電話會總結 ｜ Veritone(VERI)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Veritone業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **2025年第四季度業績：** - 初步營收範圍：1,810萬美元至3,000萬美元，主要受一筆價值1,290萬美元的複雜多方非貨幣交易影響 - 公司2025年末現金及現金等價物：2,770萬美元（無限制性契約約束） - 可轉換債務余額：4,500萬美元（1.75%利率） - 流通股數：9,260萬股 **2025年全年業績亮點：** - 公共部門營收同比增長68% - 許可訂單執行224筆，同比增長近10% - 軟件交易33筆，同比增長14% - 全球媒體服務實現兩位數同比淨營收增長，首次突破單季度1,000萬美元媒體管理規模 - Broadbean部門分發760萬個獨特職位，推動1.32億次應用/點擊互動 ## 2. 財務指標變化 **債務結構優化：** - 第四季度完全清償所有高級擔保定期債務 - 回購約50%的可轉換票據 - 年度債務成本降低90%，從約1,400萬美元降至80萬美元 **盈利能力預期：** - 2026年預期毛利率：60%-65% - 2026年預期非GAAP淨虧損：1,350萬美元至2,250萬美元，中位數較2025年初步範圍低端改善54% **營收增長軌跡：** - 管理層預計2026年各季度營收將環比增長 - 第一季度營收預計與2025年第一季度相當 - VDR和公共部門業務預計在年中及之后出現更強勁增長 **運營費用控制：** - 銷售、營銷和管理費用預計佔營收比例同比改善 - 研發費用預計在絕對金額上略有增加，以支持VDR和平臺計劃

業績指引與展望

• 2026財年營收指引為1.3-1.45億美元，中位數較2025年指引區間低端同比增長47%，預計各季度將實現環比增長，Q1營收與2025年Q1相當，Q2及下半年將出現更明顯增長

• 毛利率預期在60%-65%區間波動，主要受收入結構組合影響，VDR業務佔比提升將對毛利率產生一定壓縮作用

• 非GAAP淨虧損預計在1350萬-2250萬美元之間，中位數較2025年預期區間低端改善54%，反映出運營槓桿效應的顯現

• 公共部門業務目標增長60%-70%，主要驅動因素包括現有聯邦合同擴展、國際市場拓展以及西歐新合同簽署

• 運營費用方面，銷售、營銷和管理費用佔總收入比例預計同比改善，研發費用絕對金額將適度增加以支持VDR和公共部門業務發展

• 各業務線預期表現：VDR業務將成為主要增長引擎，招聘業務(Broadbean)預計持平或略有下降，管理服務業務預期增長10%-15%

• 盈利能力展望：最早可能在2026年Q4實現盈利，但高度依賴VDR和公共部門業務的複合增長實現情況

• 資產負債表優化：已退還全部高級擔保定期債務，回購約50%可轉換債券，年度債務成本降低90%至80萬美元，現金余額2770萬美元

分業務和產品線業績表現

• **aiWARE平臺業務**：作為公司核心AI操作系統，為企業和公共部門提供非結構化數據分析和AI模型編排服務，已與NVIDIA、亞馬遜、谷歌、Meta等主要超大規模雲服務商建立合作關係，並通過與Oracle的多年戰略合作伙伴關係實現基礎設施升級

• **Veritone數據精煉廠(VDR)**：將專有非結構化數據集轉化為AI訓練就緒的代幣化數據產品，通過50%固定收入分成模式為超大規模雲服務商提供模型訓練數據，管道價值超過5000萬美元，預計未來三年累計收入潛力超過1億美元

• **公共部門解決方案**：通過iDERMS數字證據管理套件為聯邦、州和地方政府機構提供AI驅動的安全解決方案，2025年實現68%的同比增長，2026年目標增長60%-70%，服務客户包括美國空軍特別調查辦公室和國防后勤局

• **Broadbean招聘服務**：重新品牌為"Broadbean by Veritone"的招聘技術平臺，2025年分發760萬個獨特職位，產生1.32億次應用和點擊互動，為3萬名HR專業人員提供月度服務，並與英國工作和養老金部建立重要合作關係

• **全球媒體服務**：實現創紀錄的雙位數同比淨收入增長，首次季度媒體管理規模突破1000萬美元，通過許可和軟件業務為谷歌、高盛、NBC環球、ESPN等頂級客户提供媒體資產服務

• **Veritone數據市場(VDM)**：新推出的數據許可和分發平臺，為內容所有者和AI開發者提供受治理的透明數據交易市場，加速負責任的AI開發並擴大數據供應規模

市場/行業競爭格局

• Veritone在AI數據訓練市場中面臨激烈競爭，該公司通過與Oracle建立多年戰略合作伙伴關係來強化競爭地位，利用Oracle雲基礎設施(OCI)作為aiWARE平臺的核心基礎設施，獲得計算和存儲成本優勢以及財務激勵，這一合作驗證了Veritone在非結構化數據管理領域的領導地位

