政策春風疊加行業復甦，蒙牛2025年交出韌性答卷，高飛詳解「喝奶、喝好奶、喝對奶」的破局之道

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　　3月26日 蒙牛乳業（2319.HK）在香港四季酒店舉行2025年全年業績發佈會。在面對宏觀環境與行業周期的雙重挑戰下，公司交出了一份彰顯韌性的經營答卷，通過堅守長期主義與價值創造，成功穿越周期。

　　財務表現穩中提質，股東回報持續加碼

　　業績報告顯示，2025年蒙牛乳業實現全年銷售收入822.4億元，基本符合預期。得益於原奶價格下降及持續的精益化運營，公司毛利率創下歷史新高，達到39.9%，較2024年提升0.3個百分點。全年實現經營利潤65.6億元，經營利潤率保持在8%的高位水平。在剔除相關非經營性及資產減值影響后，經調整后的本公司擁有人應占利潤為39.6億元。

　　強勁的經營現金流是蒙牛穩健發展的堅實后盾。2025年，公司全年經營現金流達到87.5億元，創歷史新高；自由現金流也攀升至63億元，達到歷史最好水平。基於穩健的財務表現，蒙牛宣佈了2025-2027年股東回報計劃，明確未來三年將穩步提升分紅，並保持回購節奏。2025年擬派發每股股息0.520元人民幣，較2024年的0.509元穩步提升。

　　蒙牛總裁兼執行董事高飛先生在發佈會上表示：「面對挑戰，我們選擇跳出低價內卷的陷阱，以創新為核心推動高質量發展。下半年，公司業務已呈現出環比企穩向好的態勢，這一趨勢延續到了今年一季度。」

　　業務板塊多點開花，創新驅動結構優化

　　在業務層面，蒙牛各板塊均展現出強勁的發展動能：

　　常温業務：面對供需矛盾和渠道分化，公司以產品創新破局，拓展增量市場。通過推出「軟牛奶」系列零乳糖產品，解決了6.6億乳糖不耐受人羣的痛點，擴大了飲奶人羣基數。特侖蘇則在20周年之際，推出頂配產品「沙金套海」，深化價值護城河。

　　低温業務：逆勢跑贏行業，連續21年穩居市場份額第一。冠益乳深耕功能賽道，下半年實現指數級增長，蟬聯山姆銷量冠軍。

　　鮮奶業務：實現雙位數增長，「每日鮮語」表現尤為突出。通過零糖雙蛋白牛奶等新品，有效擴大消費人羣，並在港澳市場實現快速滲透。

　　奶粉與奶酪：嬰幼兒配方奶粉瑞哺恩、成人奶粉悠瑞及貝拉米均實現20%以上增長。奶酪業務增長超過20%，集團與妙可藍多的協同效應進一步釋放，鞏固了行業領先地位。

　　「一體兩翼」戰略深化，打造新增長極

　　在「強一體」的基礎上，蒙牛的「兩翼」戰略也取得顯著進展。

　　創新一翼：公司在健康領域持續加大研發投入，在乳鐵蛋白、脱鹽乳清粉等精深加工領域打破技術瓶頸，達到國際標準。專業運動營養品牌「邁勝」完成近億元A輪融資，前瞻性佈局獲得市場驗證。

　　國際化一翼：依託大洋洲和東南亞佈局，公司做大做厚海外市場。貝拉米在越南市場實現銷售翻番，並計劃拓展至印尼、菲律賓；Burra品牌正強化產品力，協同國內業務拓展全球市場。

　　展望未來：政策紅利疊加行業復甦，錨定營養核心價值

　　展望2026年，高飛先生指出，乳業迎來政策和市場的雙重利好。中央一號文件及兩會期間釋放的「促進乳製品消費」、「國民加奶」等強烈信號，為行業注入強勁信心。當前中國人均飲奶量僅為世界平均水平的三分之一，市場潛力巨大。

　　面對消費需求的多元化與渠道的深刻變革，蒙牛將錨定牛奶最核心的「優質蛋白」價值，聚焦基礎營養、功能營養、醫學營養三大賽道。公司透露，一項在高蛋白功能營養領域的技術佈局即將上市，有望引領市場趨勢。同時，蒙牛將利用2026年「冬奧+世界盃」的雙賽營銷機遇，強化品牌聲量與銷售轉化，實現「品效合一」。

　　高飛先生最后總結道：「蒙牛正堅定地從傳統乳製品製造商，向綜合營養健康解決方案的提供商全面進化。我們將以產品價值、創新價值、經營價值和產業價值，為消費者、產業鏈、投資者及社會創造長期、可持續的回報。」

責任編輯：常福強