達勢股份2025年業績亮眼：規模效應逐步釋放 經營實力領跑比薩賽道

2026年以來，餐飲行業在消費環境波動與市場競爭加劇的雙重挑戰下，呈現出顯著分化發展的格局。達勢股份（01405.HK）作為達美樂比薩在中國內地、香港及澳門地區的獨家總特許經營商，憑藉精準的戰略佈局、穩健的運營體系與強大的品牌勢能，在行業周期中實現逆勢增長，用亮眼業績詮釋了穿越周期的經營實力。

3月25日，達勢股份發佈2025年度業績報告，交出了一份營收、利潤雙高增的亮眼答卷，多項核心指標創出新高。數據顯示，2025年，達勢股份實現總營收人民幣53.82億元，同比增長24.8%，展現出規模化擴張與單店效能提升的雙重增長動力；淨利潤人民幣1.42億元，同比增長157.1%，實現盈利規模的跨越式提升；經調整淨利潤人民幣1.88億元，同比增長43.3%，盈利質量穩步提升，印證了公司商業模式的可持續性與成熟度。

多維深耕：4D 戰略驅動運營效能持續升級

達勢股份的穩健增長，核心源於對「4D」戰略的持續深化，通過門店擴張、同店優化、會員運營與產品創新的多維協同，構建起「擴張-盈利-再擴張」的可持續增長閉環，實現規模與質量的同步提升。

在門店擴張方面，達勢股份堅持「深耕現有市場、拓寬新市場」的雙輪策略，穩步推進全國性門店網絡佈局，2025年全年淨開307家門店，截至2025年末，公司直營門店總數達到1315家，較2024年實現跨越式增長，圓滿達成全年開店目標。其中，一線城市門店517家，佔比為39.3%，保持穩步滲透，彰顯品牌在高競爭市場的韌性；非一線城市門店798家，佔比提升至60.7%，成為增長核心引擎，充分展現出下沉市場的強大爆發力與廣闊增長空間。

新城新店的亮眼表現，成為達勢股份擴張戰略成效的佐證。2025年公司新進駐21個城市，門店覆蓋範圍擴大至60個城市，其中，大連首店開業首日的銷售額接近人民幣70萬元，刷新了達美樂全球系統的紀錄。截至2026年1月31日，公司在達美樂全球門店首30日銷售紀錄排名中包攬前50個席位，彰顯出品牌在新市場的強大號召力與消費者認可度，為后續市場拓展奠定了堅實基礎。

龐大會員體系是達勢股份鎖定長期增長、提升客户黏性的核心抓手，也是公司數字化運營能力的重要體現。近年來，公司持續深耕會員運營，通過數字化工具精準洞察消費需求，推出定製化會員福利、積分兑換、專屬優惠等權益體系，同時優化會員註冊與留存流程，積累了龐大且高黏性的會員羣體。

截至2025年12月31日，公司會員人數突破3560萬，較2024年增長45.3%；在過去一年內吸引超1540萬新用户首次下單，此外，公司還通過數字化精準運營，實現了會員活躍度與消費頻次的雙重提升，構建起堅實的私域流量護城河，會員生態的持續完善為公司持續增長注入長效動力。

產品創新是達勢股份保持品牌活力、激活消費需求的核心競爭力，也是其實現本土化突破的關鍵舉措。2025年，達勢股份推出的英式惠靈頓菲力牛排比薩、果肉榴蓮多多給「荔」比薩等新品廣受市場好評，同時對黑松露風味菌菇雞肉比薩等經典產品進行升級，實現「加量不加價」，進一步強化「高質價比」的品牌認知；配合「30分鍾外送必達」的核心服務承諾，形成了差異化競爭優勢，有效提升了用户消費體驗，為公司營收增長提供了有力支撐。

逆勢突圍：政策紅利與行業分化中的增長機遇

從行業角度來看，2025年餐飲行業面臨多重挑戰，外賣平臺補貼大戰導致流量成本高企。國家出臺多項政策引導行業高質量發展，包括規範外賣平臺收費機制、支持連鎖餐飲數字化轉型、優化食品安全監管等，為合規經營、具備規模優勢的連鎖品牌創造了更有利的市場環境。

作為全球知名品牌的中國特許經營商，達勢股份依託達美樂全球超過22100家門店的運營經驗，結合中國市場特點進行本土化創新，構建起難以複製的競爭壁壘。公司的一線城市門店連續多個季度實現同店銷售正增長，即便在2025年消費環境疲弱的情況下，仍保持門店層面經營利潤率13.7%、經調整 EBITDA利潤率11.8%的穩健水平，充分展現了公司強大的運營管控能力與穿越周期的增長韌性，也印證了其商業模式的抗風險能力。

價值重估：三大核心邏輯解鎖低估潛力

儘管業績表現亮眼，但達勢股份的市場價值仍存在顯著低估，核心源於三大未被充分認知的增長邏輯。其一，比薩賽道在消費降級與升級並存環境下的抗周期屬性。比薩作為兼具休閒屬性與家庭消費場景的品類，既能夠通過高性價比產品滿足大眾日常消費需求，又可通過高端食材與場景化服務承接消費升級需求，在消費波動期展現出更強的需求穩定性。2025年，公司實現營收與利潤雙高增，印證了賽道的抗周期特質。

其二，全球知名品牌在中國低線市場的爆發潛力。隨着下沉市場消費升級加速，西式連鎖餐飲的供給缺口日益明顯，達勢股份作為具備全球標準化運營體系的頭部品牌，恰好填補了這一市場空白。與本土品牌相比，達勢股份擁有成熟的供應鏈體系、標準化的產品品質與強大的品牌認知；與其他國際品牌相比，公司更熟悉中國市場消費習慣，能夠快速響應本地化需求。

其三，「千店之后」的規模效應非線性釋放。企業在快速擴張期需要平衡門店數量與單店質量，達勢股份在擴張過程中持續加強人員培訓與供應鏈投入，為長期發展奠定基礎。隨着門店網絡的持續加密，供應鏈效率將進一步提升，採購成本、物流成本有望持續優化；數字化運營的規模效應將凸顯，會員運營、營銷投放的邊際成本將逐步下降。

（提示：上市公司信息僅供參考，市場有風險，入市需謹慎。）