中國移動2025年報解讀：經營現金流大降26.2% 扣非淨利潤增4.3%

2025年中國移動實現營業收入10501.87億元，同比僅增長0.9%，增速較2024年進一步收窄。其中主營業務收入8955.30億元，同比增長0.7%，佔營業收入的85.27%，仍是營收的核心支柱。從收入結構看，有線寬帶業務收入1415.69億元，同比增長8.7%，成為傳統通信業務中的增長亮點；無線上網業務收入3690.92億元，同比略有下滑，語音、短彩信等傳統通信業務收入持續收縮，顯示公司傳統通信主業正面臨增長瓶頸，新舊動能轉換仍在推進中。

2025年中國移動歸屬於母公司股東的淨利潤為1370.95億元，同比微降0.9%；但扣除非經常性損益的淨利潤為1279.61億元，同比增長4.3%，盈利質量持續提升。淨利潤小幅下滑主要受非經常性損益影響，其中營業外支出同比大幅增加，疊加傳統通信業務收入下滑、部分成本剛性增長等因素共同作用。而扣非淨利潤增長則得益於公司成本管控成效顯現，以及有線寬帶、信息化等業務的盈利貢獻提升。

2025年中國移動基本每股收益為6.35元/股，同比下降1.6%；扣非基本每股收益為5.92元/股，同比增長3.5%，與淨利潤、扣非淨利潤的變動趨勢完全一致。稀釋每股收益為6.30元/股，同比下降1.9%，主要因公司股本因股票期權行權等因素略有增加。

2025年中國移動營業成本、税金及附加、銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用等合計7470.16億元，同比增長1.1%，增速低於營業收入增速，成本管控成效顯現。

銷售費用：隨業務拓展適度增長

銷售費用561.84億元，同比增長3.0%，主要用於渠道服務支撐、廣告宣傳及客户服務等方面，以鞏固市場份額，尤其是有線寬帶、政企信息化業務的市場拓展。

管理費用：降本增效成效顯現

管理費用558.21億元，同比下降2.0%，公司通過數字化管理、精簡流程等方式實現管理費用的有效管控。

財務費用：利息收入減少致淨額收窄

財務費用為-15.35億元，同比收窄38.5%，主要因市場利率下行，利息收入從62.75億元降至52.92億元，而利息支出從32.73億元增至36.57億元。

研發費用：持續加碼數字化轉型

研發費用292.53億元，同比增長3.9%，佔營業收入的2.79%，重點投入5G演進、算力網絡、人工智能、大數據等前沿技術領域，為公司數字化轉型和新業務發展奠定技術基礎。

截至2025年末，中國移動研發人員數量達69788人，佔公司總人數的15.13%，研發團隊規模保持穩定。從學歷結構看，博士研究生1000人、碩士研究生27582人、大學本科41206人，高學歷人才佔比超98%，為公司持續的技術創新和研發投入提供了堅實的人才支撐。

經營活動現金流：需求疲軟與成本上升雙重擠壓

2025年經營活動產生的現金流量淨額為2329.19億元，同比大幅下降26.2%。主要受兩方面因素影響：一是傳統通信業務需求疲軟，客户繳費節奏放緩，應收賬款同比增加240.21億元；二是營業成本同比增長1.1%，尤其是網絡運營及支撐支出、網間結算支出等剛性成本上升，導致經營活動現金流出增加。

投資活動現金流：資本開支仍維持高位

投資活動產生的現金流量淨額為-1904.03億元，同比淨流出擴大2.8%。公司持續加大在通信網絡、算力網絡、智能網絡等領域的資本開支，全年購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達1569.51億元，以夯實基礎設施，支撐未來業務發展。

籌資活動現金流：分紅與債務償還致流出增加

籌資活動產生的現金流量淨額為-1121.43億元，同比淨流出擴大6.6%。主要用於向股東分配現金股利1034.10億元，以及償還債務、租賃負債等支出，公司分紅保持穩定，同時合理優化債務結構。

市場競爭風險

傳統通信市場飽和，三大運營商競爭加劇，價格戰時有發生；同時，互聯網企業跨界進入通信及信息化服務領域，分流公司客户和收入，市場競爭壓力持續加大。

技術迭代風險

5G演進、人工智能、算力網絡等技術更新換代快，若公司技術研發投入不足或技術路線判斷失誤，可能導致技術落后，影響市場競爭力。

政策監管風險

通信行業受政策監管影響大，頻譜資源分配、資費監管、數據安全與隱私保護等政策變化，可能對公司業務開展和盈利水平產生不利影響。

宏觀經濟風險

宏觀經濟下行壓力加大，政企客户信息化投入放緩，個人客户消費意願下降，可能導致公司業務增長不及預期。

2025年中國移動董事長陳忠岳報告期內從公司獲得的税前報酬總額為14.7萬元（因履職時間較短）；總經理李慧鏑税前報酬總額為81.0萬元；副總經理張冬税前報酬總額為80.3萬元，程建軍為79.4萬元，陳懷達為66.9萬元。薪酬水平與公司業績及行業水平基本匹配，體現了薪酬與業績掛鉤的激勵機制，同時獨立董事薪酬根據其履職情況確定，保障了治理的獨立性。

總體來看，中國移動2025年業績呈現「穩中有壓、質效提升」的特點，傳統通信業務增長乏力，新業務增長尚未完全填補缺口，經營現金流大幅下滑凸顯資金壓力。但公司扣非淨利潤增長、成本管控成效顯現、研發投入持續加碼，顯示其盈利質量和轉型動力仍在。未來需密切關注公司新舊動能轉換進度、成本管控持續性以及宏觀市場環境變化，警惕相關風險對業績的影響。

點擊查看公告原文>>

聲明：市場有風險，投資需謹慎。 本文為AI大模型基於第三方數據庫自動發佈，不代表新浪財經觀點，任何在本文出現的信息均只作為參考，不構成個人投資建議。如有出入請以實際公告爲準。如有疑問，請聯繫biz@staff.sina.com.cn。