中集車輛2025年營收201.8億元：「星鏈計劃」圓滿收官

3月25日，中集集團旗下中集車輛舉辦了2025年度業績説明會。中集車輛用大膽的變革顛覆市場預期，以「唯有星鏈」為指引，反內卷取得初步勝利，致力於成為上市公司中的「優等生」，並推動行業走向高質量發展。

隨着歷時三年的「星鏈計劃」圓滿收官，中集車輛經營穩中提質，三大業務板塊協同發力。「星鏈計劃」也交出了超越預期的成績單。年報數據顯示，公司2025年實現營收201.8億元（單位：人民幣，下同），毛利率達15.9%，經營活動產生的現金流量淨額達15.8億元，在手現金儲備達到66.0億元，Q4歸母淨利潤環比提升28.7%。

同時，公司披露了2025年利潤分配預案為每股派發現金紅利0.21元（含税）。

圖：業績會現場管理層合影

「星鏈計劃」完美收官，全域業務穩健精進

2025年，中集車輛在全球共生產和製造了超過11萬台各類半掛車，全球半掛車業務實現營業收入143.72億元，貢獻毛利24.40億元。根據《Global Trailer》公佈的2025年全球半掛車製造商，按銷量排名，中集車輛連續十三年位居榜首。

中國半掛車業務實現高質量發展。在全行業產能依然過剩、同質化營銷盛行的外部環境下，中集車輛構建出新的競爭優勢，取得「反內卷」的初步勝利。「唯有星鏈」為期六個月的「衝刺1231」將新質生產力與新質營銷力緊密融合，有效保障了「衝刺1231」置頂工作落地，星鏈半掛車與星鏈液罐車中國市場銷量同比增長15.00%，營業收入同比增長14.65%，毛利率同比提升3.3%。

圖：星鏈液罐車產品

公司以年度車型為核心抓手，圍繞價值鏈前后端延伸佈局——向前推動生產性服務創新，向后構建核心零部件壁壘。2025年，發佈唯有星鏈后卸半掛車（7A）、「歐冠」系列高端液罐車、「星辰風暴」車輛運輸車等多款創新產品，年度車型銷售佔中集車輛星鏈半掛車/星鏈液罐車中國市場及全球南方市場銷量的比例達到約40%。在國內統一大市場競爭加劇的背景下，根據漢陽專用汽車研究所的統計，公司半掛車市佔率突破22.2%，連續七年保持全國第一，液罐車市佔率突破26.5%，逆勢成長為行業第一。

新質生產力方面，公司於2024年下半年陸續建設落地的星鏈產線效果充分釋放。2025年，LTP半掛車和液罐車工時節降幅度在30%-40%左右。集採組織全面升級，實現80%以上集中採購，為業務高增長提供了可複製的運營能力支撐。

新質營銷力方面，三好中心增加到24個，並與2025年內構建的23個交付服務中心共同構成了覆蓋重要客户市場的「硬寨」網絡。生產性服務的試水百花齊放，打造了9個旗艦店嘗試維修保養、二手整備、二手交易和掛車租賃等商業模式。

全球南方市場業務實現了高質量的增長。中集車輛對全球南方市場的治理架構和兵力部署開展優化，並針對每一個重要市場制定屬地化的市場增長策略，以及適應各市場需要的模塊化車型。2025年，全球南方市場半掛車業務營收規模達30.9億元，同比增長17.7%；銷量同比大幅提升29.1%，在規模擴張的同時，盈利能力顯著改善，毛利率同比提升1.3個百分點。中東、非洲、東南亞市場傳統優勢市場增長突出，越南和泰國等重點市場增幅超過70%。中亞市場等新興區域取得了突破。

2025年澳洲業務升級為全球南方業務直接管理，與星鏈計劃緊密結合。澳洲業務盈利保持在歷史良好水平。根據澳洲道路運輸協會的上牌數據統計，公司在澳洲市場的佔有率連續三年躋身行業前六名，彰顯了在澳洲市場的穩固地位。

歐洲半掛車業務整體呈現「銷量持平、營收增長」態勢。2025年，SDC、LAG整體銷量與上年同期持平，營收上升5%。SDC持續穩居英國市場領先地位。LAG全年聚焦穩定業務，通過推進波蘭區域整合、產品標準化及設施升級，為后續復甦儲備能力。

