百果園去年營收下降兩成，虧損3.17億元收窄近18%

水果零售營運商百果園去年業績繼續承壓，但虧損收窄。

3月26日晚間，百果園集團（2411.HK，以下簡稱「百果園」）發佈2025年度業績公告。去年實現營收81.74億元，同比下滑20.4%；公司所有者應占虧損為3.17億元，虧損同比收窄17.8%。毛利率為7.3%，上年同期為7.4%。

百果園於2001年成立於深圳，是中國目前最大的水果零售營運商。其於2019年推出百果園大生鮮戰略，宣佈進入生鮮市場，將業務擴展至生鮮零售。百果園於2023年1月在港交所上市，成為「中國水果連鎖零售第一股」。

據Wind數據顯示，近兩年來百果園業績承壓，營收下滑且由盈轉虧。但去年虧損已有收窄。

財報顯示，去年百果園通過提升服務質量，包括退款政策及禮品退貨服務的完善，升級門店服務標準，優化產品組合、全面升級數智化系統等舉措，進一步推動營運及財務表現好轉。

具體來看，去年虧損規模同比收窄，主要得益於去年下半年產生的利潤。財報指出，透過鼓勵加盟商搬遷或關閉租金成本高、人工成本高或經營業績差的門店並將更多資源集中用於優勢門店，進一步優化門店網絡。

不過，去年淨虧損率擴大至4.2%，上年同期為3.9%。對於去年淨虧損減少但淨虧損率增加的原因，財報指出，主要是由於集團的收入減幅超過淨虧損減幅，部分門店搬遷和關閉等綜合措施，導致收入大幅下滑，同時通過裁員、終止虧損項目等提升營運效率，從而使淨虧損減少。

百果園集團有超98%的收入來自水果及其他食品銷售，其余收入來自特許權使用費及特許經營收入、會員收入及其他收入。線下門店以加盟模式為主，包括集團管理和委託管理的加盟門店。

財報顯示，去年加盟門店數量在4460家，上年同期在5116家，據計算門店數同比下滑12.82%。其中由集團管理的加盟店佔比進一步提升至81.4%。去年加上少數自營門店后的整體門店數在4468家，數量同比下滑12.85%。門店分佈方面，一線城市門店數佔比提升至25.5%，三線及以下城市門店數量佔比提升至38.7%。二線城市佔比下滑至35.8%。

「在對門店網絡進行近兩年的優化后，我們已迴歸可持續的門店擴張策略。」財報指出，百果園集團截至去年底的零售門店較去年六月底淨增加82家。增長原因包括降低了每間門店的裝修及設備投資，從而減輕了加盟商的開店成本，以及優化了定價策略及產品結構，提升了各門店的來客數，進一步提升門店銷售規模。

財報顯示，這標誌着百果園集團對現有加盟業務的戰略調整已大致完成，集團正式開啟以扭虧為盈和增長勢頭為特徵的發展新階段。

分業務來看，去年百果園加盟門店的產品銷售收入為59.12億元，據計算收入同比下滑兩成，收入佔總收入比重超七成，佔比與上年持平。收入減少除了門店優化舉措外，還鑑於國內消費疲軟，公司於2024年下半年優化毛利率較低的產品組合，措施持續到去年九月。

去年，百果園直銷收入減少，主要由於集團海外市場的2B業務減少所致。集團向海外市場2B客户出口水果及水果產品的總銷售額同比減少約24.6%至2.23億元，主要受去年海外市場對若干國產水果出口的關税政策及限制的變動影響。

其他渠道方面，財報顯示，通過自營APP和小程序、美團及餓了麼等在線渠道下達的訂單佔百果園集團總訂單約26.6%。其中通過美團下達的訂單佔比超五成；通過微信社羣接龍的銷售額超過1.16億元，同比增長約14%；集團水果及水果產品透過抖音團購渠道的零售銷售總額為1.07億元，同比增長約30.9%。

財報顯示，受惠於數字化及智能化系統的升級，公司在減少人力的同時大幅提升運營效率。去年僱員福利開支（不包括撥備撥回及裁員補償）同比減少兩成至5.28億元。整體來看，去年百果園集團的管理費用同比減少約38.3%至2.04億元。主要由於與裁員或員工調整有關的冗余補償由2024年底的約450萬元增至去年約2890萬元。還由於對集團社會保險和住房公積金繳費缺口及行政處罰的估計撥備進行了重新評價，去年撥備撥回1.06億元。財報還指出，管理層認為，集團被要求清償相關未繳供款及行政處罰的風險極低。

財報顯示，集團的研發費用同比減少超兩成至1.05億元。主要由於集團研發人員的人數由2024年底的336人減少至去年底的262人。

從行業發展趨勢來看，財報顯示，中國水果消費繼續呈現旺盛的需求及穩定的銷量增長，水果消費場景擴大，呈現多樣化、差異化及便利化的趨勢。在供應鏈及生產方面，受益於智慧農業、採后處理技術的普及以及品種結構優化等，產業鏈整體效率持續提升。從渠道角度來看，傳統農產品市場的市場份額持續下降，在線渠道的滲透率穩步增長，線下渠道也在經歷近場重組，帶動社區近場消費比例的持續增長。此外，水果行業日益嚴格的食品安全法規，加上消費者對農藥殘留檢測、新鮮度管理和優質售后服務的日益關注，正在推動公司和企業不斷增加對質量控制的投入。

展望未來，百果園集團指出，今年將穩步推進門店擴張與性能提升，實現產業鏈上下游利益共享。其中，在零售業務方面，經過兩年的戰略業務調整，已完成了門店網絡的分階段優化，今年將發力推動零售業務進行大規模擴張，產品更加精細全面，服務更加個性化，從根本上擴大對終端客户的覆蓋。

財報還指出，將拓展禮盒產品的全渠道銷售覆蓋範圍，涵蓋在線一鍵贈禮、線下門店禮盒展示專區，以及向商超、零食店等渠道進行銷售，為業績表現培育新的增長動能。此外，百果園集團已策略性地開始「水果＋零食」分部的試運營。透過成立非全資附屬公司，也與主要城市的當地零售渠道建立合營企業，試行並優化新的門店模式，將開拓一個能為本公司同時帶來規模效益與獲利能力的增量市場。