，水滴公司錨定‘技術驅動增長’的核心戰略，以AI全鏈路滲透實現運營效率躍遷，營收和利潤實現快速增長。

財報顯示，Q4期間，水滴保險相關收入同比增長了125.0%，這得益於AI模型高效處理高併發流量，並隨着更多數據的到來不斷優化目標定位。為支持這一增長，我們同時在關鍵保險業務中擴展了人工智能部署，提升了效率和可擴展性。由「人工智能醫療保險專家」促成的保費環比上漲了145%。

2025年，水滴堅持「技術驅動增長」的戰略方向，持續深化AI技術體系建設，加速向AI原生公司演進。截至2025年12月底，公司已申請大模型相關專利72項。在AI大模型的助力下，水滴保險垂直場景服務能力大幅增強，AI醫療險專家輔助實現規模保費環比增長145%，AI保險客服「保小慧」單月服務量超140萬次，AI質檢助手助力人效較傳統模式提升175%。

此外，水滴還探索為AI Agent之間提供開放式協作基礎設施，公司近期在研的水守 AI 助手——ClawSquare，基於分佈式架構，能夠支持行政、人力、研發等不同功能的AI Agent自主溝通並協同完成任務。

但在財報中，水滴並沒有披露這個暴增354倍的技術服務收入的具體構成，到底哪些保險公司或者是機構斥巨資在購買此類服務。

運營成本近4成做營銷，5%搞研發

業績報告顯示，2025年Q4期間，水滴的運營成本為13.274億元，同比增長109.4%。值得注意的是，銷售和市場費用達5.068億元，同比增長178.4%，佔總運營成本的38.18%；研發費用達6620萬元，同比增長21.9%，但僅佔總運營成本的4.9872%。

也就是説，水滴Q4期間，用6620萬元的技術研發撬動了6.396億元的技術服務收入？

從財報看，水滴2025年科技對業務的賦能，遠不止保險業務。

水滴籌業務，作為公司的重要版塊，截至2025年12月31日，水滴籌上線以來累計約4.9億用户向超過368萬名患者捐贈723億元。公司在該業務上，創新構建了「醫學知識圖譜+資質校驗」的虛假票據識別模型，該模型深度融合了疾病與藥品的臨牀匹配邏輯、藥店（884300）經營資質等多維數據，能精準識別虛構醫療票據等違規行為，提升了平臺對虛假籌款風險的研判和管控精度。水滴籌還搭建AI企微服務羣，為籌款人提供全流程的服務。

數字化臨牀試驗解決方案業務，公司自主研發的「臨牀藥物試驗患者智能匹配技術」正式獲得國家發明專利，該業務2025年全年淨營業收入1.18億元，同比增長29.9%。第四季度，翼帆醫藥與224家藥企和CRO機構合作。截至2025年12月底，該業務累計招募了14555名患者入組，累計履約臨牀試驗項目1611個。

據財報顯示，2025年，水滴全年運營成本和支出達36.069億元，研發費用為2.327億元，僅佔總運營成本的6.45%。