北美半掛車業務承壓前行，彰顯硬核韌性。冷藏車業務北美工廠保持有序發貨，利用市場低谷儲備的預組裝庫存車，保障了緊急訂單的交付能力；干廂車業務在低迷的市場環境下，憑藉強勢銷售能力與核心客户粘性，依然保持盈利能力，同時實現市佔率小幅提升；骨架車業務以消化積壓庫存為主，通過嚴控成本及行政費用實現階段性減虧。公司期待2026年美國半掛車需求在年中逐步復甦。

DTB業務銷量和營收穩健增長，核心產品市場佔有率進一步提升

2025年，中集車輛為中國新能源重卡製造企業和頭部的燃油/燃氣重卡製造企業提供了各類專業上裝總計2.9萬台。DTB業務銷量和營收穩健增長，核心產品市場佔有率進一步提升。與此同時，中集車輛借鑑星鏈計劃成功經驗，開始積極推進DTB生產組織的結構性變革，經營利潤同比大幅提升。

圖：EV-DTB·渣土車、EV-DTB·攪拌車、EV-DTB·冷藏車

2025年，公司開始推動DTB·攪拌車業務的生產組織結構性改革，整合蕪湖和洛陽兩家攪拌車製造企業的資源，成立了中集車輛DTB·水泥攪拌車（含粉罐車）業務集團，組成了產能優化與資源協同的新型集團化作戰體系，將訂單、生產、交付流程實現貫通，極大的提高了生產效率，經營質量大幅提升。

此外，公司持續積極擴展新能源產品的研發與銷售，深化與主機廠在產品研發、製造、銷售全價值鏈的合作，為新能源重卡配套的DTB產品銷量增長顯著。公司新能源系列銷量合計超過1.1萬台，同比增長超過100%，以高效交付與卓越品質為客户創造更高價值。

堅定純電動頭掛列車「探索者、構建者與全價值鏈推廣者」的戰略定位，取得里程碑式突破

作為公司面向未來的核心戰略， EV-RT頭掛列車業務在2025年取得里程碑式突破，標誌着公司在新能源重卡時代成為技術標準定義者的道路上，已邁出堅實的一步：全球首發EV-RT生態圈，定義行業新範式；全球首個工程型電動掛車平臺及原型車，實現技術從0到1突破；創新商業理念，構建長期競爭優勢；深度參與並推動國家標準與行業標準的升級。

圖：EV-RT生態圈

2025年，公司堅定純電動頭掛列車「探索者、構建者與全價值鏈推廣者」的戰略定位，為EV-RT業務的后續發展打下了堅實的基礎。

以「唯有星鏈」戰略為指引，不斷提升長遠競爭力

面對複雜多變的全球經濟環境，中集車輛用大膽的變革顛覆市場預期，以「唯有星鏈」戰略為指引，圍繞戰略佈局和業務推進不斷提升長遠競爭力：一是拓展和豐富「全價值鏈」的運營模式，在六大環節深入挖掘價值和構築能力護城河；二是完善與優化全球供應鏈，做實關鍵零配件保供能力；三是優化全球南方市場的業務治理架構，統一屬地市場的銷售渠道，加深對屬地終端客户的瞭解和掌握；四是深化Vanguard Global Trailer Holding的治理架構；五是開始構建平行獨立的CIMC Vehicles Europe Company (CVEC)的治理架構；六是深化「好馬配好鞍」的商業模式，推動DTB製造企業的生產組織結構性改革；七是構建「EV-RT」生態圈，加速EV-RT頭掛列車產品的快速迭代。

展望未來，中集車輛下決心在「星鏈計劃」小贏一把的基礎上，深化「大膽變革」的發展格局，開啟「星辰計劃」（2026-2030），爭取在「十五五」期間實現公司價值的「大步跨越」。中集車輛將在星辰計劃期間加大研發投入。

「星辰計劃」將承接「星鏈計劃」打下的半掛車和液罐車生產組織堅實基礎，全面收穫「星鏈計劃」的成果。「星辰計劃」將分為三個步驟落地：星辰1-2-3。在「星辰計劃」的促進下，中集車輛將致力於將「星鏈計劃」的軟硬實力和行業影響力向五個方向拓展：

一是拓展「全價值鏈」曲線的邊界，成為獨一無二的全價值鏈運營者，大幅提升生產性服務的增量業務；二是加碼「星鏈計劃」，大幅提升北美半掛車市場的增量業務；三是擇機啟動「歐洲半掛車星鏈計劃」，建設橫跨亞非歐的新質半掛車生產力，構建橫跨亞非歐的新質營銷力；四是邁向全球唯一全品類專用車領導者；五是奮力拼搏EV-RT生態圈，成為這個新棋局的棋手，推動EV-RT變量業務邁出實質性的一步。

圖：星辰計劃下的「全價值鏈」運營模式