運營商年報悉數出爐 中國移動稱Token市場正快速打開 資本開支下降倒逼產業鏈轉型

財聯社3月26日訊（記者 付靜）繼中國聯通（600050.SH）、中國電信（601728.SH）披露年報后，今日晚間中國移動（600941.SH）2025年年報亦出爐，至此，三家通信運營商本財報季最新業績均已發佈。

財務數據顯示，去年中國移動實現營收10502億元，同比增長0.9%；淨利潤1371億元，剔除套餐收入分拆納税影響，同口徑增長2.0%；EBITDA率提升0.2個百分點，達到32.3%。

去年，中國移動加速推進算力服務業務，實現收入達898億元，同比增長11.1%，佔收比達到10%，提升0.9個百分點。數據中心收入增長8.7%，其中AIDC收入增長35.4%；雲算服務收入增長13.9%，其中智算收入增速達279%。

今日晚間舉行的業績説明會上，中國移動管理層坦言：從報表數據看，公司發展確實面臨多方面挑戰，將積極主動應對。

由於現階段正處於新舊動能轉換關鍵節點，近幾年三家運營商的整體盈利能力走弱，特別是去年Q4淨利潤環比均出現明顯下滑。

據中國聯通此前披露的年報，去年其實現營業收入3922億元，同比增長0.7%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為91億元，同比增長1.1%。中國電信方面，去年實現營收5239億元，同比增長0.1%；歸母淨利潤332億元，同比增長0.5%。

不過中國移動高管表示，信息通信業整體向上向好的趨勢沒有改變。其中就體現在，算力需求非常旺盛，隨着AI從訓練轉向推理，Token消費將呈指數級增長，算力市場供不應求；智能應用加速突破，自主智能體服務「一夜火爆」，行業數智服務發展提速，人工智能將開闢萬億級價值增量空間。

中國移動方面稱，未來將堅守通信服務、算力服務、智能服務三大主業，計劃2030年基本建成世界一流科技服務企業（通信服務確保「十五五」期間收入穩中有進，算力服務力爭「十五五」期末收入翻番，智能服務力爭「十五五」期末收入翻番），2035年全面建成世界一流科技服務企業，成為全球領先的通信運營商、算力運營商、智能運營商。

算力服務方面，中國移動稱，將加快AIDC、算力、Token能力提升。一是加大AIDC樞紐節點投入，打造更多GW級算力園區，今年4月香港火炭數據中心將投入運營；二是加速算力供給，建設超大規模智算集羣，升級算網大腦，支撐內外部算力資源一體化高效調度；三是加強Token運營，推動移動雲集成優質模型打造可信推理服務，打通「Agent使用Token、Token拉動算力」的服務鏈路，Token市場正在快速打開。

據悉，截至目前公司自有線下渠道已為數萬客户安裝「養龍蝦」應用，使用移動雲算力服務「養龍蝦」的客户超4萬。

值得一提的是，此前中國移動還收購了香港寬頻，同時在不斷加強在數據中心、智能網聯車、低空經濟、量子科技等領域的產業佈局。

而從資本開支方面看，2025年中國移動完成資本開支1509億元，同比下降8.0%。財聯社記者從中國移動方面獲悉，公司2026年資本開支計劃1366億元，同比下降9.5%。其中通信網絡資本開支將有所下降，算力網絡和智能網絡資本開支將顯著提升，分別增長62.4%、19.8%。三大網絡中，算力網絡和智能網絡投資佔比超37%。

據瞭解，2025年三大運營商資本開支較2023年投資高峰期顯著下降，總額下降約20%。

作為通信產業鏈龍頭，三大運營商的一舉一動直接影響着產業發展，特別是近年來資本開支總體呈下降趨勢，傳統網絡投資下滑，轉向算力、AI，使得傳統通信設備市場需求承壓，也倒逼廠商加速轉型。

據媒體報道，2025年華為銷售收入相較2024年將微增，即明顯低於2024年22.4%的同比增長率。2025年，中興通訊（000063.SZ）的運營商網絡業務中，國內市場受通信基礎設施投資下降影響，營收承壓；其在政企業務方面，則因把握國內頭部互聯網公司及行業客户加大智算投資的機會，實現營收同比翻番。

有通信業內人士告訴財聯社記者，在行業周期切換、業務結構變化的影響下，盈利承壓是整個ICT設備製造端現階段存在的普遍現象。

另外值得注意的是，全球存儲價格上漲壓縮算力設備利潤空間，也加劇了設備商盈利壓力。中游設備商面臨上游漲價與下游強勢議價的雙重壓力，導致毛利率承壓，盈利空間被持續壓縮，行業普遍面臨成本控制與供應鏈穩定挑戰。