歐康維視2025年年報出爐：營收大增92.7%、EBITDA首度轉正，平臺型眼科龍頭邁入盈利新周期

3月26日晚間，歐康維視生物（股票代碼：01477.HK）發佈2025年業績。報告期內，公司實現營收8.04億元，同比大幅增長92.7%；經調整EBITDA為0.502億元，自公司成立首次轉正。

歐康維視生物表示，業績全線飄紅，得益於公司拳頭產品優施瑩®市場滲透率進一步提升，思然、倍然等新引進產品顯著放量，自研創新管線收穫頗豐並獲得國際性權威認可，同時全國性商業化網絡進一步深度覆蓋。

內生資本積累與外延商業拓展成效顯著，業績表現量質齊，盈利拐點明確

2025年，歐康維視收入呈現跨越式增長，經調整EBITDA首次轉正，盈利指標得到顯著改善。這一增長主要由兩大引擎驅動：一是愛爾康交易項下整合產品在內的眼科產品銷售收入大幅增加，依託成熟的商業化體系，公司多款王牌產品銷售持續放量，院內院外齊開花，形成新增長曲線；二是公司多項研發管線關鍵里程碑集中達成，構建起了「以商業化反哺研發，以研發驅動增長」的良性發展閉環。

隨着與全球眼科巨頭愛爾康的戰略合作全面落地，公司通過「產品引進 + 渠道下沉」雙軌策略高效整合愛爾康授權的8款乾眼症及手術相關滴眼液產品組合。歐康維視推動愛爾康完成中國區放量，愛爾康助力公司快速擴充產品矩陣，強強聯合，鞏固了在乾眼症這一眼科疾病領域的領先市場份額。

報告期內，該部分產品產生的收入大幅增加，成為公司營收增長的關鍵支柱，驗證了「引進+自研」雙輪驅動模式的商業價值。這也印證了公司成立之初便確立的整合邏輯——在「小而散」的眼科藥物市場，通過承接外資成熟管線快速縮短商業化周期，加速實現行業集中度的提升。

此外，公司核心產品優施瑩®（OT-401）在被納入國家醫保目錄后，市場準入壁壘大幅降低，於報告期內供應恢復並重回強勁增長軌道。抗過敏創新葯物智維泰®（OT-1001）憑藉其適用於2歲及以上患者的獨特優勢，在兒科及成人抗過敏市場迅速打開局面，形成新的增長點。

管線研發關鍵里程碑集中達成，創新實力獲國際權威認可

在經營向好的同時，公司的研發管線厚積薄發並頻摘碩果。隨着持續深耕眼科全疾病領域，截至目前，歐康維視已建立起涵蓋眼前及眼后段共43種藥物資產的全面產品線，擁有27款產品處於商業化階段，5款產品處於III期臨牀試驗，1款產品已進入商業化註冊申報階段，是目前中國眼科藥物領域III期臨牀及註冊階段藥物數量最多的創新醫藥公司之一。

公司多項研發項目取得突破性進展。博優景®（阿柏西普眼內注射溶液）獲批上市，成為眼底治療領域的又一核心利器；針對老視的OT-802（鹽酸毛果芸香鹼滴眼液）已獲批啟動III期臨牀，有望填補國內巨大市場空白；用於治療糖尿病黃斑水腫的OT-703（氟輕松玻璃體內植入劑）真實世界研究也已順利推進；此外，重磅產品OT-101全球三期揭盲在即，中國目前尚無批准的用於控制近視的阿托品滴眼液，也沒有臨牀階段的阿托品藥物候選物，據瞭解該產品將同時於美國與中國同步申請許可，美國市場阿托品亦有望成為獨家品種。

值得一提的是，公司自主研發的乾眼症1類新葯OT-202（Syk/VEGF雙靶點抑制劑）的II期臨牀結果發表於世界頂級眼科期刊《Ophthalmology》，該研究是在該頂刊上發表的首箇中國乾眼1類創新葯臨牀研究成果，標誌着公司研發的硬實力和臨牀潛力，已獲得國際權威眼科期刊的認可。

商業化網絡加速深度滲透，「歐康製造」枕戈待旦迎接產能釋放

面向對外版圖，公司在渠道、市場推廣等方面加速突破，商業化能力日益強大。據年報顯示，截至2025年末，公司產品已觸達全國超過22720家醫療機構，其中三級醫院2858家，商業化團隊規模擴大至334人，全國商業網絡實現廣覆蓋與深滲透。

對外開拓的同時，公司的蘇州眼科製劑生產基地建設亦在穩步推進，報告期內已完成27批次商業化生產，玻璃酸鈉、智維泰® 、奧布卡因、左氧氟沙星、莫西沙星、埃美丁®等均已在生產中。據悉，該基地設計年產能達4.55億劑，已正式開始超過9款商業化批次藥品的生產，預計2026年將實現商業化批次生產的重大飛躍，包括核心產品優施瑩®的地產化。

從產品管線的持續深耕到商業化能力的全面爆發，從本土化生產的產能躍升再到盈利路徑的清晰兑現的發展歷程，歐康維視已從產品管線的構建者，成長為集研發、生產、商業化於一體的平臺型眼科創新葯領軍企業。回望七年間，在眼科這一「小而散」的細分賽道中，歐康堅定選擇「反內卷」的差異化路徑，不盲目追逐短期爆款，而是通過自主研發與License-in相結合、承接外資成熟管線實現整合突圍，用清晰的戰略定力穿越行業周期。

歐康維視生物表示，當前，公司的平臺價值正全面兑現，已跨越規模擴張階段，進入提升經營效率、深化自我造血能力的新周期，引領中國眼科醫療行業高質量發展。面向人口老齡化進程深化和信息技術帶動用眼強度增加，眼科用藥市場將繼續保持高景氣，公司將堅持以 「解決未被滿足的眼科醫療需求」 為初心，在研發突破與商業價值的雙重驅動下，兑現「提供世界一流眼科藥物解決方案」的遠大願景。

（提示：上市公司信息僅供參考，市場有風險，入市需謹慎。）