過去100年，有3大因素引發股市兩位數暴跌 如今這3大因素全部生效

　　股市歷史能給投資者帶來不少啟示。

　　其中最有力的一條是：股票長期通常是上漲的。另一條則是，股市每年幾乎都會出現超過 10% 的回調。（摩根大通數據顯示，過去 40 年標普 500 年度內平均回撤幅度為 14.2%。）

　　而在相對罕見的情況下，當股市在一個自然年度內跌幅超過 10% 時，觸發原因不外乎以下三種。

　　眼下投資者面臨的問題是：這三大因素正在同時生效。

　　DataTrek Research 聯合創始人尼克・科拉斯在周二早間發佈的報告中指出，1928 年以來，標普 500 指數在單個自然年度內跌幅超過 10% 的年份僅有 12 個。

　　「其中 8 次是由經濟衰退導致高估值回落引發，」 科拉斯寫道，「3 次的直接導火索是大規模軍事衝突，還有 1 次源於美聯儲意外收緊貨幣政策。」

　　截至周二收盤，標普 500 指數今年以來已下跌 4%。科拉斯表示：「2026 年仍有時間避免出現兩位數跌幅，但時間已經不多。」

　　簡單梳理一下，標普 500 在 1 月 1 日至 12 月 31 日期間累計下跌至少 10% 的年份分別是：1930、1931、1937、1941、1957、1966、1973、1974、2001、2002、2008 和 2022 年。

　　值得注意的是，部分經濟衰退並未導致股市年度跌幅達到 10%，例如 1991 年經濟下滑、1981–1982 年衰退，以及 2020 年新冠疫情引發的衰退。

　　今天已是 3 月 25 日。去年此時，「解放日」 事件尚未發生，私人信貸恐慌還十分罕見，軟件股也還沒有淪為 AI 交易的 「出氣筒」。

　　此外，目前華爾街幾乎沒有經濟學家在談論衰退。就連有着 「末日博士」 之稱的努里埃爾・魯比尼也表示，他 「目前並不預期會出現衰退」。

　　油價雖處於高位，但部分經濟學家認為，當前價格已基本反映中東衝突帶來的供應擾動。同時，美聯儲今年大概率不會加息，儘管傑伊・鮑威爾上周已徹底澆滅了市場對降息的樂觀預期。

　　科拉斯並未做出股市今年最終將下跌 10% 的明確預測，但他的這份報告之所以引人注目，是因為隨着華爾街市場情緒轉向，投資者必須時刻牢記：究竟是哪些因素曾、又有哪些因素未曾引發股市持續走弱。

　　即便這份認知只是用來未雨綢繆。

責任編輯：郭明煜