瑞銀：維持中國食品(00506)「買入」評級 目標價下調至4.89港元

智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，維持中國食品(00506)「買入」評級，微調盈利預測，目標價由5.07港元下調至4.89港元。

報告中稱，中國食品去年收入同比增長2.7%至220.7億元人民幣，受惠於碳酸飲料銷售堅韌、水業務收入復甦及能量飲料增長強勁，部分被果汁收入下跌抵銷。毛利率同比跌0.7個百分點至37.1%，主要由於低毛利的水產品佔比提升及鋁罐成本上升。息税前利潤同比增長5.1%至19.25億元人民幣，純利為8.62億元人民幣，大致持平，主要受税率上升影響，派息比率維持50%。

該行表示，在碳酸飲料帶動下，首兩個月銷量錄得雙位數增長，開局強勁。PET成本已鎖定至第叁季末，佔收入25%的鋁罐碳酸飲料於3月加價，支持利潤率前景。新渠道如自動售賣機、電商、零食折扣店及即時零售增長強勁，公司透過差異化包裝減少渠道衝突。管理層預期長期利潤率由經營槓桿帶動，而非投入成本。

該行指，中糧集團將於「十五五」規劃下推動營養及健康食品戰略，中國食品將利用其直達消費者模式及約13萬台自動售賣機等自有渠道，分銷非可樂產品，雖然短期盈利影響有限，但長遠可成為增長動力。