三星大股東公開喊話：效仿SK海力士赴美上市，估值可期

智通財經APP獲悉，一家將三星電子作為最大押注的基金管理公司正敦促這家韓國公司在美上市，稱此舉將提升這家芯片製造商的估值。截至去年底持有三星0.7%股份的Artisan Partners，在SK海力士本周表示已申請發行美國存託憑證后，正力推三星也採取同樣行動。Artisan董事總經理戴維·薩姆拉表示，三星應效仿其較小競爭對手的做法。

薩姆拉周三接受採訪時表示，他希望SK海力士的舉動「能鼓勵三星也這樣做」。他表示，Artisan相信三星多年來一直在「積極評估ADR上市的成本效益分析」。三星代表拒絕置評。

SK海力士首席執行官本周大力宣傳在美上市計劃，稱其有助於縮小與全球競爭對手的估值差距。這兩家芯片製造商一直是韓股領漲全球的主力引擎——韓國基準Kospi指數過去一年上漲逾一倍，其中三星漲幅達181%，SK海力士上漲329%。

薩姆拉表示，「美國普通投資者根本無法購買三星股票」，因為無法交易在韓國上市的股票。他管理着逾500億美元的資產。

三星一直是內存芯片熱潮中的全球最大贏家之一。儘管SK海力士希望通過ADR發行籌集資金，但薩姆拉認為，因其並不需要融資，估值纔是三星考慮在美上市的主要動機。三星本月表示，計劃今年在芯片產能擴張和研發方面投入逾110萬億韓元(約合730億美元)，創紀錄的投入旨在搶佔AI半導體領域的領先地位。

受益於在美上市的亞洲公司包括同爲芯片巨頭的臺積電。臺積電的ADR發行使其得以吸引外國投資者資金流入，鞏固了其在美國投資者中的青睞地位，尤其是在AI驅動的上漲行情中。

除主動型投資者外，追蹤美股的ETF帶來的大量被動資金流入進一步推高了其相對於臺北上市股票的估值。去年某個時點，兩個市場的價差一度超過30%。臺積電1997年通過發行ADR籌集了5.2億美元，如今其總市值已接近1.7萬億美元。

薩姆拉表示：「僅因更多流動性流入股票，他們就能獲得更好的估值。我認為投資者羣體將獲得更暢通的信息流動。」

專注於投資美國以外公司的Artisan表示，已持有三星股票逾十年。市場匯編的數據顯示，截至2025年，三星是Artisan International Value Fund的頭號持倉，該公司也是這家韓國芯片製造商的前十大基金持有人之一。Artisan並未持有SK海力士。

薩姆拉表示，在股價一年內上漲近兩倍后，三星已不再便宜。該股目前交易價格仍不到其賬面價值的三倍，而其在美最大競爭對手美光科技則不到五倍。

薩姆拉表示：「我們認為目前價格較為合理。因此我們並不認為存在很大的安全邊際。但我們也不認為其被高估。」

三星目前在倫敦有全球存託憑證上市，此前於2024年底在盧森堡退市。