• 公司已成功與所有主要超大規模雲服務商建立合作關係併產生收入，包括NVIDIA、Amazon、Google和Meta等，在預計2026年超大規模雲服務商將投入約7000億美元資本支出的背景下，Veritone作為清潔、模型就緒訓練數據的領先供應商，有望獲得更大市場份額

• 在全球AI訓練數據集市場中，該市場2025年價值約36億美元，預計2026年增長至44億美元，到2034年將達到232億美元，複合年增長率23%，Veritone憑藉在豐富視頻數據方面的競爭優勢，以及超過5000萬美元的VDR銷售管道，處於有利競爭位置

• 公司在公共部門數字證據管理解決方案市場中表現突出，該市場總規模超過100億美元且保持雙位數增長，Veritone通過其iDERMS套件和開放架構平臺，與競爭對手形成差異化，避免供應商鎖定，成為聯邦AI貨幣化和國防部AI優先戰略的首選基礎設施

• 通過推出Veritone數據市場平臺，公司正在重塑AI供應鏈的數據經濟生態系統，為內容所有者提供貨幣化路徑，為AI開發者提供專有數據訪問，這一創新平臺有助於公司在數據許可和分發市場中建立競爭護城河

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Veritone業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• VDR業務收入的消費驅動性質和政府合同時間不確定性構成收入預測的關鍵風險，政府決策過程複雜且在戰時期間更加不可預測。

• VDR管道可見性有限，僅能提前2-3個月預測交付情況，客户對內容性質和數量的需求可能根據其AI訓練模型需要發生變化，導致需求波動。

• 數據供應準備不足的執行風險，2025年因無法及時採購所需內容類型或數量，公司被迫放棄超過1000萬美元的真實數據訂單。

• 盈利能力高度依賴VDR和公共部門業務在2026財年的複合增長計劃，最早可能在2026年第四季度實現盈利但不能保證。

• Q4單筆1290萬美元複雜多方非貨幣交易的GAAP會計處理存在重大不確定性，可能導致實際確認收入與合同價格存在顯著差異。

• 毛利率預期在60%-65%之間波動，主要受收入組合影響，VDR業務佔比增加可能壓縮整體毛利率。

• 招聘業務面臨宏觀經濟逆風，預計上半年收入持平或略有下降，反映當前宏觀招聘環境的挑戰。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Ryan Steelberg（總裁兼首席執行官）**：發言佔據主導地位，情緒極為積極樂觀，口吻充滿自信和興奮。多次使用"excited"、"thrilled"、"proud"等積極詞匯，強調公司轉型已完成（"transformation of Veritone is complete"），不再處於過渡期。對Oracle合作協議表現出極大興奮（"I am so excited about this"），將其描述為"groundbreaking"和"pivotal milestone"。對VDR業務前景表現出強烈信心，預測未來三年可產生超過1億美元收入。整體語調展現出強烈的成就感和對未來的樂觀預期。

• **Michael Zemetra（首席財務官）**：發言相對謹慎務實，情緒中性偏積極，但明顯比CEO更加保守。在闡述財務指標時保持專業客觀的語調，同時坦誠指出業務風險，包括VDR收入的消費驅動特性和政府合同時間不確定性。對盈利能力預期較為謹慎，強調最早可能在2026年Q4實現盈利但"不保證"。整體表現出財務專業人士應有的審慎態度，在積極展望的同時不迴避潛在挑戰。

• **Cate Goldsmith（投資者關係副總裁）**：發言簡短，主要承擔主持職責，情緒中性專業，嚴格按照標準流程進行風險提示和免責聲明，體現出投資者關係專業人員應有的規範性和謹慎態度。

分析師提問&高管回答

• 根據提供的業績會實錄，我需要指出一個重要情況： **本次業績會未設置分析師問答環節** 在會議開始時，CEO Ryan Steelberg明確表示："由於我們討論的是初步業績結果，今天在準備好的發言后我們不會舉行問答環節。" 因此，本次業績會實錄中沒有分析師與管理層的問答互動內容。整個會議由以下部分組成：

• **投資者關係副總裁Cate Goldsmith的開場白**

• **CEO Ryan Steelberg的詳細業務匯報**

• **CFO Michael Zemetra的財務指導和展望**

• **CEO的總結發言** **管理層主動披露的關鍵信息包括：** - Q4初步收入區間為1810萬-3000萬美元，主要由一筆複雜的非貨幣交易驅動 - 與Oracle達成多年戰略合作伙伴關係 - 獲得超過5000萬小時可貨幣化數據集的訪問權 - 預計該數據庫未來3年可產生超過1億美元VDR收入 - 2026財年收入指導為1.3-1.45億美元 - 公共部門業務同比增長68% - 已與所有主要超大規模雲服務商建立合作關係 由於缺乏分析師問答環節，無法提供傳統意義上的分析師情緒總結。公司選擇不設問答環節可能是爲了避免在初步業績數據尚未最終確定時產生誤解。

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