業績催化強勁盈利拐點確認，創新葯板塊配置價值凸顯

3月26日創新葯板塊早盤有所活躍，截至3月26日13時55分，樂普生物-B（02157.HK）、華潤醫藥（03320.HK）漲超6%，軒竹生物-B（02575.HK）、寶濟藥業-B（02659.HK）、康方生物（09926.HK）等漲幅居前，資金關注度顯著提升。龍頭公司業績超預期帶來的盈利拐點確認，以及政策與產業基本面的持續向好。產業層面多重利好共振，板塊盈利拐點全面確認。

一方面，龍頭企業成長邏輯持續驗證，恆瑞醫藥（01276.HK）2025年報顯示，創新葯收入同比增長26%且佔比已近六成，BD授權收入貢獻超30億業績增量，同時明確給出2026年創新葯收入增長超30%的加速指引，標誌着其「創新葯+國際化」雙輪驅動商業模式已成功跑通。

另一方面，行業發展迎來質變，諾誠健華（09969.HK）、雲頂新耀（01952.HK）和晶泰控股（02228.HK）2025年分別實現淨利潤23.8億元、17.1億元、6.4億元，均同比扭虧為盈，驗證行業已從「燒錢研發」正式進入「盈利兑現」新階段。

從估值層面看，經前期調整，港股創新葯板塊估值已迴歸歷史相對低位區間，當前迎來龍頭業績拐點確認、戰略定位提升、出海訂單延續等多重利好，板塊向上趨勢未變，具備較高的配置賠率。

把握創新葯板塊成長機遇，可重點關注相關ETF產品：港股通創新葯ETF易方達(159316)，費率在同類產品中處於最低水平；港股通醫療ETF易方達(520850)，可一鍵佈局港股醫療核心資產，為投資者提供多元化的醫藥板塊佈局渠道。