為什麼Polymarket的200億美元估值要求實際上可能是保守的。

Kalshi剛剛以83.5倍的費用倍數籌集。

如果將其中的一小部分應用於Polymarket的預計費用，該平臺報告的200億美元估值目標就會開始看起來像是折扣。

Messari研究員0xWeiler的一份新估值報告從頭開始構建了這一案例。

3月19日，Kalshi以220億美元的估值籌集了10億美元，由Coatue Management領投。2025年費用為2.635億美元，確立了83.5x基準。

0xWeiler的Polymarket基本案例使用了2028年預計費用的30倍，遠低於Kalshi當前的數字。

該模型以Kalshi、DraftKings（納斯達克股票代碼：DKNG）和傳統交易所基礎設施為基準，然后隨着收入基礎的增長而對費用倍數壓縮進行折扣。

2026年2月，預測市場處理了232億美元，同比增長超過1，200%。Polymarket佔據了大約三分之一的份額，體育、加密貨幣和政治都推動了有意義的份額。

該報告使用NFL賽季背靠背比較作為基線，預測到2028年的銷量增長。基本案例模擬了50%的年增長率，熊市為30%，牛市為100%。即使是熊市也意味着這個行業比18個月前的行業相形見絀。

3月30日，Polymarket首次擴大了幾乎所有類別的接盤費。加密貨幣達到1.80%，政治達到1.00%。只有地緣政治纔是自由的。近30天成交量為95.5億美元，年化手續費收入可能接近3億美元。

Polymmarket的團隊已經確認了POLY代幣和空投。

如果該代幣以200億美元或接近200億美元的價格發行，那麼在該平臺上進行批量交易的早期用户可能會看到鉅額支出。

這也帶來了一個風險：Polymarket當前的大部分銷量可能是空投驅動的，一旦動力消失，這些銷量可能會蒸發。

其他風險包括來自Kalshi、Hyperliquid和Robinhood的競爭，以及法律壓力的增加。

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